年內(nèi)二次加息影響幾何

2011年04月06日 01:48
來源：第一財經(jīng)日報

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余豐慧

中國人民銀行決定，自4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

這是央行繼今年2月9日后的今年第二次加息，也是繼去年10月19日以來的第四次加息。清明節(jié)小長假未結(jié)束，央行就匆匆加息，說明通脹形勢不容樂觀，3月份CPI可能再創(chuàng)新高。

從目前物價情況看，蔬菜價格普遍走低，但其他商品價格卻在普遍走高，特別是CPI權(quán)重中居住類的房租依然在走高。日用生活化工品、除蔬菜以外的食品、用品、勞務(wù)價格、工資等已經(jīng)出現(xiàn)全面、輪番上漲的趨勢。從國際形勢看，國際大宗商品特別是石油價格屢創(chuàng)新高，輸入型通脹壓力越來越大。

應(yīng)對如此惡化的通脹環(huán)境壓力，必須加大貨幣工具的力度。今年以來央行已經(jīng)9次上調(diào)存款準備金率，大型商行達到20%。但必須充分認識到，過度上調(diào)準備金率的弊端已經(jīng)顯露出來，已經(jīng)使得調(diào)控準星開始偏離目標。上調(diào)準備金率直接收緊的是商業(yè)銀行內(nèi)部的過剩流動性，通過商業(yè)銀行間接影響社會總體流動性，從而收緊整個社會流動性，達到消除通脹貨幣基礎(chǔ)的目的。其前提是整個社會過剩流動性必須乖乖進入到商業(yè)銀行即金融的大籠子里。如果社會過剩流動性不進入到商業(yè)銀行而形成社會游資，那么，央行就無法達到上調(diào)準備金率的目的，而只能造成商業(yè)銀行內(nèi)部頭寸資金空前緊缺，給商業(yè)銀行帶來巨大資金壓力和經(jīng)營壓力。因此，準備金率與利率必須協(xié)調(diào)使用才能見效。

筆者認為，上調(diào)利率將對市場帶來影響。首先，對股市影響最為直接。按照一般情況來說，加息對股市是利空消息。但本次加息在市場的預期之內(nèi)，股市應(yīng)已提前消化了一部分利空，因此究竟影響多大還有待觀察。但可以肯定的是，通脹無牛市，貨幣政策緊縮之下股市很難走好，投資者要注意風險。

加息對房地產(chǎn)將產(chǎn)生重大影響。一年期貸款利率已經(jīng)達到了6.13%，五年期以上貸款利率達到了6.8%，“房奴”們的壓力更大了，貸款購房壓力大增。無論是房地產(chǎn)企業(yè)還是購房需求，都將受到嚴重打壓。

同時，加息縮小了負利率程度，這對于大多數(shù)存款理財者有利。(作者單位：河南省農(nóng)業(yè)銀行機構(gòu)業(yè)務(wù)處)

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