國際油價上升將助推中國PPI增高

2011年03月25日 07:24
來源：新聞晨報

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□晨報記者郭文珺

今年以來，在一系列通脹管理措施的實施下，我國CPI開始出現回落，但工業生產者出廠價格(PPI)卻出現了上漲，今年1至2月份，PPI同比上漲6.9%。近期，伴隨著中東和北非局勢的動蕩，國際油價再次出現了上揚，中國PPI或將再次面臨考驗，能否頂住這輪油價上漲帶來的壓力，還看未來對輸入性通脹的管理措施。

中國原油對外依存度再刷新高

作為歐佩克成員國，利比亞2010年的原油日產量平均為165萬桶，許多大型石油公司已暫停在利比亞的油氣開采工作。在日本核電站短期無法恢復供電的情況下，替代的電力供應必然主要是來自原油，加大能源的進口可能會引起國際能源價格的上漲。高盛預測2011年第二季的北海原油價格每桶105美元。國際油價每上漲10美元，將拖累中國經濟下滑0.5個百分點，工業下滑1個百分點。

去年，我國一次能源消費量為32.5億噸標準煤，同比增長了6%；不過能耗強度進一步降低，單位產值能源消費量下降4%。即便在如此形勢下，我國能源消耗強度仍偏高，是美國的3倍、日本的5倍。大通證券的研究報告指出，1至2月份，我國累計生產原油3329萬噸，進口原油4285萬噸，同比分別增長6.8%和13.1%。中國原油的對外依存度已達到53.7%，這是中國原油對外依存度自2009年首次突破50%的警戒線達到51.3%以后再次刷新紀錄。國家發改委表示，預計今年原油對外依存度將接近55%。

油價漲直接抬高交運流通成本

國內油價的提高將直接抬高交通運輸和流通環節成本，PMI購進價格指數與PPI環比增速高度相關，相關系數達到0.87以上。2月購進價格指數為70.1%，比上月上升0.8個百分點，其自2010年8月以來連續7個月在60%以上的高位運行，制造業企業原材料購進價格繼續呈上漲趨勢，通脹壓力加大。輸入型通脹的不確定性增加，加大了我國通脹預期的管理難度。

PPI分項來看，生產資料價格同比上漲幅度增大，其中原料采掘價格上漲明顯，分品種中的原油化工和金屬價格環比漲幅加大，而生活資料價格同比漲幅已經接近2008年上半年水平，傳導效應開始顯現。生產者購進價格指數同比漲幅擴大，其中有色金屬材料類環比漲幅最大。山西證券認為從各分項指標來看，工業品通脹上升的壓力，部分已經接近2008年上半年水平，PPI在短期受到購進價格持續上漲壓力，特別是原油價格或在一段時間維持在100美元之上，將直接加劇PPI在未來兩個月上漲趨勢。

大通證券分析，根據近十年來的經驗，大約在國際大宗商品價格上漲2個月后中國的進口價格指數就會上漲，再過2個月后，PPI指數也會上漲，再過2個月CPI也會上漲，這就是一個價格傳導鏈條，也說明了輸入型通脹相對于國際市場價格上漲大約有6個月的滯后期。當PPI同比漲幅在5%以下時，每上升1個百分點，工業利潤將增加約15%，將總體帶動企業增加生產和提高利潤，超過5%則將通過成本領域侵蝕企業利潤率，企業利潤增幅將下降。