加息或致中國經濟滯脹專家稱政策仍需觀察

2011年04月06日 20:20
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視4月6日《金石財經》節目播出“加息或致中國經濟滯脹專家稱政策仍需觀察”，以下為文字實錄：

安東：加息可能導致中國經濟陷入滯脹，中金公司的經濟學家彭文生先生認為，未來宏觀政策將會進入一段觀察期。發改委指出，人民幣需要進一步的與美元脫鉤，國際貨幣基金組織默許短期資本管制。香港80后的菁英認為，官商勾結只是一個標簽，而在香港的80后新移民則是呼吁香港的年輕人要發揚奮斗精神。

好，來看一看今天的股市行情，滬深股市在今天是小幅的低開，不過之后是兩市雙雙的翻紅，成交額也顯著的放大，香港股市在早盤是比較的反復，但是午后開始加強了聲勢，最終中場是上升了大約半個百分點，也是連續第五天上升，累積升幅已經有大約半成了。在報章消息方面我們看到，中國的副利率情況嚴重，人行是還沒有等到下周公布三月份的通脹情況，就在昨天的傍晚宣布今年內的第二度加息。這是在早前發改委發出阻止電煤和康師傅等大企業加價之后，中央再次抑制通脹的一個措施。

中國銀行間的借貸利率今天早盤也出現了小幅的走高，中國銀行間債券七天前的質押式回購利率在今天的早盤小漲了大約10個基點，到了2.4厘的水平，而央行收益率方面超過兩年期的央票收益率雙邊報價在上漲了大約是5到6個基點，市場人士就指出，由于央行這一次加息早在市場的預期之內，因此緊縮政策出臺之后，對于市場的資金面影響相對有限，不過市場交易氣氛仍然顯得比較謹慎。

而花旗銀行是發布了最新的一份報告當中就說，說鑒于春節假期的影響已經消退，央行的加息證實3月CPI可能觸及近期的一個新高，而且由于薪資成本上漲，中國本輪的通脹將更加的普遍，花旗就預計，3月CPI增幅可能會達到5.4%的水平，不過同時也認為，CPI應該會在第二季見頂，但是此后仍然可能會居高不下，在未來的兩個季度還有兩次加息的可能。

而《經濟日報》今天說，說這次央行加息其實并沒有讓很多人感到意外和突然，為什么呢？因為有人就發現說，近期中央出招的時間點是有規律可循的，無論是加息、加存款準備金率，還是樓市調控措施，大多是選擇在節日的前后出手，比如上次加息是在大年初六，在看去年春節、五一是加了存款準備金率，國慶節前出了國十條的調控措施，圣誕節加了息。不過文章就說了，中央選擇在假期前后出招，估計主要是希望為市場騰出一個冷靜期，讓民眾消化新措施所帶來的影響。

當然也不是所有的人都很淡定，今天的《華爾街日報》就引述了部分經濟學家表示，說由于最近的一段時間中央高層對于加息的相關話題表現出的看法一直比較溫和，所以昨天宣布加息也著實讓人有一點沒想到，高盛的經濟學家就相信說，包括加息在內的一攬子緊縮政策的整體力度，足以為總需求增長降溫。不過由于加息幅度不大，更多是在釋放一種信號，那就是政府將會在未來的一段時間之內維持緊縮政策的立場。

而《路透社》的深度分析文章就認為，今年內的第二次加息凸顯出了中國通脹形勢的嚴峻性，中國目前仍然是把抑制通脹、保持物價穩定作為宏觀調控的首要任務。有分析師有表示，目前來看，中國內生性的通脹因素正在減縮，而輸入性通脹的影響正在加大，未來通脹形勢仍然不容樂觀，而由此判斷，中國后續緊縮的舉措仍然會接踵而來，估計在四月還將會上調一次存款準備金率，而今年年內至少還將會有一次的加息可能。

不過這畢竟也是央行在近半年之內第四次加息，有人就擔心，如此頻繁的加息會不會對于實體經濟帶來傷害呢？對此我們看到社科院的專家就認為，說當前的貨幣政策并不是收的太緊的，而且經濟總體運行狀況良好，并不會出現經濟硬著陸的可能性，不過專家同時也提醒，中國經濟仍然有陷入滯脹的可能，近期也不易多次整體的提高準備金率，需要保證一定的流動性，來防止經濟過快減速。

另外國泰君安的經濟學家李迅雷就認為說，和目前的通脹水平相比，加息的動作仍然是滯后的，而加息步伐之所以比較緩慢，主要的原因就是對于人民幣升值預期的上升以及熱錢大規模流入的一種擔心，李訊雷就表示說，下一階段的貨幣政策將面對著諸多不確定的因素，在經濟存在滯脹風險的情況之下，貨幣政策的運用空間已經不大了，繼續加息或者提高存準率會加劇熱錢的流入，企業盈利將會下降。而如果不作為的話，通脹又容易失控，在這樣一種兩難的局面之下，似乎我們只有期待著國際環境的改善，導致貨幣從新興市場流向發達國家，這樣中國貨幣當局才能算是松了一口氣。

而中金公司的首席經濟學家彭文生也在今天表示，說這次加息將有利于鞏固前一段政策緊縮的效果，未來幾個月，翹尾因素依然比較高，預期第二季度各個月的通脹水平同比，可能比3月份水平略有下降，而隨著整體經濟增速的放緩，未來控制通脹的壓力會得到一定的緩解，宏觀政策也將會進入一個觀察期，繼續加息的可能性降低，央行未來可能會側重于使用像存款準備金率來控制流動性。石先生，您怎么看？

石齊平：昨天的加息0.25個百分點，顯然是在預期，或者是知道3月份的通貨膨脹率可能會達到5%以上而采取的一種比較被動的措施，也就是你不能不加，因為CPI又比上個月增加了0.5個百分點比方說，如果你再不加的話，那么實際利率副的一個程度就更大了。為什么會陷入到這種相對來講比較被動的窘境呢？就是擔心加息加了以后很可能會造成所謂的滯脹，因為加息雖然有利于物價的穩定，但是卻不利于經濟的復蘇。

這個邏輯上可以理解，但是我要指出一點，今天你要想辦法去避免這種兩難的所謂的滯脹，我估計這個難度恐怕是非常高的，意思就是說很難做到既不通貨膨脹，又不經濟衰退，所以還不如就是你先對付那個東西，你先看清楚，你如果說認為通貨膨脹你要先對付，那就把這個貨幣政策從緊這個程度拉的更緊一點，比方加息拉的更高，起碼把副利率消滅掉，這個副市利率對資源造成非常嚴重的問題。那么把物價相對穩定了以后，你再去對付經濟衰退的問題，或者經濟減緩的問題，兩邊都要去照顧的話，兩邊都照顧不了。