交通銀行：進口增速明顯回落 5月份順差將持穩下降

2011年05月10日 13:59
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

進口增速明顯回落貿易順差大幅上升 ——2011年4月份外貿數據點評

交通銀行金融研究中心執筆：陸志明，金融學博士，交行金研中心研究員

2011年4月，我國進出口總值2999.5億美元，同比增長25.9%。其中出口1556.9億美元，同比增長29.9%。再創歷史新高；進口1442.6億美元，同比增長21.8%；貿易順差114.3億美元，比上月明顯回升。

4月我國進口同比增速明顯回落，貿易順差上升超預期。從貿易方式來看，一般貿易逆差持續擴大。1-4月我國一般貿易出口2614.6億美元，增長34.2%；進口3151.8億美元，增長34.2%；逆差537.2億美元，擴大34%。加工貿易出口2527.2億美元，增長21%；進口1472.8億美元，增長18.5%，順差1054.4億美元，擴大24.7%。

從貿易國別分析來看，東盟重新超越日本成為第三大貿易伙伴。1-4月中歐雙邊貿易總值1700.1億美元，增長23.5%；中美雙邊貿易總值為1337.1億美元，增長24.8%；我國與東盟雙邊貿易總值為1102.1億美元，增長26.5%；中日雙邊貿易總值為1088.6億美元，增長22.9%。

從進口商品結構分析來看，大宗商品進口受國際價格上漲的影響更趨顯著。1-4月我國鐵礦砂進口2.3億噸，增加9.5%，進口均價為每噸157.6美元，上漲53.9%；原油進口量增長9.1%，進口總金額卻上漲了39.8%；大豆進口1484萬噸，減少2.6%，進口均價為每噸576美元，上漲27.5%，此外，進口機電產品2352.5億美元，增長22%。其中汽車進口30.9萬輛，增加21.5%，

從出口商品結構分析來看，各類商品出口增速趨于平穩。1-4月我國機電產品出口3197.6億美元，增長22.9%，占同期我國出口總值的57.6%。傳統大宗商品出口平穩增長，其中服裝出口395.7億美元，增長22.9%；紡織品出口289.3億美元，增長34%；鞋類出口119億美元，增長22.9%，

進口同比增速明顯回落的主要原因：一是受2010年基期的影響，從2010年3月到2010年4月，進口總量回落了11.09億美元左右，而從2011年3月到2011年4月，進口總量卻回落了78.97億美元，導致進口同比增速明顯回落；二是隨著實體經濟對增速放緩預期的增強，大宗商品進口數量增長有所放緩。4月份PMI分項指數中的采購量指數下滑至53.8.購進價格指數再次下滑至66.20三是近期國家大宗商品市場出現高位調整，CRB現貨綜合指數從4月11號的高點580.32下滑至4月29號的569.61。

出口同比增速趨穩下降的主要原因：一是受2010年基期的影響，從2010年3月到2010年4月，出口總量提高了78.09億美元，而從2011年3月到2011年4月，出口總量僅上升35.86億美元，導致出口同比增速趨穩下降；二是出口導向型企業的生產狀況略有下滑，PMI分項指數中的新出口訂單指數重新下降至51.3；三是外部主要出口國家受高通脹壓力影響，經濟復蘇狀況可能出現停滯。

貿易順差略有擴大的主要原因是進口增速明顯回落。從2011年3月到2011年4月，出口規模大幅上升35.86億美元，而進口規模下降78.97億美元，因此貿易順差大幅上漲至114.23億美元。

未來新興市場通脹壓力繼續高企，政策調控緊縮局面持續，而發達國家經濟復蘇狀況通脹壓力持續升溫影響，可能有所停滯。一是美聯儲QE2確定不會提前結束，同時利比亞戰爭與國際游資投機進一步推高國際原油等大宗商品價格，新興市場國家通脹壓力維持高位，加息等貨幣緊縮政策仍將持續。如印度央行5月3日宣布加息50個基點至7.25%，這也是該國自去年3月以來第九次加息；巴西央行4月20日上調基準利率25個基點至12%，這也是今年以來的第三次加息；泰國央行4月20日加息25個基點至2.75%。如果新興市場經濟緊縮狀況持續加深，中國與這些國家的貿易狀況可能會受到影響。

