大成基金：準備金率上調符合預期 A股料將震蕩上行

2011年04月18日 14:29
來源：鳳凰網財經

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央行周末宣布，自4月21日起，將存款準備金率上調0.5個基點。大成基金認為，在3月份CPI創32個月新高的數據出臺后，央行旋即出臺該政策體現了央行應對通脹反應迅速，也符合市場普遍預期。此舉主要是為了回收銀行體系過剩的流動性，以更有效的控制通脹。

上周，7天回購利率一度降至1.95%的2010年11月以來的新低，反映銀行體系內流動性泛濫。4月將會到期的央行票據達9110億元，將進一步增加銀行體系的流動性。而且，由于憧憬人民幣升值及中國央行加息，國際熱錢近期大量流入，中國的外匯儲備在1季度增加了1980億美元。通過此次調整，央行從銀行系統回籠資金約3700 億元。因此，大成基金認為，此次調整不會直接約束銀行的放貸能力，收緊貨幣供應仍將主要依賴于直接的窗口指導，或間接的動態差別存款準備金率。大成基金相信，此次存款準備金率上調不會對實體經濟造成太大影響，且在市場預期之內，對資本市場的影響也將有限。

大成基金認為，目前股市基本面面臨的風險很低。首先，當前市場整體估值偏低，因此下跌空間有限；其次，全球最大經濟體美國的經濟的最壞時間已經過去，并開始復蘇；再次，國內的經濟仍保持了較快的增長；而且，事實證明，中國央行的調控藝術比過去高明了很多，能夠為經濟增長創造良好的政策環境。

大成基金相信，隨著調控政策的出臺及落實，通脹高峰即將過去，未來A股市場可能出現了一些更加積極的變化，對于部分行業而言，未來甚至醞釀了一些新的機會，A股市場存在震蕩向上的可能。大成基金看好水泥、鋼鐵、化工、煤炭等周期性板塊，估值存在較大修復空間的銀行板塊以及新興產業中的太陽能、電網建設、節能減排板塊。

央行行長周小川在存款準備金率上調之前表示，“中國的存款準備金率不存在絕對的上限”，但大成基金認為，今后存款準備金率繼續以“齊步走”的方式進行上調的空間已越來越狹窄。未來存款準備金率的上調方式須進行“改革”，相機實施動態的、有差別的存款準備金率制度，已勢在必行。