產(chǎn)業(yè)資本玩轉(zhuǎn)A股：低迷市道頻出手 被增持個股受追捧(2)

2011年05月14日 00:32
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道 作者： 曉晴

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二級市場舉牌高潮迭起

值得一提的是，今年以來，二級市場舉牌也是高潮迭起。從年初的津勸業(yè)第一大、第二大股東輪番增持，到武漢國資委與銀泰系爭奪鄂武商A控股權(quán)鬧得不可開交，到杉杉集團旗下寧波橫益、寧波順諾對力合股份的閃電舉牌，再到在二級市場不惜消耗近2億巨資，一個月內(nèi)連續(xù)增持萬力達并已超越舉牌線的神秘股東新坐標(biāo)系浮出水面，一場場舉牌大戰(zhàn)是次第上演。

如今年以來股價走勢凌厲的萬力達幕后懸念已經(jīng)揭曉。在近期大盤連連下挫的情況下，萬力達股價卻迭創(chuàng)新高。從年初的20.5元/股至今，萬力達二級市場漲幅已經(jīng)翻番，高達122.34%，4月19日盤中還創(chuàng)下了47.1元/股的歷史新高。事后證明，其股價飆升的幕后推手與神秘的二級市場舉牌方——新坐標(biāo)系有關(guān)。

萬力達5月6日發(fā)布公告稱，新坐標(biāo)投資集團有限公司、杭州新坐標(biāo)建設(shè)工程檢測有限公司、杭州新坐標(biāo)物流有限公司三方5月3日累計增持公司10.57萬股，超過舉牌線。后續(xù)兩個公司均為新坐標(biāo)投資集團子公司，構(gòu)成一致行動人。其中，新坐標(biāo)集團增持1.1萬股；新坐標(biāo)物流增持9.52萬股。

截至4月29日，新坐標(biāo)集團及其一致行動人三方合計持有萬力達416萬股，占公司總股本的4.99%。此次權(quán)益變動后，新坐標(biāo)集團及新坐標(biāo)檢測、新坐標(biāo)物流三方一致行動人合計持有公司股份426.77萬股，占公司股份總額的5.12%。

而萬力達今年以來的主升浪正好與其間新坐標(biāo)系二級市場大量買入相對應(yīng)。從二季度以來至今，萬力達股票加權(quán)均價為41.63元，以此推算新坐標(biāo)此次舉牌耗資達1.78億元之巨。

新坐標(biāo)方面表示，增持萬力達正是看好該公司財務(wù)基礎(chǔ)、行業(yè)、團隊等綜合投資價值，擬進行長期投資，并存在未來參與萬力達經(jīng)營管理的可能性。新坐標(biāo)在未來12個月將根據(jù)市場情況可能繼續(xù)增加或減少其在萬力達中擁有權(quán)益的股份。

而此前武漢國資委與銀泰系圍繞鄂武商A的控股權(quán)之爭更是趨于白熱化。在3月28日-4月13日短短半個月時間里，公司二股東銀泰系更是三度挑戰(zhàn)鄂武商A的控制權(quán)。鄂武商4月14日公告稱，截至4月13日銀泰系持有鄂武商1.24億股，占公司總股本24.48%。其間，銀泰系三輪總計增持鄂武商945.24萬股，合計耗資約1.7億元。

在銀泰系大肆增持的步步進逼下，武漢國資系只得四處狂拉一致行動人，截至4月15日以合計24.52%的持股比例險勝，僅僅微弱領(lǐng)先對手0.04個百分點。

實際上，早在五年前，銀泰系就曾兇悍舉牌百大集團和鄂武商，一度奪得兩家公司的控股權(quán)。然而，因當(dāng)?shù)貒Y委的強烈干預(yù)以及自身資本擴展，銀泰系不得已2008年全面收縮，除了成為百大集團、鄂武商的第二大股東外，還讓出了京投銀泰的第一大股東交椅。除了這三家公司的二股東外，銀泰系目前還控股科學(xué)城和在香港上市的銀泰百貨。

對此，華泰聯(lián)合分析師馮偉表示，銀泰系咬住不放的原因或在于，鄂武商本身資質(zhì)優(yōu)異。銀泰系更想拿到的是鄂武商在武漢成熟商圈的物業(yè)。截至目前，鄂武商門店多在核心商圈且具自有物業(yè)的優(yōu)勢，在地價持續(xù)上漲的今天尤為明顯。

此外，鄂武商年報顯示，鄂武商2010年營業(yè)收入105.37億元，凈利潤2.94億元。截至報告期末，公司期末持有的貨幣資金高達19.84億元。因此，對正在收縮戰(zhàn)線的銀泰系而言，現(xiàn)金流充裕的鄂武商算得上是一塊真正的“肥肉”

總體而言，馮偉分析認(rèn)為，從二級市場舉牌背后的動機來看，產(chǎn)業(yè)資本擴張、實現(xiàn)戰(zhàn)略并購是其最大的動因。特別是在股市行情低迷的時候，產(chǎn)業(yè)資本擴張速度也較快。從擴張方式來講，產(chǎn)業(yè)資本的擴張分產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱向擴張和橫向擴張兩種。

其中，縱向擴張主要是為了掌控資源，降低企業(yè)生產(chǎn)成本。如鞍鋼股份舉牌*ST釩鈦(現(xiàn)攀鋼釩鈦)，主要是看重攀鋼得天獨厚的資源優(yōu)勢，通過對資源的控制，降低成本。此外，五礦系“舉牌*ST釩鈦廈門鎢業(yè)也屬此種類型。

而產(chǎn)業(yè)資本橫向擴張主要是為了取得控制權(quán)，擴大市場規(guī)模。典型案例包括前述銀泰系舉牌鄂武商A、百大集團和武漢中百；茂業(yè)系舉牌深國商和商業(yè)城等。

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