招行擔憂潛在風險 “瘋狂”文交所如何收盤

2011年03月25日 22:05
來源：經濟觀察報

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倪壁東

天津文化藝術品交易所 (以下簡稱“天津文交所”)最近上市的藝術品份額交易火爆，然而這火爆的背后急劇膨脹的資產泡沫可能隨時破滅。

作為天津文交所指定的唯一開戶行，招商銀行的高層向記者表示，他們已經開始擔憂該業務潛在的風險，現在對申請天津文交所支付中介專用數字證書的用戶進行更加仔細的審批。

3月24日下午，央視一則關于天津文交所的負面新聞播出之后引起了市場不少投資者的擔憂，之前因連續漲停而被特別停牌的 “黃河咆嘯”和“燕塞秋”在恢復交易的當天下午隨之一路下跌，結果皆以10.02%的幅度跌停，同時其市場成交量雙雙創下兩者的歷史最大量。

擋不住的瘋狂

所謂藝術品份額交易，就是將藝術品等額拆分并通過交易所的平臺公開上市交易，其交易方式和交易規則與上市股票相似，因此也被媒體形象地稱為“藝術品股票”

在這之前，天津文交所的首批“股票”上市當日立即翻番，連續4日漲停，日漲幅高達15%，不到兩個月累計漲幅超過1400%，而緊跟行情步伐推出的第二批上市的8只“股票”總市值不過5300萬，卻吸引了20億左右資金前來“打新股”，上市后這8只股票也在不到一月內全部上漲近4倍。

縮小漲跌幅、提醒投資人理性操作、上調開戶門檻、處罰投資人異常交易、對高價“股票”特別停牌、連發兩個限定每日每月漲跌幅的特殊處理的措施……天津文交所自3月份以來密集發布一系列舉措，然而洶涌入場的資金已經如出閘猛虎，很難在短時間內收回。

就在3月21日天津文交所連發兩個風險提示措施的當天，10只 “藝術品股票”中的8只因為異常波動而被特殊處理，而剩下的兩只“股票”也因累計六個交易日收盤價均達到漲幅限制而在隨后的3月21日被列入到特殊處理的行列。

據文交所開戶行招行天津分行介紹當地的客戶對這個業務非常踴躍，聽說開戶都“搶瘋了”，其作為開戶條件的金葵花卡意外受寵，很多高凈值客戶還為此轉入該行辦理業務。在深圳，關注天津文交所開戶的招行客戶也激增，“如果不是近期文交所系統維護暫停開戶，估計已人滿為患。”招行深圳分行人士稱。

據記者了解，目前申請的份額賬號已經在5萬位之后。按最初招行金卡的開戶規定，客戶必須存有5萬元現金，才能具備開卡資格。因此保守估計，預計已有25億資金涌進市場。

上述銀行理財客戶經理說，大約從3月中旬起，客戶已經很難在天津文交所開戶，天津文交所方面近期很可能已經暫停了投資者開戶。

據天津文交所網站3月18日的一則公告顯示，因交易所維護開戶系統維護的原因，“可能對用戶開戶業務產生影響。

誰是最后的接棒者

杜耕是天津最大拍賣公司天津鼎天拍賣機構的總經理，他接觸到藝術品市場各方面的人，發覺身邊大部分藝術收藏家朋友較少參與藝術品份額交易，反而對藝術品了解不多的老百姓參與交易的更多。

“特別是做過企業、金融行業的人對這件事情很看好，而藝術家、收藏家這類傳統的藝術品投資者則覺得很可笑，態度比較漠然。

而緊接著，一些敏感的投資者在看到“股價”狂飆之后也開始悄悄撤場。

為此擔憂的還有招商銀行和監管部門。招行的一位高層告訴記者，盡管銀行只是負責管理賬戶的中介機構，并不承擔交易風險，但是目前已經開始擔憂該業務的進程，對客戶申請天津文交所支付中介專用數字證書的審批放慢，防止業務可能夭折帶來的風險。

深圳一位招行客戶也證實，他在3月11日便完成了注冊和份額激活，而收到招行天津文交所支付中介專用數字證書時，已經是3月23日。而天津文交所的官方網站上稱，這個流程通常只需要三個交易日。

對此北京大學匯豐商學院的涂志勇博士則認為，所謂的藝術品份額交易其實就是資產證券化產品，但是藝術品證券化從本質上比別的金融產品更容易助長泡沫。

“金融是服務于實體經濟，企業通過資本市場募集的錢是用于生產，能夠創造價值；而通過藝術品上市募集老百姓的錢并沒有生產價值，只是為了炒藝術品，對經濟并沒有實質的幫助，因而更容易產生泡沫。”涂志勇稱。

來自北京華堂律師事務所的孫律師則質疑天津文交所本身的合法性，他認為藝術品份額交易已經構成了實質性的股票交易，而法律規定開設證券交易所需要國務院或證監會的批準，地方政府實際上無權擅自審批。

天津文交所市場部負責人王命達在采訪中透露，天交所并不是直接由證監會監管，而是天津市政府金融辦負責監管其日常運作并每天聽取其交易情況的匯報。

對此孫律師擔心對投資者保護不足也是一個風險所在。

據天津文交所在工商局注冊資料顯示，它的前兩大股東天津濟川投資發展有限公司和天津市泰運天成投資有限公司都是私營企業。而據媒體實地調查發現，這兩家公司在工商局注冊的地址均為假地址，并且同樣存在虛假注冊地址問題的還有負責天津文交所藝術品發行的天津華贊文化藝術品投資有限公司。

據記者統計，至3月24日止，所有“藝術品股票”總成金額約20億元；根據天津文交所按交易金額不低于萬分之五，不高于千分之二的傭金率對買賣雙方雙向收費的規定，按中位數千分之一點二五計算，則天津文交所在42個交易日中僅傭金就入袋507萬，平均每天超過10萬元。至3月25日，“黃河咆嘯”和“燕塞秋”繼續放量交易，收盤微跌。其他8只“藝術品股票”則因異常波動而停牌一個交易日。