大宗商品泡沫破裂了嗎

2011年05月10日 19:27
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊據(jù)《華爾街日報》報道，去年下半年以來，銀價暴漲了近170%，尤其從今年1月底開始，銀價狂飆不止。當人們最近紛紛等著將優(yōu)質(zhì)銀器和家傳銀質(zhì)茶具套現(xiàn)時，終點應該不遠了：這是銀價泡沫的終點，更廣義地來說，也是貴金屬和大宗商品長期牛市的終點。

我們是否真的處于貴金屬泡沫之中？經(jīng)歷過最近的互聯(lián)網(wǎng)和房市泡沫后，你可能認為輕而易舉就能識別。但泡沫在破裂前是看不見的。價格大漲似乎是合情合理的，比如印度和中國需求增長就是其中一個因素，直到看起來漲得超出常理。但最近銀市的確露出了許多警示信號。

銀價在過去一年翻了一倍多，上周五達到31年來的新高，而本周卻暴跌近30%，周四跌至每盎司不足35美元。美國東部時間上周日晚間亞洲市場開盤后僅11分鐘，銀價就急速下跌12%。接著《華爾街日報》報道說，索羅斯(George Soros)等知名對沖基金投資者正在拋售白銀，結果導致更多人開始拋售。

銀價恐慌也傳染給了黃金和銅，盡管程度低得多。不過貴金屬全年仍呈現(xiàn)出健康增長，就連白銀也是如此。在我看來，最近的動蕩表明，現(xiàn)在是獲得一些利潤的時候了，或至少將貴金屬和大宗商品的配置減至謹慎水平。

我自己并未持有任何金銀，也從未對貴金屬做過投資建議。但我的確持有并推薦過不同種類的通脹對沖基金，包括大宗商品基金和交易所買賣基金，以及澳大利亞必和必拓(BHP Billiton)的股票，該公司是世界最大的多元化商品生產(chǎn)商。如我之前所說，有些針對特定國家的交易所買賣基金，比如巴西和俄羅斯，事實上它們是和大宗商品相關的投資。這些基金沒有哪個曾有過像白銀或安碩白銀信托(iShares Silver Trust)那樣大的波動，但它們的價值卻大大超過了我的目標配置。

過去三年來，必和必拓一直在我的投資組合中處于高價位，從2009年每股32美元增至上個月101美元的高點。我一股都沒賣過，久而久之它成了我持倉量第二大的股票，僅次于谷歌。盡管最近出現(xiàn)大宗商品拋售潮，但它的股價僅跌了8美元，目前為96美元。我持有的巴西交易所買賣基金(安碩摩根士丹利資本國際巴西指數(shù)，iShares MSCI Brazil Index)將持股量的35%只投給了兩家公司：石油生產(chǎn)商Petrobras和大宗商品巨頭淡水河谷公司(Vale)。自去年11月達到每股近82美元的高點以來，該基金的股票已下跌10%以上，跌至約73美元。即便如此，股價自2009年低點以來也翻了一倍多。我認為二者都應該減倉了。

這并不是說我知道大宗商品市場已經(jīng)達到頂峰。對沖基金投資者鮑爾森(John Paulson)仍然大大看好黃金，他以做空次級抵押貸款市場和押注黃金而聞名。而我更愿意對股市的前景做出預測，而不是去展望大宗商品的走勢。我所知道的是，這些資產(chǎn)出現(xiàn)過短暫的牛市，而其間的價格不可能維持很長時間。

我仍然認為，所有投資者都應該有對沖可能性通脹的措施，大宗商品和商品生產(chǎn)商的股票就能提供這種保護。但我的觀點是，對大多數(shù)投資者來說，這部分的配置比例不應超過10%到20%，現(xiàn)在就是重新平衡的時候。

上周最熱的新聞是等待已久的烏薩馬·本·拉登(Osama bin Laden)被打死的消息，不知是不是本年度新聞之最。全球市場幾乎沒有注意到該事件，這肯定會令這位9·11襲擊的策劃大師失望之極。本·拉登宣稱的一個目標是擾亂航空和全球商業(yè)，進而毀掉資本主義全球經(jīng)濟。

隨著市場在2001年陷入低迷，衰退加劇，他肯定會覺得他成功了。接著美國和全球資本主義顯示出了驚人的恢復力。到不計后果的貸款機構及其他人讓世界陷入更嚴重的金融危機和衰退時，本·拉登一直被認為與之無關。然后全球經(jīng)濟又一次進入復蘇期。

所有參與成功抓捕本·拉登的人都應得到贊揚，是他們的堅韌和勇氣將本·拉登繩之于法。但不光是他們，在恐怖襲擊發(fā)生后，數(shù)百名普通人不顧恐懼，重新致力于工作和夢想，幫助阻止本·拉登試圖摧毀我們經(jīng)濟的野心，他們也值得贊揚。在本·拉登于本周被找到并被打死之前，他早已被打敗了，這在很大程度上要歸功于這些普通人的努力。

James B. Stewart

本文譯自SmartMoney