3000點(diǎn)幾番糾結(jié) 券商觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

2011年03月27日 09:50
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者 趙陽戈

3000點(diǎn)似乎如一道難以逾越的關(guān)口，從去年11月初以來，每一次沖關(guān)，多方頂多短暫地觸碰一下即鎩羽而歸。

大盤以如此令人糾結(jié)的形式，運(yùn)行了整整4個(gè)多月的時(shí)間，本周五，再一次“兵臨城下”

回顧春節(jié)后各家券商的觀點(diǎn)，大多基于當(dāng)時(shí)短期利空出盡的原因而看多后市，而節(jié)后的流動(dòng)性緩解預(yù)期增厚了持續(xù)上攻的砝碼，事實(shí)上大盤的走勢也正如券商們預(yù)料，自春節(jié)后，上證指數(shù)從2700多點(diǎn)花了一個(gè)月時(shí)間沖到了3000點(diǎn)，可惜隨后而來的日本地震，直接波及了A股市場，大盤猝不及防，慌忙回調(diào)下，偏又遭遇上周末(3月18日)的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整。如今幾經(jīng)掙扎，上證指數(shù)在即將步入嶄新的第二季度的同時(shí)，也于本周五(3月25日)再次來到3000點(diǎn)城下。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》本周對各大券商最新的觀點(diǎn)進(jìn)行了梳理后發(fā)現(xiàn)，面臨3000點(diǎn)這一久攻不下的心理“門檻”，券商們一改春節(jié)后的樂觀情緒，謹(jǐn)慎成了普遍的基調(diào)，之前的觀點(diǎn)也有了一些動(dòng)搖。那么，他們在此時(shí)給出了怎樣的觀點(diǎn)？到底哪家之言能夠再次應(yīng)驗(yàn)？

流動(dòng)性持續(xù)收緊后市宜戰(zhàn)略撤退

代表：興業(yè)證券

興業(yè)證券認(rèn)為短期來看，看多的理由正在被削弱。多次上調(diào)準(zhǔn)備金率增加了市場的風(fēng)險(xiǎn)，在累積效應(yīng)下，對流動(dòng)性的收縮將更為猛烈。目前存款準(zhǔn)備金率已是歷史新高，進(jìn)一步上調(diào)，不只是對沖到期央票，對貨幣乘數(shù)的影響也非常大，同時(shí)還將導(dǎo)致存量財(cái)富再配置的方向逆轉(zhuǎn)，滋生資金的尋租、“囤錢”等，最終壓制股市。

中期來看，中東、北非危機(jī)、日本災(zāi)后重建，或引發(fā)國際糧價(jià)、油價(jià)的上漲壓力；國內(nèi)3、4月份季節(jié)性投資高潮來臨，勞動(dòng)力成本上漲呈剛性，年中通脹基期翹尾較高；以及緊縮政策的累積效應(yīng)，特別是房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控和信貸偏緊等因素，都可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)增速回落。而在這一背景下，引發(fā)的投資者擔(dān)憂情緒，難以短時(shí)間內(nèi)扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而引發(fā)市場震蕩，或許，是到了“戰(zhàn)略撤退”的時(shí)候了。

投資策略：

利用短期反彈且戰(zhàn)且退

興業(yè)證券認(rèn)為，市場短期內(nèi)還有期待，抄底資金仍會(huì)不斷組織反擊，因此，可以利用此時(shí)機(jī)，從容撤退，降低倉位。當(dāng)前形勢并非2008年那樣的熊市，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有可為。

配置方面，首選低估值、確定性、機(jī)構(gòu)投資者低倉位的板塊，如銀行、地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)龋黄浯危x估值合理、成長性確定行業(yè)的白馬，如優(yōu)勢制造業(yè)、通信、食品飲料、醫(yī)藥等；第三，輕倉參與政策確定性的主題，如保障房、區(qū)域建設(shè)、軍工、資產(chǎn)證券化、大農(nóng)業(yè)等。

同陣營券商：

安信證券、齊魯證券等

安信證券認(rèn)為，因?yàn)槎径冉?jīng)濟(jì)增長的改善，政策面或?qū)⒔Y(jié)束觀察期，轉(zhuǎn)而重拾緊縮路線，因此應(yīng)對二季度市場的估值要相對謹(jǐn)慎。齊魯證券認(rèn)為，A股市場近兩個(gè)月的反彈趨勢已基本結(jié)束。日信證券則認(rèn)為，短期內(nèi)市場將承受較大壓力，指數(shù)有進(jìn)一步向下探底的可能性。東方證券認(rèn)為，“緊信貸+緊貨幣”背景下，市場不確定性再度增加，走弱的可能性較大。國聯(lián)證券認(rèn)為，春節(jié)后的這一輪反彈基本到了尾聲階段，建議投資者隨時(shí)做好獲利了結(jié)的準(zhǔn)備。

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