銀價大起大落背后的推手：小投資者

2011年05月10日 19:21
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 據(jù)《華爾街日報》報道，最近銀價飆升至30年來的高點時，佐尼斯基(David Zornetsky)決定買進一些。他31歲，住在紐約州Beacon市，目前正在找工作。當時他希望用投資白銀賺的錢搬到紐約市去，并支付學(xué)生貸款。他說，我一直聽說今年銀價可能漲到每盎司150美元。

相反，銀價遭受了1980年以來最大單周跌幅。1980年以得克薩斯州的富豪亨特兄弟試圖囤積白銀，不過最終失敗，成為當時轟動一時的事件。上周白銀期貨價格在短短五個交易日中從每盎司近50美元暴跌至35.28美元，令華爾街的擁躉和個人投資者茫然無措，一些人不得不應(yīng)對突然的損失。

佐尼斯基說，我不明白是怎么回事，今年白銀理應(yīng)表現(xiàn)非常好。他的白銀投資跌了約25%。

在白銀歷史性的暴跌背后是失控的市場，推手是投機性交易者，其中很多是可能在錯誤的時間入市的小投資者。

Jason Henry for the Wall Street Journal

佛羅里達州退休人員巴達克( Donna Badach)說，白銀占她 資產(chǎn)的60%，并且她對銀價反彈有信心。Bache Commodities資深金屬策略師史密斯(Andy Smith)說，如果說黃金是蒙特卡羅的賭場，那么白銀就是拉斯維加斯的老虎機。

甚至是最老道的投資者對貴金屬的看法也不盡相同。對對沖基金經(jīng)理鮑爾森(John Paulson)等很多最受尊敬的華爾街人士來說，投資白銀和黃金意味著可以保護其不受央行措施的沖擊──央行繼續(xù)向全球金融市場注入資金，可能會推高通貨膨脹。不過，索羅斯(George Soros)等另外一些人則認為這種擔心過度了，他們說美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)不太可能任由通貨膨脹失控。索羅斯的基金近幾周來已經(jīng)拋售了白銀和黃金頭寸。

今年各類大宗商品價格全線上漲，不過很少有市場出現(xiàn)白銀一樣飆升的勢頭。這是因為白銀與其他大部分大宗商品不同，更有可能出現(xiàn)飆升和暴跌。

首先，白銀比很多其他市場規(guī)模要小，意味著一些本來可能入市、從而能夠調(diào)節(jié)大幅波動的較大投資者會避而遠之。黃金的可交易期貨合約數(shù)量是白銀的近四倍。去年新增黃金供應(yīng)的價值為2,170億美元，其中有17%是由各國央行和跨國金融機構(gòu)持有。與之相比，據(jù)倫敦金屬咨詢公司GFMS Ltd.的數(shù)據(jù)，2010年新增白銀供應(yīng)總計490億美元。據(jù)分析人士估計，有不到5%的白銀是由各國央行和金融機構(gòu)所持有。

相反，全球白銀有一大部分是以硬幣、徽章和銀條的形式由個人持有，不過難以確切估計其數(shù)量。

圖說：有史以來最大白銀泡沫這類投資者是被白銀相對較低的價格所吸引，不過他們也可能容易出現(xiàn)恐慌。貴金屬的長期追隨者常常是對主流證券公司持懷疑態(tài)度的特立獨行的人，他們擔心金融災(zāi)難，不愿把錢存在銀行。他們常常依靠業(yè)務(wù)簡訊作者、無名網(wǎng)站和硬幣店店主的建議或他們自己的研究。

黃金和白銀曾一度被視為是那些不看好經(jīng)濟前景、對社會持悲觀看法的人的避難所。隨著投資者想方設(shè)法保護自己不受美元下跌的影響，本世紀初黃金和白銀價格開始上漲。

2008年金融危機期間，由于投資者紛紛拋售持有的各種資產(chǎn)，白銀急跌至每盎司9美元。但在2009年初投資者又開始買入白銀。去年8月白銀牛市的步伐開始加速。當時美聯(lián)儲和其它國家的中央銀行宣布大舉買入債券，向全球金融體系投放大量流動性。此舉令市場擔心美元和其它主要貨幣的幣值。

