天津文交所竟是民營企業開發商才是實際控股人

2011年03月28日 15:37
來源：上海青年報作者：徐可奇

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藝術品“股票”的炒家不必有鑒賞眼光，只要看著K線圖就能參與到追漲殺跌的隊伍中。記者近日經過調查發現，天津文化藝術品交易所實際被開發商控股，號稱1.35億元的注冊資本大幅“縮水”。而藝術品“股票”在經歷了上周的天量換手后可能有獲利盤出逃，藝術品業內專家建議投資者眼下不宜盲目介入。

實際出資大幅“縮水”

“不打聽不知道，一打聽嚇一跳，原來天津文交所不是國有而是民營的。”來自浙江杭州的投資者王先生對記者表示，原來他和不少其他投資者想當然地認為天津文化藝術品交易所的性質與上交所、深交所、上期所、大商所、鄭商所以及中金所一樣，但實際情況并非如此。

雖然天津文交所官方網頁上注明注冊資本金為1.35億元，但根據天津市河北區民主道工商局的相關信息顯示，天津文化藝術品交易所股份有限公司的具體股權結構是：天津濟川投資發展有限公司的持股比例為35.85%，認繳出資額4840萬元，實際出資額1694萬元；天津市泰運天成投資有限公司的持股比例為27.6%，認繳出資額3726萬元，實際出資額1304.1萬元；天津新金融投資有限責任公司的持股比例為15.04%，認繳出資額2030萬元，實際出資額710.5萬元。除以上3家大股東外，天津文交所另外有5名自然人股東，姓名分別是陳玉、趙志攀、劉振穎、李樹銅和雷原。

“我去過其他交易所，但天津文交所甚至不讓客戶進大門，實在是神龍見首不見尾。”投資者王先生對記者表示，他曾根據天津文交所的地址天津市和平區西康路賽頓中心C座9層找上門去，但卻吃了閉門羹。天津文交所的工作人員對投資者王先生表示：“一律不讓外人進入，客戶只能在網上開戶。”

為了搞清楚天津文交所股東的真實背景，投資者王先生在天津當地花了兩天時間才打聽到，前兩大股東濟川投資和泰運天成投資公司均從事房地產投資，而濟川投資的辦公場所居然設在天津市北辰區的一個居民小區內。

“這實在是讓人感覺不大靠譜，尤其是天津文交所股東的出資額怎么莫名其妙地大幅縮水？”王先生對記者表示，天津文交所前兩大股東的合計持股比例超過60%，因此該交易所實際相當于被房地產開發商控股了。

交易規則

屢屢“變臉”被質疑

天津文交所不僅“神龍見首不見尾”，而且在交易規則上屢屢“變臉”，不少投資者在難以適從的情況下紛紛對此提出質疑。據記者統計，天津文交所僅在3月份的15個交易日內就發布了5份涉及交易規則變動的公告，這意味著交易規則平均3天就要“變臉”，

天津文交所在3月7日發布公告稱，對非上市首日藝術品的每日價格漲跌幅比例由15%調整到10%，但是卻未公布具體執行日期。直到3月18日（周五）收盤后，天津文交所才突然宣布從3月21日（周一）開盤后正式實施。

“交易規則的變動不僅缺乏透明度，而且說執行就執行，讓客戶很難適應。”另一位投資者張先生對記者表示，在正常情況下，證交所和期交所變動交易規則會提前通知，留有一段過渡期。而且說宣布調整漲跌停板應該同時公布具體執行時間，這樣可以便于投資者在買賣時機上作出決定。但天津文交所拖了兩周才突然宣布執行，讓客戶一頭霧水。

而天津文交所在3月17日突然宣布對《黃河咆哮》（20001）和《燕塞秋》（20002）實行特別停牌，復牌時間另行通知。這讓持有以上兩個藝術品“股票”的投資者一時間手足無措。投資者張先生對記者表示：“雖然我在低位買20002賺了不少，但在停牌的時候根本兌現不了獲利，整天提心吊膽的。”

滬上一家近代藝術博物館的市場總監對記者坦言，他仔細看了一遍天津文交所最初制定的交易規則后發現根本不完善，特別缺少對打擊炒作行為的規定。因此，天津文交所在藝術品“股票”爆炒現象難止后，只能臨時在交易規則上“打補丁”，但頻繁變動在一定程度上會影響交易規則的公信力，引發市場上的質疑。

業內建議

天量換手后不宜介入

雖然天津文交所在3月9日發布公告稱，開戶條件由招商銀行“一卡通”金卡調整為“一卡通”金葵花卡，這意味著開戶的資金門檻由5萬元大幅提高到50萬元。但是提高資金門檻根本擋不住開戶熱潮，新資金源源不斷地涌入藝術品“股票”。

“據我了解，由于藝術品‘股票’采用T+0交易，不少炒家其實根本不懂藝術鑒賞，只是看著K線圖在追漲殺跌。”一家知名拍賣公司負責藝術品業務的高級經理對記者表示，雖然拍賣行和文交所的客戶定位截然不同，但是天津文交所推出藝術品“股票’后異常火爆，令拍賣公司也不得不刮目相看。

談到藝術品“股票”的后市走勢，以上拍賣公司高級經理坦言：“在天量換手后眼下不宜追高，尤其是不能碰20001和20002，復牌后吃了一個跌停板并且已經連續兩個交易日放出天量。以上黃河咆哮》為例，上周四和上周五的成交額分別為1.1億和5900多萬，從技術面來看，明顯有獲利盤出逃的跡象。”

而從藝術價值的基本面來看，業內人士認為目前上市的藝術品“股票”估值已經夸張得極為離譜。在2010年嘉德秋拍上，在眾多收藏大腕的資金追捧下，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬元成交，當時這在收藏界已是“天價”。而截至上周末收盤，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的基市值”均超過8000萬元，但創作者白庚延的知名度根本不能與張大千、齊白石相提并論，甚至大多數人對其根本不知曉。

專家觀點

“富人游戲”平民化

雖然市場上對藝術品“股票”的質疑聲不斷，但是也不乏叫好聲。相關收藏業內的專家對記者表示，雖然藝術品“股票”在誕生之初存在各種明顯的缺陷，但作為一種創新的投資方式也有積極意義，通過降低門檻使藝術品投資從原本的“富人游戲”走向平民化。

天津文交所在官方網頁的介紹中表示，藝術品份額化的交易模式是對文化藝術品價格發現機制的有益探索，通過制度設計實現了文化藝術品市場與資本市場的有機結合，以投資帶動文化，使更廣泛的人群得以參與。

事實上，天津文交所在全國各地文交所中并不是“第一個吃螃蟹”涉足藝術品證券化，但截至目前毫無疑問是最吸引眼球的。去年7月，深圳文化產權交易所推出“楊培江藝術品資產包”；而上海文化產權交易所在去年12月也推出“黃鋼藝術品資產包”，但市場反響均一般。業內人士分析，主要原因在于天津文交所采用的藝術品份額化交易模式直接面向個人投資者，這吸引了眾多民間資金迅速涌入。

北京大學文化產業研究院文化金融研究中心主任喻文益認為，普通投資者對藝術品的投資興趣超過收藏興趣，而且大多數人實際上對于藝術品的了解很少。因此在藝術品份額化交易這一市場的初始階段，有必要引入較大的投資機構參與，引導市場平穩發展過渡是很重要的一點。