準備金率上調難改藍籌修復行情

2011年04月18日 01:22
來源：上海證券報作者：劉偉

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中國人民銀行決定，從2011年4月21日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。自去年1月至今，央行已連續9次提高存款準備金率，本次調整為第十次。中國人民銀行行長周小川日前在博鰲亞洲論壇表示，適當收緊的貨幣政策還會持續一段時間，中國的存款準備金率不存在絕對的上限。市場對持續緊縮的貨幣政策較為擔憂，但接受采訪的分析師表示，上調準備金率在預料之中，這是應對通脹的舉措，會對市場會造成短期沖擊，但不足以影響市場偏強方向，藍籌股估值修復行情將延續。

“存款準備金率再次上調是應對通脹的舉措，收縮流動性的累積效應會慢慢體現。”英大證券研究所所長李大霄表示。另一位分析師表示： “4月份公開市場到期資金激增導致存準率再次上調，4月份貨幣市場到期資金超9000億，通過公開市場發央票或正回購，雖然也能凈回籠部分，但還是難以完全對沖過量到期資金，故上調存準率在意料之中。

“再次上調存款準備金率是在預期之中。”銀泰證券分析師張義表示，“相對于提高利率容易導致成本推動型通脹、吸引國際熱錢流入造成更多副作用而言，提高存款準備金率更能夠有效的迅速收縮流動性，不會直接造成企業的成本壓力。因此，存款準備金率不存在絕對上限，20.50%并不是今年存款準備金率的最高值，還有繼續上調的空間。”張義表示，

“今年以來市場始終處在‘政策收緊、經濟增長、市場走高’的格局中，未來為控制通脹和保持經濟合理的增長速度，還有可能繼續加息與提高存款準備金率，但如果效果顯現則隨時可能調整政策。近期來看，第十次上調存款準備金率，市場資金面驟然吃緊，會對市場走勢產生負面影響，短期會出現震蕩，但不影響市場的中長期趨勢。特別是今年上半年市場的整體趨勢仍然可謹慎樂觀，仍有可能以震蕩方式運行到去年11月11日3186點附近。”張義表示。

“本次上調存款準備金率對市場影響偏負面，會對市場造成短期沖擊，增加了指數上攻的難度，但這次上調不足以影響市場偏強方向。”李大霄表示，由于藍籌股的估值依然在合理范圍內，其估值優勢依然存在。金融地產、建筑、煤炭、鋼鐵、化工作為市場中目前的“五朵金花”仍然有潛力，市場穩定基礎依然存在，下半年的通脹情況可能會得到控制，因此無需恐慌。