汪小亞：當前應加強通脹預期管理

2011年05月20日 02:14
來源：第一財經日報

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嚴婷

中國人民銀行研究局副局長汪小亞昨日在上海表示，當前應該重視和加強對通貨膨脹預期的管理。

汪小亞是在昨日舉行的2011陸家嘴論壇的“貨幣政策、物價水平與流動性管理”專題論壇上做出上述表述的。她還指出，目前通貨膨脹的管理已經賦予了新的內涵。

隨著大宗商品價格，尤其是能源和糧食價格不斷上漲，國內通貨膨脹不斷加劇引起了廣泛關注。2011年一季度中國的居民消費價格指數(CPI)同比上漲5.0%。

汪小亞指出，2009年的10月，當物價開始上漲，國務院就提出要管好通貨膨脹預期。2009年12月和2010年12月，都在強調經濟增長和結構調整、管理通貨膨脹的問題，強調了通貨膨脹預期的問題。

她認為，貨幣政策、物價水平和流動性管理都與預期有著明顯關系。

首先，汪小亞認為，現在的通脹預期管理是一種“軟管理”模式：“我覺得目前通貨膨脹的管理已經賦予了新的內涵。簡單來說，傳統的通貨膨脹預期管理可能是一種硬管理的方式，借助于工具的管理方式。現在的預期管理可能是一種軟管理的模式，借助信息以及相互的溝通，不是借助某一個單一的工具進行管理。所以，是一種‘上上策’的策略。

第二，她指出貨幣政策的理念也已改變。在傳統的預期管理的思維下，貨幣政策作為一種工程性的問題，傳統的預期管理模式強調貨幣政策、強調通貨膨脹與失業率之間的選擇和平衡，即孰重孰輕的問題。而現在的預期管理理念強調，貨幣政策更是一個“策略性的問題”。用一種工具或者用一些綜合政策來影響大家對于通貨膨脹預期的問題。

“例如美國，強調零利率的方式來做，也出現了流動性限制的問題。流動性限制以后，美國對原來不怎么看重的數量性的工具重新用起來了，同時對于傳統的方式也進行了運用。這就是管理預期方式的轉變引起了政府的關注。”汪小亞表示。

第三，汪小亞認為，當前在中國通貨膨脹里面預期因素比較多。

“中國歷次物價上漲過程當中，特別是1988年測算通貨膨脹的時候，有10個百分點是由預期決定。在這次物價上漲里面，很早就體現出來了，預期對于通貨膨脹的影響，在我們做的居民儲蓄問卷調查里面就被發現，大家對于通貨膨脹的反應還是很強烈的。”因此她強調，在當前通貨膨脹的情況下，預期問題不可忽視。

汪小亞指出，貨幣政策要強調如何測量通貨膨脹，而測量的方法有很多。對于什么樣的方法適合中國，她認為，在預期管理當中怎么建立預期管理的機制，如引導、透明度等問題。同時，要強調宏觀管理和微觀管理。