周小川：準(zhǔn)備金率上調(diào)不存在絕對(duì)界限

2011年04月18日 00:36
來源：中國證券報(bào) 作者：任曉

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中國人民銀行行長周小川16日在博鰲論壇2011年年會(huì)期間接受包括中國證券報(bào)在內(nèi)的幾家媒體聯(lián)合專訪時(shí)表示，當(dāng)前居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)漲幅高出政府工作報(bào)告提出的控制目標(biāo)，要采取多種方式克服其偏高的問題，一定要消除通脹走高的貨幣因素，這是貨幣政策適當(dāng)收緊的重要原因，這一趨勢(shì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

對(duì)于3月CPI數(shù)據(jù)，周小川表示，“3月CPI通脹環(huán)比下降0.2%，說明3月物價(jià)比2月物價(jià)已經(jīng)降低了。同比漲幅高主要是去年基數(shù)低的緣故。此外，歷年春節(jié)后那個(gè)月物價(jià)是走低的，通脹環(huán)比數(shù)也就會(huì)下降，夏天過了以后，下半年物價(jià)環(huán)比都是上升的。今年3月物價(jià)下降幅度小于往年平均值，所以同比也就高。

周小川指出，利率政策不是只有優(yōu)點(diǎn)沒有缺點(diǎn)。在全球流動(dòng)性充裕環(huán)境下，如果利率工具使用得太多或太猛，可能會(huì)導(dǎo)致熱錢、資本流入較大。他認(rèn)為，中國是非常大的經(jīng)濟(jì)體，能夠經(jīng)受得起熱錢的沖擊，資金流入量大到一定程度才有負(fù)面作用。總體來看，目前國內(nèi)的通脹，主要影響因素還是國內(nèi)總需求和總供給之間的關(guān)系。(下轉(zhuǎn)A02版)

(上接A01版)在回答加息是否會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長問題時(shí)，周小川指出，經(jīng)濟(jì)增長和資金成本有一定關(guān)系，具體觀察時(shí)應(yīng)使用實(shí)際的資金成本，即扣除通脹后的資金成本。資金成本太便宜會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)增加庫存，往往在通脹較高的情況下，要特別注意資金不能便宜到鼓勵(lì)庫存。

對(duì)于中國證券報(bào)記者“當(dāng)前公開市場操作中一年期央票利率繼續(xù)超過一年期定期存款利率，體現(xiàn)了央行的何種意圖”的提問，周小川表示，“公開市場業(yè)務(wù)操作，有時(shí)候是數(shù)量的要求占主導(dǎo)，有時(shí)候是價(jià)格的要求占主導(dǎo)。這兩個(gè)有互補(bǔ)關(guān)系。當(dāng)公開市場上對(duì)吸收的資金量有要求時(shí)，價(jià)格就會(huì)服從數(shù)量；當(dāng)意圖是穩(wěn)定銀行間市場利率水平時(shí)，公開市場操作就會(huì)服從價(jià)格。利率在當(dāng)前某個(gè)時(shí)段可能服從數(shù)量操作的目標(biāo)，也不見得反映它本身有什么意圖。

周小川表示，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整不存在絕對(duì)界限，條件發(fā)生變化，調(diào)整的空間和力度也會(huì)發(fā)生變化。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，也沒有明確的尺度。就我國情況而言，對(duì)存款準(zhǔn)備金率的使用程度取決于兩方面：一是多年來的國際順差因素，以及金融危機(jī)期間使用了擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，現(xiàn)在需要使用存款準(zhǔn)備金率來回籠流動(dòng)性；二是其使用程度取決于對(duì)準(zhǔn)備金是否付息。很多國家對(duì)存款準(zhǔn)備金不付息，而我國付息，因此影響的效果也不一樣。

他表示，已使用匯率工具抗通脹。匯匯率實(shí)際上已經(jīng)在使用，人民幣也有升值，至于如何衡量抗通脹效果，往往有困難。”

周小川還表示，我國強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步增強(qiáng)匯率的靈活性。實(shí)際中一方面要考慮到國際收支平衡，另一方面也要考慮企業(yè)的適應(yīng)能力。總體而言要增強(qiáng)靈活性，要尊重市場供求，參照一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。

針對(duì)一季度出現(xiàn)的貿(mào)易逆差，周小川表示，在正常情況下減少順差是我們樂于看到的。但今年初出現(xiàn)的貿(mào)易逆差主要原因是國際大宗商品價(jià)格上升造成的，這不是我們樂于看到的。如果是正常的情況下，我國減少順差，國際收支更加平衡，將是好事。

他還表示，今年利率市場化將穩(wěn)步推進(jìn)，不會(huì)對(duì)銀行利潤構(gòu)成重大影響。對(duì)銀行利潤影響最大的還是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期和資產(chǎn)質(zhì)量。利率市場化會(huì)對(duì)銀行利潤有一些影響，但推進(jìn)時(shí)總體會(huì)考慮市場的要求和各方面承受能力。

此外，周小川在博鰲“世界經(jīng)濟(jì)展望”主題午餐會(huì)上表示，我國在本次金融危機(jī)中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，因此也容易進(jìn)入下一個(gè)周期，必須警惕在周期變化中金融機(jī)構(gòu)能否經(jīng)得起周期變化帶來的沖擊。我國金融機(jī)構(gòu)有條件、也要抓緊時(shí)間執(zhí)行巴塞爾三協(xié)議，但一些標(biāo)準(zhǔn)提得太早會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。在金融標(biāo)準(zhǔn)提升的過程中，要強(qiáng)調(diào)平等競爭，也要看到有些方面區(qū)別對(duì)待，對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)要有更嚴(yán)格要求。

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