中國神華千億再融資沖動

2011年04月12日 01:12
來源：21世紀經濟報道 作者：曉晴

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“這只是股東大會對公司董事會的一個授權，具體什么時候進行再融資，還真不知道。”4月11日，中國神華(601088.SH)證券部有關人員在電話中回復道。“這是例行授權，公司以前年度的股東大會議程中也走了同樣的流程。”該人士強調。

當天，中國神華發布了關于召開2010年度股東周年大會的通知，公告中提到了兩項特別決議案，分別為《關于授予董事會增發公司A股、H股股份一般授權的議案》以及《關于授予董事會回購公司A股、H股股份一般授權的議案》

公告稱，中國神華董事會將在股東大會上提議授權董事會一般授權，授權董事會根據市場情況和公司需要，決定單獨或同時發行、配發及處理不超過于A股和H股各自 20%的新增股份。

與此同時，中國神華也公布了其不超過10%的股票回購計劃。中國神華同時提議授權董事會根據市場情況和公司需要，回購最高10%的A股股份及最高10%H股股份。

作為A股市場的超級“巨無霸”，中國神華目前的總市值接近6000億元之巨。以截至上周五的股價計算，其A股市值為4934.12億，H股市值折合成人民幣為1048.53億元。

截至11日收盤，中國神華收報30.87元，逆勢大漲3.18%。如果不考慮10%的股票回購計劃，同時按最高20%的再融資比例計算的話，僅在A股市場的再融資金額上限將過千億元大關，達1228.63億元之巨。

再融資沖動

本報記者注意到，自從中國神華2007年回歸A股市場以來，除了上市當年即2007年的年度股東大會上沒有提出上述特別議案以來，中國神華已經連續三年在股東大會上拋出了授權董事會進行再融資以及回購股份的特別議案。

前面兩年的授權后來被證實是“只聞樓梯響，不見人下來”，再融資和回購股份均沒有了下文而自動失效了。

如果此次再融資成行的話，按照回購最高10%的A股股份及最高10%H股股份，其最高回購股份接近20億股，總金額約600億元。簡單計算，兩相抵扣的話，中國神華的最低融資額也將達到600億之巨。這對A股市場而言，仍將是個巨大的沖擊波。

然而，本報記者調查發現，中國神華自從回歸A股至今，手頭上并不差錢。2007年9月，中國神華首次公開發行18億股A股，每股發行價為36.99元，募集資金凈額為659.88億元，募集資金已于2007年9月28日到位。

據2010年年報顯示，至2010年12月31日，公司累計使用募集資金337.80億元，募集資金余額為322.08億元。

不僅如此，經公司第二屆董事會第三次會議審議批準將募集資金中的65.00億元暫時用于補充流動資金，期限為自2010年7月26日起6個月。扣除此項金額后，公司募集資金余額為257.08億元。

此外，公司期末存貸款情況還表明，公司存款增速遠遠高于貸款增速。公司期末存款余額從2009年年末的114.92億元增加至2010年年末的152.28億元，同比增幅為32.51%；期末貸款余額從2009年年末的54.60億元增至2010年年末的64.22億元，增速為17.63%。

二級市場“咸魚翻生”

值得一提的是，作為中國和全球最大的煤炭上市公司，中國神華此前在注重成長性的A股資本市場中近一年多來表現“相當低調”，其市場估值也在2011年1月份時達到歷史最低水平(當年動態PE不足11倍)，遠遠低于煤炭行業平均18.7倍的平均水平。

不過，近期中國神華一反之前低迷的態勢，開始“咸魚翻生”。自春節后至今，中國神華二級市場的區間漲幅已高達31.59%。大智慧資金流向表明，僅四月以來的的5個交易日里，中國神華主力資金凈流入額達到了34729.5萬元。

對此，銀河證券分析師董俊峰分析認為，此前中國神華的“低調”或緣于其“大體量”產能情況下市場對其未來成長性的擔憂。目前來看，中國神華長期發展的新拐點已經顯現，市場對其未來的成長性開始重新認識。

此前，中國神華發布的2010年年報顯示，報告期內，公司實現營業收入1521億元，同比增長25.3%；營業成本增幅較大，同比增長32.9%，為817.1億元，歸屬母公司凈利潤371.9億元，折合每股收益1.87元，同比增長22.8%，與市場預測基本一致。

董俊峰表示，2010年公司自產煤產量為2.25億噸，內蒙古新街項目建成之后，加之集團煤炭資產的整體上市，公司煤炭產能有望在未來5年內產量翻番。

另外，為實現神華集團煤炭資產的整體上市，集團對于公司的資產注入也于2010年底正式拉開序幕。除此次已注入公司的包頭礦業、神寶公司、柴家溝礦業之外，集團目前仍有逾9000萬噸的煤炭產能，預計“十二五”期間也將逐步注入公司。

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