歐洲央行“無奈”加息25個(gè)基點(diǎn)

2011年04月08日 00:49
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：劉蘭香

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4月7日，歐洲央行宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，是為2008年7月以來的首次加息。

就在此前一天，葡萄牙“看守政府”(Caretake Government)總理蘇格拉底向國(guó)民表示，將向歐盟求援。然而，盡管葡萄牙成為繼希臘和愛爾蘭之后第三個(gè)尋求援助的歐元區(qū)國(guó)家，歐洲央行仍決定加息至1.25%。

這或許將令葡萄牙等國(guó)的債務(wù)問題，雪上加霜。

“雖然特里謝表示這次加息不應(yīng)被解讀為進(jìn)入加息周期，但正是由于這次加息，我們預(yù)期歐洲央行仍對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)抱有信心，而對(duì)通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。我們?nèi)匀徽J(rèn)為歐洲央行在接下來每個(gè)季度都會(huì)加息一次，每次25個(gè)基點(diǎn)，到今年年底利率將達(dá)到2%。”法興銀行歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Nixon表示。

通脹與債務(wù)危機(jī)怪圈難解

實(shí)際上，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝3月就已經(jīng)暗示要加息以對(duì)抗通脹。在加息預(yù)期的推動(dòng)下，歐元兌美元4月6日觸及1.43美元的14個(gè)月高點(diǎn)，今年以來則已經(jīng)上漲7%左右。

去年12月歐洲通脹率超過2%，今年3月份已經(jīng)達(dá)到2.6%。歐盟執(zhí)委會(huì)在4月7日公布的一份報(bào)告中表示，歐元區(qū)內(nèi)整體通脹加速上升的主要原因是大宗商品和燃料價(jià)格上漲。

Nixon指出，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“泰勒法則”，基于OECD對(duì)歐元區(qū)整體產(chǎn)出缺口和通脹的估測(cè)，歐洲央行應(yīng)當(dāng)在年底前將利率上調(diào)至1.5%，但對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的估測(cè)顯示歐洲央行應(yīng)當(dāng)加息至2%。“在德國(guó)經(jīng)濟(jì)占?xì)W元區(qū)一半而希臘、愛爾蘭和葡萄牙仍承受明顯壓力的情況下，歐洲央行面臨著為歐元區(qū)整體設(shè)定一個(gè)適當(dāng)利率的挑戰(zhàn)。

值得注意的是，在2005年12月開始的上一輪加息周期中，特里謝當(dāng)時(shí)也否認(rèn)了新一輪加息周期的啟動(dòng)，但到2008年7月的時(shí)候，歐元基準(zhǔn)利率已經(jīng)從2%一路上調(diào)到4.25%。

此外，日本地震災(zāi)情為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景帶來更多不確定性。“據(jù)我們估計(jì)，日本災(zāi)情所帶來的供應(yīng)鏈沖擊以及德國(guó)核電站的關(guān)閉，可能都會(huì)令通脹水平溫和上升。鑒于油價(jià)持續(xù)上漲，歐洲央行6月或7月可能被迫再次上調(diào)通脹預(yù)測(cè)，為其再次加息鋪平道路?！盢ixon表示。

歐洲央行若持續(xù)加息，對(duì)處境本已艱難的葡萄牙、愛爾蘭和希臘等國(guó)無疑是雪上加霜。

自蘇格拉底3月23日宣布政府解散以來，葡萄牙兩年期、五年期和10年期國(guó)債收益率均創(chuàng)紀(jì)錄高位。葡萄牙指標(biāo)10年期國(guó)債收益率本周曾觸及8.804%的水平。4月6日，葡萄牙標(biāo)售的一年期國(guó)債平均收益率達(dá)到5.902%，甚至超過德國(guó)30年期國(guó)債收益率的水平。

加息不僅將令政府的償債成本加大，而且這些國(guó)家的家庭亦將承受更高的利息負(fù)擔(dān)。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，西班牙家庭按揭貸款中有85%是浮動(dòng)利率，葡萄牙的按揭貸款浮動(dòng)利率比例更是接近100%，與之相比，德國(guó)家庭按揭貸款中僅有15%是浮動(dòng)利率。

葡萄牙或需融資800億歐元

歐盟對(duì)葡萄牙的援助會(huì)以何種形式進(jìn)行尚未明朗。歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議將于4月8日召開，可能會(huì)開始敲定對(duì)葡萄牙援助計(jì)劃的細(xì)節(jié)。分析人士認(rèn)為，葡萄牙可能會(huì)先申請(qǐng)過橋貸款，以渡過新政府成立之前的財(cái)務(wù)難關(guān)，全面的援助計(jì)劃可能要等到新政府成立之后才能出爐。

葡萄牙4月15日必須償還42億歐元到期債務(wù)，6月15日還要償還49億歐元的債務(wù)。面對(duì)即將來臨的償債高峰，在葡萄牙國(guó)會(huì)3月末否決政府預(yù)算案之后，一直堅(jiān)持表示不需要尋求外部援助的蘇格拉底已別無選擇。

去年5月希臘得到1100億歐元救助；11月愛爾蘭得到850億歐元?！皳?jù)我們初步估計(jì)，葡萄牙未來三年可能需要700-800億歐元融資，與愛爾蘭獲得援助規(guī)模接近。”Nixon表示。

不過，高盛利率策略師Francesco Garzarelli在研究報(bào)告中表示，葡萄牙的援助申請(qǐng)可能足以說服投資者相信最糟的情形已過?！拔覀冾A(yù)期不會(huì)再有其它歐盟國(guó)家需要金融援助。

出于對(duì)歐洲央行加息將進(jìn)一步?jīng)_擊高債務(wù)國(guó)家的擔(dān)憂，歐元兌美元4月7日震蕩下跌。北京時(shí)間當(dāng)日19:45，歐洲央行宣布加息決定，但歐元兌美元跌至1.4270左右，接近日內(nèi)低點(diǎn)。

與此同時(shí)，歐元兌日元則持續(xù)走高，接近122.6日元的11個(gè)月高點(diǎn)。因?yàn)榕c歐洲央行開始緊縮相比，日本央行4月7日宣布維持超低利率不變，并推出特別貸款工具，增加向銀行業(yè)發(fā)放1萬億日元利率僅為0.1%的一年期貸款，以便他們向企業(yè)放貸進(jìn)行災(zāi)后重建。

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