18股鳳凰涅??：佛塑科技演生死時速 ST扎堆等反彈(9)

2011年05月09日 10:24
來源：理財周報

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四川九洲數字電視四合一， ST匯通變身租賃第一股

理財周報資本市場實驗室研究員陳賢麗/文

四川九洲和ST匯通一樣，2010年的業績都出現了不同程度的增長。最近的重組概念又讓這兩者更上一層樓。

四川九洲擬與四川九洲數碼科技有限公司簽訂意向協議，將持有的深圳市福瑞祥電子有限公司95%股權轉讓給九洲數碼。

借殼ST匯通，由于海航實業旗下還有眾多租賃公司，關聯租賃資產注入為該公司業績騰飛提供了無限可能。

四川九洲：置入資產發力又逢增發

四川九洲公告稱，擬與四川九洲數碼科技有限公司簽訂意向協議，將持有的深圳市福瑞祥電子有限公司95%股權轉讓給九洲數碼。本次交易轉讓價款與轉讓價格以評估價值為依據，還待完成股權估后另行確定。

由于九洲數碼為四川九洲控股股東九洲集團全資子公司，此項交易構成關聯交易，所謂肥水不流外人田。

轉讓EMS后四川九洲主營業務集中于數字電視業務，該公司目前擁有控股、參股公司4個。

轉讓福瑞祥電子股權后，四川九洲控股與參股公司減少為3個。交易標的福瑞祥電子的主營業務MP3、MP4、手機等電子產品制造加工，受全球金融危機影響及勞動力成本上升、人民幣升值預期等因素影響，公司毛利率持續偏低，無論技術、成本還是規模等，都需要進一步增加投入才能提升其競爭力。

該公司2010年置入的數字電視業務發展勢頭良好，轉讓福瑞祥股權有利于公司進一步調整產業結構，集中優勢資源專注于數字電視業務的拓盈利能力進一步提升該公司EMS業務毛利率較低，在分業務毛利率上，2010年置入的數字有線電視產品業務毛利率達到22.41%,網絡產品的毛利率為21.38%，光電子產品的毛利率為17.5%，村村通衛星電視直播接收系統毛利率為14.49%，均大于之前公司電子產品加工及衛星高頻頭業務，轉讓EMS業務后，四川九洲業務的綜合盈利能力將進一步提升。

ST匯通：傍上渤海租賃飛得更高

遇到渤海租賃，ST匯通的命運出現180度的大逆轉。

渤海租賃成立于2007年，是商務部批準的第五批內資融資租賃試點企業之一。渤海租賃計劃通過ST匯通實現借殼上市。作為控股股東的海航實業其參與成本為每股9元左右。

海航集團正以其為地方經濟發展提供航空、物流運輸等領域提供支持，受到了地方政府的青睞。渤海租賃作為集團的重要一員，未來在基礎設施租賃業務領域將有獨特和強大的競爭優勢。

隨著貨幣和信貸政策的日益緊縮，具有融資和融物雙重特色的融資租賃受到企業青睞。據我們近期對融資租賃公司的調研，發現業務需求大增，收益率也提升較大。這將對渤海租賃這樣資本金充足的企業提供良好的發展機會。

業內認為，借殼上市后，渤海租賃業績高成長可期。

而且未來該公司將擇機進入電力設施和設備、新能源/清潔能源設施和設備等受到國家產業政策扶持的領域。

此外，該公司融資渠道打通，業績跨越式增長可期。上市后依托天津區域優勢，公司業務版圖有望進一步拓展；另一方面，融資渠道打通使公司能夠通過資本市場不斷擴充資本規模，提升本金在租賃合同中占比，從而提高項目利潤率；此外，由于海航實業旗下還有眾多租賃公司，關聯租賃資產注入為公司業績騰飛提供了無限可能。