深發展一季度預增六成機構看多銀行業

2011年04月14日 01:31
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者唐真龍 ○編輯顏劍

深圳發展銀行昨日披露的一季度預增公告印證了市場對銀行業一季度高速增長的預期。

深圳發展銀行13日公告稱，預計該行一季度凈利同比預增50%~60%，預計盈利23.67億元~25.24億元，基本每股收益0.68元~0.72元。上年同期，該行盈利15.78億元，每股盈利0.51元。該行稱，2011年第一季度凈利潤同比大幅增長的主要原因是資產規模的穩定增長，以及利差改善和成本有效控制。

在息差快速回升以及一季度信貸增速較快的局面下，目前機構普遍預計上市銀行一季度業績增速將超過30%。在市場表現方面，由于目前利空因素逐步消化，加上銀行股估值處于歷史估值和板塊估值雙重底部，預計銀行股估值將持續修復。

中信證券在最新發布的《銀行業2011年二季度投資策略》中預計，銀行業一季度業績增速有望超過30%，而股份制商業銀行將普遍達到40%—60%。中信證券指出，目前利空因素正在逐一消化，對銀行股的悲觀預期有所緩解。階梯形加息下，銀行凈息差有望提升。“當前貸款額度管控、資金供需緊張，銀行議價能力增強，利于依靠貸款收益率提升覆蓋存款成本上行?！敝行抛C券在報告中表示。

在對額度管制、貸存比監管等負面因素消化方面，商業銀行通過多渠道吸收存款實現貸存比高位回落。此外，蓬勃發展的表外業務也使得銀行能夠規避監管、適應緊縮。根據此前各家銀行公布的2010年年報，各上市銀行平臺類貸款余額下降，質量良好，困擾商業銀行的政府融資平臺貸款問題逐步消弭。

中信證券預計2011年銀行業將保持16%的規模增長，凈息差將反彈10—20個基點，將為全行業帶來30%以上的收入增長，謹慎考慮撥備計提，預計銀行業全年業績增速不低于20%，而在寬松撥備政策下仍有進一步上調的空間。對于此輪估值修復行情，中信證券認為仍有20%—30%的空間，不過受貨幣緊縮及監管趨嚴的影響，估值中樞或震蕩向上修復。

除中信證券以外，包括光大證券、國泰君安、國信證券等在內的國內主流券商也認為，在盈利上行的態勢下，銀行股估值回升有望持續。光大證券認為，從風險收益配比的角度看，目前銀行股仍具有較高的配置價值。盈利的持續、超預期增長是股價上升的主要動力，年報季報業績的不斷兌現提高了較好的時間窗口。在息差同比快速回升刺激下，全行業一季報業績增速將超過30%。

國信證券指出，當前銀行板塊與滬深300的PE 估值差異約為34%，PB 估值落后約35%。目前已經形成了以銀行板塊為主的傳統板塊估值上升趨勢，在短期內這一趨勢還將持續，未來估值差距有望繼續縮小。

國泰君安指出，近期密集披露的年報驗證了銀行股的基本面價值，4月下旬將披露的一季報業績也將因凈息差的持續上行而超預期，從而對板塊反彈行情形成有力支撐。但目前通脹壓力仍然偏高，央行控制通脹的決心明確，貨幣政策暫時還難以放松，預期利率和準備金率還有可能上調，從而對估值的繼續修復帶來一定制約。

總體而言，國泰君安繼續維持銀行股長期增持評級，短期反彈震蕩。個股方面，繼續重點推薦：民生、招行、興業、南京；短期可考慮反彈幅度較小、估值較低的交行、深發展、農行及浦發、光大等。