盤點2010年十大現金分紅奶牛股：派現回報才是硬回報(4)

2011年04月29日 06:55
來源：證券日報

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大富科技：派現金最不手軟新股賺2.5億元分2億元

-本報見習記者桂小筍

雖然2010年10月才在深圳交易所掛牌，但大富科技(300134.SZ)分紅手筆卻是出手不凡：擬每10股派發現金紅利人民幣12.3元(含稅)，共計派發現金股利約2億元人民幣。

報告期內，歸屬于上市股東的所有者權益約24.35億元，比上年增長673.93%，基本每股收益1.98元，比上年增長52.31%。

從主營業務的營收情況來看，射頻器件及射頻結構件增長穩健，報告期內，分別實現營收6.5億和1.8億元，毛利率則分別為46.69%和36.98%，比上年分別增長3.31%和0.72%。從業務分布的地區來看，雖然國內市場依舊占據了營收的大部分金額，但國外市場營收增速則遠高于國內市場。

值得注意的是，公司業績的高速增長對大客戶依賴性極強，年報披露，前五大客戶中，報告期內銷售金額比上年增長47.41%，而應收賬款的余額則比上年增長92.6%。其中，銷售比例超過30%的單一客戶是華為，公司報告期內向華為的銷售金額約6.1億元，占年度營業收入比例的70.22%。比上年增長60.2%。

除華為之外，愛立信也是大富科技的核心客戶，最近三年，公司對華為和愛立信的銷售額合計占營業收入總額的比例為 80.07%、88.65%、91.15%。最近三年，公司對前五大客戶銷售收入合計占本公司營業收入總額的 94.36%、95.94%、96.04%；其中，對華為的銷售比例為 60.64%、64%55%、70.22%，對愛立信的銷售比例為 19.43%、24.10%、20.93%。

點評：大富科技客戶集中度較高主要是受下游移動通信設備行業競爭格局的影響，這種業務格局一方面可以對業績的增長提供保障，但客戶過于集中的風險卻不容忽視，如果華為與愛立信的生產經營發生重大不利變化，或者客戶采購策略發生重大變化，公司將因此一損俱損。

匯川技術：凈利潤大增698.5%給力“紅包”發放

-本報見習記者桂小筍

和許多新上市的公司一樣，2010年9月28日正式在深交所掛牌的匯川技術(300124.SZ)第一年的分紅比例堪稱大手筆。擬每10股轉增10股并派發現金紅利12元(含稅)，合計派發現金紅利約1.3億元。

報告期內，公司基本每股收益2.51元，比上年增長97.64%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產為21.24元，比上年增長698.5%。

從主營產品的情況來看，產品毛利率增減穩定，平均毛利率約為53.05%，比上年增長0.67%。其中，營收占據主要份額的共有三項產品，低壓變頻器營收約2.56億元，毛利率約46.76%，比上年增長1.86%；一體化及專機營收約2.67億元，毛利率約59.69%，比上年減少2.25%；伺服系統營收約1.11億元，毛利率約56.6%，比上年增長7.81%。

這種增長幅度在一季報中得以延續，一季報顯示，公司營收較同期營收翻番，歸屬于上市公司股東的凈利潤約7155萬元，比上年增長158.23%。對于業績的大幅上漲，報告解釋主要原因系公司受益于國家重大裝備制造業發展戰略和國家節能減排政策，市場對低壓變頻器、一體化及專機等產品的需求量不斷增加，同時伺服系統、可編程邏輯控制器等新產品銷售收入也在不斷增長。

點評：匯川技術的凈利持續增長不僅受益于自身業務的發展，還得益于公司大手筆收購拓展業務所致，例如收購匯通電子介入編碼器行業等，除此之外，香港子公司的設立也昭示了其國際化的野心。但是，行業競爭是否會造成毛利率下滑，依舊是匯川技術不可忽視的風險。