有色板塊分化 長(zhǎng)城證券：小金屬將繼續(xù)上行

2011年03月31日 02:07
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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進(jìn)入第二季度，金屬板塊“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”的格局有望延續(xù)。經(jīng)濟(jì)放緩及貨幣政策收緊將影響基本金屬表現(xiàn)，而小金屬景氣度或繼續(xù)提升。長(zhǎng)城證券建議投資者關(guān)注戰(zhàn)略小金屬以及受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本金屬深加工類企業(yè)。大小金屬結(jié)構(gòu)分化”

自年初以來(lái)，基本金屬價(jià)格整體呈現(xiàn)高位震蕩整理的走勢(shì)，介于大、小金屬之間的錫和鎳由于受供需關(guān)系影響較大，價(jià)格漲幅居前，國(guó)內(nèi)錫和鎳漲幅分別為21.59%和7.39%；小金屬方面，受保護(hù)政策層層推進(jìn)及供應(yīng)狀況偏緊的影響，以稀土為代表的戰(zhàn)略小金屬漲勢(shì)延續(xù)，其中稀土產(chǎn)品漲幅在50%以上，鍺、鋯、銻、鈦、鎢產(chǎn)品漲幅均在15%～30%之間。貴金屬方面，受投資需求推動(dòng)黃金價(jià)格自1月份持續(xù)上漲至1447美元的歷史高位后，上漲動(dòng)能疲軟，呈現(xiàn)震蕩整理格局。整體來(lái)看，金屬板塊“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”特點(diǎn)明顯。

二季度“大小金屬結(jié)構(gòu)分化”仍將延續(xù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成主基調(diào)，而經(jīng)濟(jì)增速放緩也已成為共識(shí)，由此帶來(lái)的基本金屬需求高速增長(zhǎng)短期難以再現(xiàn)。而小金屬方面，由于其金融屬性不強(qiáng)，同時(shí)需求領(lǐng)域廣泛并與新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)，相對(duì)于基本金屬來(lái)說(shuō)，受到經(jīng)濟(jì)放緩的影響較小。

充裕的流動(dòng)性是金屬板塊趨勢(shì)性上行的充分條件。當(dāng)前以中國(guó)為代表的新興國(guó)家相繼進(jìn)入加息周期，歐洲通脹指標(biāo)抬頭也引發(fā)緊縮預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇使得寬松貨幣政策退出的預(yù)期呈現(xiàn)。因此，全球性流動(dòng)性收緊已成主基調(diào)，基本金屬趨勢(shì)上行的條件并不充分。小金屬方面，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)及流動(dòng)性影響小，同時(shí)在保護(hù)政策不斷深化及需求前景廣闊的雙重背景下行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升。長(zhǎng)城證券：看好戰(zhàn)略小金屬

從子行業(yè)來(lái)看，銅價(jià)上漲空間有限：市場(chǎng)預(yù)期由供應(yīng)短缺轉(zhuǎn)向需求減緩、中國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑼七t；鋁深加工依然是關(guān)注焦點(diǎn)，盡管鋁價(jià)在復(fù)產(chǎn)壓力和成本上漲雙重因素下難有趨勢(shì)上漲機(jī)會(huì)，但下游深加工受益行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求前景成為關(guān)注焦點(diǎn)；錫、鎳由于過(guò)度透支供需基本面利好，價(jià)格繼續(xù)震蕩整理；貴金屬延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在復(fù)十二五規(guī)劃”元年，結(jié)構(gòu)調(diào)整成為重中之重，兼具稀缺性及資源性的戰(zhàn)略小金屬無(wú)疑成為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的重點(diǎn)和焦點(diǎn)，未來(lái)需求呈高速增長(zhǎng)。受益于戰(zhàn)略小金屬的特殊性能，作為功能材料在新興產(chǎn)業(yè)中應(yīng)用前景廣闊，需求呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)，小金屬在工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略意義日益重大。

此外，兩會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)對(duì)于小金屬相關(guān)的政策配套法規(guī)出臺(tái)的預(yù)期也不斷增強(qiáng)；稀土、鎢、銻等金屬品種是中國(guó)優(yōu)勢(shì)礦種，中國(guó)對(duì)優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略礦種持續(xù)不斷的行業(yè)整合及保護(hù)政策使供應(yīng)有序收緊，行業(yè)保護(hù)政策層層推進(jìn)。以稀土為例，自2009年行業(yè)整合大幅展開(kāi)，政策方面也從準(zhǔn)入、開(kāi)采、冶煉、出口等各個(gè)環(huán)節(jié)層層嚴(yán)控，2011年新政策更是層層推進(jìn)，且不斷深化。小金屬行業(yè)步入上行通道格局十分確定。對(duì)于戰(zhàn)略小金屬品種，占盡資源及供應(yīng)和政策優(yōu)勢(shì)的稀土、鎢、銻等鍺最為典型。

長(zhǎng)城證券維持基本金屬“中性”、小金屬行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。小金屬景氣度趨勢(shì)上行未變，中國(guó)對(duì)優(yōu)勢(shì)小金屬礦種整合力度不斷深化也將繼續(xù)推動(dòng)稀有戰(zhàn)略金屬的價(jià)值回歸；2011年作為“十二五”開(kāi)局之年，有色金屬行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也將大力開(kāi)展，相對(duì)看好受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的深加工類企業(yè)。

兩條投資主線值得關(guān)注，其一是戰(zhàn)略小金屬類主線，關(guān)注，包鋼稀土(600111，收盤價(jià)87.00元)、廣晟有色(600259，收盤價(jià)77.07元)、辰州礦業(yè)(002155，收盤價(jià)40.37元)、廈門鎢業(yè)(600549，收盤價(jià)50.37元)、云南鍺業(yè)(002428，收盤價(jià)77.50元)等；其二是受益結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本金屬深加工類企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注南山鋁業(yè)(600219，收盤價(jià)10.66元)、東陽(yáng)光鋁(600673，收盤價(jià)19.27元)、博威合金(601137，收盤價(jià)25.46元)等。長(zhǎng)城證券如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

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