日央行新增1萬億日元貸款或加劇全球流動性

2011年04月08日 02:00
來源：每日經濟新聞

0人參與0條評論

每經記者胡群發自北京

據報道，日本央行貨幣政策委員會4月7日表示，計劃向在3月11日大地震、海嘯及之后的核危機受災地區開設有分支行的金融機構發放1年期貸款，貸款規模為1萬億日元，利率為0.1%。并一致投票決定將無擔保隔夜拆款利率維持在0~0.1%不變。

寬松貨幣政策持續

日本央行此前在災后重建方面已注入超過40萬億日元的資金，在發放1年期1萬億日元貸款之后，將對日元走勢產生什么影響？

對外經濟貿易大學金融學院院長丁志杰教授向《每日經濟新聞》記者表示，“日本的量化寬松貨幣政策持續的時間和規模都超出預期。基礎貨幣投放多，但未必會反映到供給上，未來總體貨幣會擴張，美元兌日元有可能回歸85到90。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，這次日央行的決定使日元走勢的影響超出了傳統的利率對貨幣的影響，日元巨額的貨幣投放量未必會帶來貨幣升值，反而將導致日元貶值，地震和核輻射的嚴重性現在已超出預期，這削弱日元在價值方面的吸引力，貶值的壓力更大。日元貶值對日本的出口和經濟拉動非常重要。日本不存在通脹壓力，本身經濟不景氣，自然災害的強力沖擊之后，經濟衰退甚至進一步下滑會非常突出。

“貨幣政策半年之內是很難改變的。”譚雅玲在電話中向記者說道。

中央財經大學金融學院教授郭田勇則認為，日元貶值短時間內會促進日本經濟，但在國際貿易、投資中，各個國家持有貨幣儲備對日元的興趣將降低。日元雖然是國際貨幣，但不同于美元，美元很難被取代，但日元在全球貨幣體系中具有很強的替代性。長期來看日元貶值是弊大于利。

國家發改委對外經濟研究所所長張燕生的觀點與上述三位經濟學者有些不同。

“從美元的情況來看，每一輪量化寬松的時候，美元會走低，表現為商品價格上升和貨幣貶值，但日元反而可能會升值。原因是日本可能從海外市場撤資，這會產生對日元的需求增加；災后重建也導致需求增加，這兩個都是注入型因素，資本的流入對日本是注入，新建投資對日本也是注入因素。日本經濟信心和預期或將轉好。但我們也要看到利空因素：日本的財政狀況是發達國家中最差的，災難對日本經濟是雪上加霜。此次大地震重建對經濟的拉動極有可能低于預期，加之嚴重的核擴散，災后重建進程將很緩慢，沒法進入正常程序。災后重建的效應相應也不會那么強。”張燕生說。

全球流動性將加劇

日央行維持零利率不變，這對全球經濟有何影響？

譚雅玲認為日央行此舉對全球流動性影響有限，“日元本身的貨幣職能在退化，東京作為國際金融中心地位的影響力在淡化，不像美國和新興市場金融市場的影響力在擴張。

張燕生在這方面與譚雅玲觀點類似，但他認為，全球主要國家持續貨幣寬松一定會導致泡沫經濟，日本此舉將對全球經濟進一步惡化。日本大地震和中東北非的亂局將導致石油、糧食價格上漲，一定程度上會造成流動性泛濫。中國也將深受其害，受輸入性的流動性影響，通脹壓力更一步增強。

“我有一種擔心，美國等發達經濟體大都是為了刺激經濟大量釋放流動性，在未來全球通脹壓力進一步增大，特別對于發展中國家，輸入性通脹壓力會進一步增加。通脹會在全球蔓延，未來只有全球都出現通脹率走高的情況下，發達國家才會改變寬松的貨幣政策。”郭田勇說道。