海外大行激辯中國(guó)加息周期

2011年04月08日 01:10
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：朱茵

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央行清明節(jié)后宣布加息，國(guó)際投行野村與高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。野村預(yù)期加息周期還相當(dāng)漫長(zhǎng)，而高盛認(rèn)為加息已近尾聲。

野村證券表示，此次加息將使下次加息的時(shí)間提前，預(yù)測(cè)二季度和三季度分別再加一次息，從而迎來(lái)一個(gè)漫長(zhǎng)的加息周期。理由是實(shí)際資本成本仍然過(guò)低，這次加息后，1年期實(shí)際存款利率仍為-1.65%；而且，雖然三季度通脹可能企穩(wěn)，但不會(huì)下降太多，并由于結(jié)構(gòu)性因素2012年通脹很可能再次上揚(yáng)。野村預(yù)計(jì)2011年總計(jì)加息100基點(diǎn)。預(yù)測(cè)2012年五次上調(diào)1年期存款利率(每次25基點(diǎn))。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則表示，中國(guó)加息周期或?qū)⑦M(jìn)入尾聲。

高盛認(rèn)為，年初以來(lái)實(shí)施的緊縮政策足以令總需求降溫，從而緩解通脹壓力。預(yù)計(jì)2011年上半年政府將基本維持緊縮政策立場(chǎng)，隨著通脹壓力的減輕，政策可能會(huì)有一些細(xì)微的調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)政府將再加息一次、多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以作為管理銀行間流動(dòng)性的常規(guī)工具、允許人民幣進(jìn)一步升值、維持對(duì)銀行放貸較緊的量化控制、保持對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控；另一方面，隨著新的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目推出，事實(shí)上的財(cái)政緊縮可能會(huì)有所變化。以上政策組合應(yīng)足以控制未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的通脹壓力，導(dǎo)致環(huán)比通脹率的降低，而隨著2011年下半年基數(shù)的變化，CPI同比增幅應(yīng)該明顯下降。(朱茵)

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