二是歐美發達國家通脹壓力持續升溫，日本經濟復蘇壓力較大。歐盟最新發布的統計數據顯示通脹壓力仍在持續加大，歐元區4月份消費者物價調和指數年率初值從3月份的2.6%升至2.8%；生產者物價指數年率則從2月份的6.6%升至3月份的6.7%。這表明歐元區的物價壓力仍未見緩解，目前的歐盟經濟政策面臨“兩難選擇”。如果繼續加息抑制通脹，那么原本緊繃的歐債危機可能加速爆發，歐元區的復蘇前景可能面臨波折。

日本經濟復蘇受到地震海嘯自然災害沖擊，原本復蘇逐漸好轉的趨勢被打斷，短期內日本經濟復蘇可能會受到較大的沖擊，4月份制造業PMI指數在3月份大幅下滑的基礎上再次下降到45.7，全國消費者物價指數年率仍然維持在-0.1%。這表明日本仍處于停滯和通縮狀態，離復蘇好轉尚有很大的距離。

美國經濟復蘇勢頭有所停頓。4月份失業率回升9%，制造業PMI連續兩月下降至60.4月同時，美國經濟復通脹壓力低于歐盟，3月CPI與核心CPI分別上升至2.7%與1.2%。預計QE2在6月份到期之后不會延續，但考慮到核心通脹壓力不高，美國就業與經濟復蘇勢頭有所停頓，短期內不宜采取緊縮性的貨幣政策，美聯儲在2011年內加息的可能性仍較小。

美、英、法、德等主要發達國家經濟復蘇勢頭停頓對于改善我國整體出口環境不利，同時考慮到歐美日與我國貿易摩擦加劇、美國實施以出口推動就業和經濟復蘇的政策，未來我國出口增長將面臨一定的壓力，進口可能會繼續保持高速增長。

三是國際大宗商品價格繼續震蕩調整。IMF4月份大宗商品價格指數進一步上升至208.41，已接近2008年的歷史高點，綜合布倫特、迪拜和WTI三地油價的原油價格指數達到218.82，三地原油均價也達到116.31美元/桶；4月末CRB現貨指數回落至569.61。國際大宗商品震蕩調整可能有利于我國降低進口成本。

四是國際領先指標方面好壞參半。近期公布的OECD國家3月份綜合領先指數(CLI)繼續小幅上升。OECD國家的CLI從2月份的101.1232上升到3月份的101.1768；OECD國家的BCI從3月份的103.2762略降至4月份的103.1987。這表明主要國家、尤其是發達國家的經濟復蘇環境可能會有所調整，這對中國保持出口高增長不利。

預計5月份出口同比增速趨穩略降。一是3-4月份出口狀況正?；?，連續的高增長可能會有所回落。二是外受通脹壓力持續加大影響，發達國家也開始逐步退出經濟刺激政策，穩中偏緊的政策實施可能會使經濟復蘇的勢頭有所停頓，這可能會惡化我國的外部出口環境。

預計5月份進口同比增速有所回升。一是國內經濟持續較快增長，由此產生的國際大宗商品與機電類商品進口需求不斷增加；二是從進口成本來看，國內大宗商品進口需求保持較快增速，國際大宗商品市場雖出現震蕩，但仍保持在高位，甚至可能在短期內重新上行，我國總體進口成本繼續維持在高位；三是政府逐步實施“穩出口、擴進口、減順差”的政策措施，并與歐美發達國家簽訂大規模的購買合同，這可能會逐步提高中國高科技與機電類商品的進口規模。

預計5月份貿易順差持穩下降。4月份貿易順差增長超預期主要是受進口同比增速放緩的影響，預期5月份進口同比增速可能會有所回升，貿易順差可能持穩下降。總體來看，全年貿易順差收窄的趨勢仍將延續,預計2011年全年貿易順差可能會收窄到1200億美元左右。