麥金農(nóng)：美國零利率政策帶來“雙輸”效果

2011年05月20日 02:16
來源：第一財經(jīng)日報

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嚴(yán)婷

美國斯坦福大學(xué)威廉·依貝爾國際經(jīng)濟學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)在5月19日的2011陸家嘴論壇上表示，美國的這種零利率政策是雙輸?shù)模斐闪巳虻耐ㄘ浥蛎洠以趪鴥?nèi)也造成了銀行的貸款縮減。

金融危機爆發(fā)后，為了刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，美聯(lián)儲于2008年12月開始推行了零利率政策，并在去年11月初宣布了飽受爭議的第二輪量化寬松政策。這些政策一度受到新興市場國家的集體指責(zé)。

麥金農(nóng)認為，正是美聯(lián)儲極度寬松的貨幣政策讓新興市場面臨著巨大的通脹壓力。“這些政策對于中國的影響是非常明顯的，”麥金農(nóng)指出，“從美國流出的熱錢迅速進入中國、巴西、印度尼西亞，還有拉丁美洲和亞洲，這就造成很多的麻煩。因為匯率不斷地在上漲，這些國家的政府也不斷出手干預(yù)，讓印度尼西亞、巴西、中國面臨非常大的通貨膨脹。

面對資本洪流，新興市場國家不得不進行干預(yù)，控制這些熱錢的流入。“通貨膨脹迅速造成大宗商品價格的上漲，可以看到，這些商品價格上漲了40%，盡管現(xiàn)在這個勢頭有所逆轉(zhuǎn)。現(xiàn)在美國制造品的價格也漲得非常快。”麥金農(nóng)表示。

盡管不少國家指責(zé)美國給他們國家制造了很大的麻煩，自己卻從中獲益，但麥金農(nóng)認為，美國并沒有成為“贏家”

“美國的銀行信貸其實在縮減，大家可以看到，這也是跟零利率的政策相聯(lián)系的。”麥金農(nóng)指出，“美國的金融中介體系已經(jīng)垮了。央行不得不出手去救助一些大的銀行，但是，小的銀行沒有交易。在零利率的基礎(chǔ)上，很多大銀行不愿意承擔(dān)風(fēng)險，小銀行都面臨困境，對中小企業(yè)的貸款不斷地在減少。

因此，麥金農(nóng)認為：“美國的這種零利率政策是雙輸?shù)模斐闪巳虻耐ㄘ浥蛎洠以趪鴥?nèi)也造成了銀行的貸款縮減。”

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