Andrew Burton for The Wall Street Journal

短線交易者拉扎勒斯(Evan Lazarus)大量投資白銀交易所買賣基金，他將白銀稱作“新的股市”。在過去八個月里，白銀交易越來越活躍，這表明銀價已經(jīng)開始反映一股投機狂潮，而非市場對主要貨幣或通脹的擔憂。從去年8月底至上周，銀價累計上漲165%，遠遠高于同期黃金26%的累計漲幅。

近幾個月來，白銀期貨合約的交易量大幅上升。這種合約允許投資者買賣一定數(shù)量的白銀。

今年到目前為止，這些合約的日交易量是去年同期的兩倍多，這也是白銀市場投機氛圍很重的一個跡象。

短線交易者(即快速買賣股票的個人投資者)開始關(guān)注白銀，就好像上世紀90年代末他們關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)股票一樣。在紐約T3 Trading Group開戶的350名個人交易者中有很大一部分開始買賣白銀，而不是股票。

進行T3交易的35歲交易員拉扎勒斯(Evan Lazarus)說，這就像1999年的翻版。今年4月，拉扎勒斯將自己的交易對象轉(zhuǎn)移至杠桿式ETF基金(交易所買賣基金)，這類杠桿基金的凈值變動幅度是銀價變動的兩倍或三倍。拉扎勒斯說，白銀就好比新的股市。

許多個人投資者扎堆涌入此類基金。上個月在三周的時間里，六只白銀ETF的資產(chǎn)價值飆升了40億美元，漲幅超過20%。

雖然白銀是中小投資者的樂園，但它也吸引了對沖基金和其他專業(yè)人士越來越大的興趣。這些專業(yè)投資者在有關(guān)經(jīng)濟走勢的知識辯論賽上形成了正反兩方。一方擔心經(jīng)濟會出現(xiàn)嚴重混亂，而另一方認為美聯(lián)儲會引導(dǎo)經(jīng)濟進入較為平穩(wěn)的階段。

索羅斯的基金現(xiàn)在由基思·安德森(Keith Anderson)管理。這只基金在過去兩年不斷增加白銀和黃金的持倉量，因為他們預(yù)期價格持續(xù)下降將提振那些易受影響的投資者對貴金屬的興趣。那樣一來他們所持的金銀頭寸價值就會飆升。

據(jù)知情人士透露，索羅斯的公司最近將持有的黃金和白銀頭寸平倉，因為該公司相信美聯(lián)儲大規(guī)模注入流動性的舉動已經(jīng)消除了發(fā)生通貨緊縮的可能。他們相信通過釋放意欲加息的信號，美聯(lián)儲可能在未來六個月成功控制通脹。

其他最近拋售貴金屬的投資者不認為美聯(lián)儲會采取更激進的做法以提振經(jīng)濟，至少暫時還不會。這可能會降低市場對一系列投資品的興趣，其中包括白銀。

而鮑爾森(John Paulson)等看漲貴金屬的人說，一旦通脹真正開始，美聯(lián)儲是無法抑制的。部分投資者說，白銀比黃金更具有吸引力，部分是因為經(jīng)通脹因素調(diào)整，白銀的歷史高位為每盎司140美元，大約是當前交易價格的四倍。而黃金實際上正接近其歷史高位(經(jīng)通脹因素調(diào)整)。上周五黃金的交易價格為每盎司1491.20美元。鮑爾森主要持有黃金。

盡管近期大幅下挫，但2011年以來白銀的累計漲幅仍有14%，還是最好的投資品之一。事實上，據(jù)知情人士透露，一些對沖基金，比如Kyle Bass管理的海曼基金(Hayman Capital)，在周五早上買入了白銀。他們認為銀價已經(jīng)觸底，應(yīng)該要反彈了。

一些中小投資者也在堅守。55歲的退休人員巴達克(Donna Badach)從2003年開始買入白銀，當時的均價是每盎司25美元。她現(xiàn)在存了很多銀幣和銀條。巴達克說這些實物白銀被儲存在秘密地點，占她個人凈資產(chǎn)的60%。她是從資產(chǎn)安全角度出發(fā)買入白銀的，因為在她看來，世界并不太平。

巴達克說，我不認為白銀的回調(diào)會持續(xù)很長時間。在今年年底前銀價會達到每盎司100美元。我此生從未如此確信一件事情。巴達克此前曾在佛羅里達州的希爾斯伯勒(Hillsboro)的抵押貸款銀行業(yè)工作。

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