麥金農(nóng)：美國(guó)零利率政策帶來(lái)“雙輸”效果

2011年05月20日 02:16
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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嚴(yán)婷

美國(guó)斯坦福大學(xué)威廉·依貝爾國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅納德·麥金農(nóng)在5月19日的2011陸家嘴論壇上表示，美國(guó)的這種零利率政策是雙輸?shù)模斐闪巳虻耐ㄘ浥蛎洠以趪?guó)內(nèi)也造成了銀行的貸款縮減。

金融危機(jī)爆發(fā)后，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)于2008年12月開始推行了零利率政策，并在去年11月初宣布了飽受爭(zhēng)議的第二輪量化寬松政策。這些政策一度受到新興市場(chǎng)國(guó)家的集體指責(zé)。

麥金農(nóng)認(rèn)為，正是美聯(lián)儲(chǔ)極度寬松的貨幣政策讓新興市場(chǎng)面臨著巨大的通脹壓力。“這些政策對(duì)于中國(guó)的影響是非常明顯的，”麥金農(nóng)指出，“從美國(guó)流出的熱錢迅速進(jìn)入中國(guó)、巴西、印度尼西亞，還有拉丁美洲和亞洲，這就造成很多的麻煩。因?yàn)?a href="http://app.www.qianchuanzi.net/hq/rmb/list.php" target="_blank">匯率不斷地在上漲，這些國(guó)家的政府也不斷出手干預(yù)，讓印度尼西亞、巴西、中國(guó)面臨非常大的通貨膨脹。

面對(duì)資本洪流，新興市場(chǎng)國(guó)家不得不進(jìn)行干預(yù)，控制這些熱錢的流入。“通貨膨脹迅速造成大宗商品價(jià)格的上漲，可以看到，這些商品價(jià)格上漲了40%，盡管現(xiàn)在這個(gè)勢(shì)頭有所逆轉(zhuǎn)。現(xiàn)在美國(guó)制造品的價(jià)格也漲得非常快。”麥金農(nóng)表示。

盡管不少國(guó)家指責(zé)美國(guó)給他們國(guó)家制造了很大的麻煩，自己卻從中獲益，但麥金農(nóng)認(rèn)為，美國(guó)并沒(méi)有成為“贏家”

“美國(guó)的銀行信貸其實(shí)在縮減，大家可以看到，這也是跟零利率的政策相聯(lián)系的。”麥金農(nóng)指出，“美國(guó)的金融中介體系已經(jīng)垮了。央行不得不出手去救助一些大的銀行，但是，小的銀行沒(méi)有交易。在零利率的基礎(chǔ)上，很多大銀行不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，小銀行都面臨困境，對(duì)中小企業(yè)的貸款不斷地在減少。

因此，麥金農(nóng)認(rèn)為：“美國(guó)的這種零利率政策是雙輸?shù)模斐闪巳虻耐ㄘ浥蛎洠以趪?guó)內(nèi)也造成了銀行的貸款縮減。”

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