熱錢或超預(yù)期 央行提準(zhǔn)“一石三鳥”

2011年05月13日 01:47
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者萬敏楊可瞻發(fā)自北京、成都

5月12日晚間，中國人民銀行宣布，從5月18日(下周三)起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。至此，大型銀行的準(zhǔn)備金率再次刷新，達(dá)到21%的高位。

在4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)出爐后的隔天，央行就雷厲風(fēng)行地宣布提高存準(zhǔn)率，多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的分析人士認(rèn)為，此次上調(diào)存準(zhǔn)率能達(dá)到三個目的。一是對沖外界猜測的熱錢超預(yù)期流入；二是結(jié)合重啟的3年期央票，進(jìn)一步足額充分回籠5月到期的5000億元央票；三是應(yīng)對高位膠著的通脹形勢。主因或在外匯占款

“日前公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月的貿(mào)易順差達(dá)114億美元，所帶來的外匯占款需要進(jìn)行對沖。昨天公布的4月份CPI達(dá)到5.3%，略高于市場預(yù)期。另外，5月到期的央票在5000億以上，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也是為了對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行對沖。國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛表示，三方面原因構(gòu)成上調(diào)存準(zhǔn)率的必要性。他預(yù)計，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將凍結(jié)市場3600億元左右的資金。

興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場研究總監(jiān)魯政委表示，雖然4月份M2已低于16%的目標(biāo)水平，大幅低于市場預(yù)期，但表外融資發(fā)展較快、外匯占款估計也因人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)而增加較多。通脹預(yù)期仍未消退，流動性仍略顯寬松，因此，需要繼續(xù)加強(qiáng)流動性管理和社會融資總量的控制。

數(shù)據(jù)顯示，3月份新增外匯占款達(dá)到4079億元。整個一季度的新增外匯占款逾11240億元。A股繼續(xù)承壓

雖然央行周四提高存款準(zhǔn)備金率很“突然”，但大盤卻似乎并不意外。昨日午后，A股在沒有明顯利空消息干擾下開始跳水。截至收盤，滬指收報2844.08點，跌幅1.36%。

英大證券研究所所長李大霄向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，市場對加存準(zhǔn)率有一些預(yù)期，但可能并沒意識到會那么快。提準(zhǔn)對大盤會有一些壓力，但沒必要過分悲觀，因為目前如地產(chǎn)、銀行等藍(lán)籌板塊估值已接近歷史低位，這將較好支撐大盤水平。相信A股下行空間將有限。

但平安證券首席宏觀研究員孫方紅則認(rèn)為，本次加準(zhǔn)多少有些超預(yù)期，故短期A股還會有下行壓力。

據(jù)統(tǒng)計，自2010年1月12日以來，央行共提準(zhǔn)11次。在準(zhǔn)備金率上調(diào)的第二個交易日，滬指有6次上漲，5次下跌，平均表現(xiàn)為下跌0.32%。央行最近一次提準(zhǔn)為4月17日。提準(zhǔn)后第2個交易日，滬指微幅上漲了0.22%。但從當(dāng)日至今，滬指已累計下跌7%。加息預(yù)期猶存

此次提準(zhǔn)后，大型銀行存準(zhǔn)率高達(dá)21%，再創(chuàng)歷史新高，中小金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率也將高達(dá)17.5%，那么加息預(yù)期會否因此而降低呢？

對此，光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清表示，通貨膨脹大于4%和基準(zhǔn)利率水平小于3.5%很容易觸發(fā)加息動作。根據(jù)負(fù)利率變化情況和利率預(yù)期，盡管已經(jīng)加息4次，但年內(nèi)加息預(yù)期始終存在。

魯政委則預(yù)計，準(zhǔn)備金率未來還有繼續(xù)上調(diào)空間，但頻率將有所下降，到今年末，法定存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)至23%。加息進(jìn)程也還沒有結(jié)束，預(yù)計按照一年定存計算的基準(zhǔn)利率上調(diào)至3.75%～4.00%。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳表示，5月通脹水平將有所回落，預(yù)計將回落至5.2%左右，而整個二季度將保持在5.3%左右。在當(dāng)前通脹和房價壓力還較大的情況下，預(yù)計貨幣政策的緊縮態(tài)勢還將持續(xù)。

此前有來自銀行內(nèi)部消息指出，連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率使得中小銀行的資金調(diào)度非常緊張，在銀行間市場的拆借中，原本處于拆出方的一家大型商業(yè)銀行甚至也已轉(zhuǎn)為資金融入方。

日前，中國光大集團(tuán)董事長唐雙寧撰文表示，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率要考慮部分中小銀行的承受能力。他指出，還要考慮“體外循環(huán)”會加劇引發(fā)市場價格上的“高利貸”問題，及簡單從緊對農(nóng)村、中西部、中小企業(yè)的影響。“要考慮有些中小銀行吃不消，會產(chǎn)生流動性問題。

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)流動性比例為43.7%，同比下降2.10個百分點，不及此前兩年的水平；存貸款比例為69.4%，比年初下降0.10個百分點；商業(yè)銀行超額備付金率為3.2%，比年初下降0.60個百分點。

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