內地再加準備金收緊銀根勢持續

2011年04月18日 09:40
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊據香港信報報道，一如市場所料，于上周公布仍見超標的經濟數據后，內地再次啟動緊縮政策。人民銀行昨天傍晚公布，將上調銀行存款準備金率0.5 個百分點，一舉從銀行體系凍結逾3600 億元(人民幣.下同)資金。計及今次，央行在今年短短四個月內已加存款準備金率四次，連同兩次加息，反映中央收緊銀根決心之強。中央接連出手收緊銀根，市場人士認為，當局控制游資的終極目標，主要就是憂慮熱錢四處炒作，會導致內地物價失控及通脹飆升，進而影響社會穩定，內地3月的通脹率已達5.4%，創下兩年半來新高。據國家統計局上周五的公布，首季內地新增貸款達2.24 萬億元，而廣義貨幣供應量(L)于2 月回落后，3 月卻飆升至16.6%，高于年初中央制訂的16%調控目標。中國人民大學金融學院教授趙錫軍認為，第一季銀行新增信貸回落未見明顯，但同時貨幣供應卻大幅反彈，是央行再重手收緊銀根的主因。學者預期，由于內地通脹未見降溫，當局未來仍將有必要持續緊縮，存款準備金率有機會往后半年每個月再加一次。

三率頻動調控未息央行一如所料，昨宣布自周四(二十一日)起，上調RRR 百分之零點五，大型銀行至百分之二十點五，再創歷史新高，基本上延續了今年來”每月一加RRR、隔兩個月加息一次”的模式。

上調存準率后的經濟形勢如何？當中又釋出什么訊號？不妨留意以下幾方面：(一)上周五統計局發言人指，通脹全年可控、宏調見效已令樓價回落之說，大可不理。因為翻查”紀錄”，統計局的經濟專家指通脹可控制于百分之三指標內，但結果還是超標達百分之三點三。(二)換言之，溫總須從根源上著手，控制導致通脹的貨幣因素。可預見的是，三月的通脹已飆升至百分之五點四，若未能回落至百分之四調控指標時，央行仍將加存準率及加息，再配以適當有序令匯率升值，即所謂”三率”齊動，并加大央票的發行以收緊流動性。(三)剛公布的L為七十五點八一萬億元，以再緊百分之零點五RRR計，即會凍結銀根約三千七百九十億元。這次上調RRR，除了要遏抑通脹外，還在于要抑制流動性過剩的情況，而相信今周起的一個月內，央行除會加大央票的發行及加大凈回籠外(上周凈回籠已多達八百三十億元)，不排除會重啟發行三年期央票。(四)央行行長周小川指，RRR的調整不存在絕對界限，視不同條件發生變化，預示RRR仍有機會上調至百分之二十二至百分之二十三。(五)今年兩度加息及四加RRR下，估計上半年仍有可能再加息一次及加兩次RRR，將對銀行的融資沖擊巨大。值得關注的是，銀監會主席劉明康透露，正要求所有銀行對過去幾年發放的貸款進行檢查，而銀監會又會對銀行進行”批判性的重檢”，這發放出明確的訊號，除會加大通脹外，銀監已高度關注銀行貸款質素、地方融資平臺貸款風險，以至房地產泡沫及貸款質素，特別是經歷今年進入加息周期下，相信繼高通脹威脅下，下一個風險危機或許會是地產泡沫！