麥金農(nóng)：中國政策制定者現(xiàn)在是“困獸”

2011年05月20日 06:42
來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】5月18日消息，當(dāng)代金融發(fā)展和金融壓抑理論的奠基人、斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)系羅納德·麥金農(nóng)教授在“上海論壇2011”專題學(xué)術(shù)活動(dòng)上表示，當(dāng)下中國面臨的是輸入性通脹，提準(zhǔn)或發(fā)國債都不能從根本上控制通脹勢頭。

他指出，中國的通脹實(shí)際上是美國政府的決策導(dǎo)致，中國政府很難從根本上解決這個(gè)問題，中國的政策制定者現(xiàn)在是“困獸”

中國現(xiàn)有降通脹政策成效不大 除非美國提高利率

去年以來，央行持續(xù)收緊貨幣政策，準(zhǔn)備金率近期調(diào)至歷史高點(diǎn)21%，但是CPI依然高企，通脹依然嚴(yán)峻。麥金農(nóng)曾在2011年1月華爾街日報(bào)的文章“美國最終輸出的：通脹”中提到，美國的低利率和美元貶值的預(yù)期導(dǎo)致了熱錢涌出美國，也導(dǎo)致了全球通脹。

18日，麥金農(nóng)堅(jiān)持同樣的觀點(diǎn)，“現(xiàn)在中國的通脹實(shí)際上是美國政府的決策導(dǎo)致的，中國政府很難從根本上解決這個(gè)問題。”他說，美國政府將短期借款利率定為接近于0，同時(shí)人民幣又面臨升值壓力，熱錢就會涌入中國，中國的央行不得不買入美元以防止人民幣過快升值，但美元又是基準(zhǔn)貨幣，這樣的舉措就會導(dǎo)致通脹的產(chǎn)生。中國政府已嘗試通過發(fā)國債和提高準(zhǔn)備金率去解決這個(gè)問題，但這些措施只有一定的效果，不能根本解決輸入性通脹。

麥金農(nóng)說：“事實(shí)上中國的政策制定者現(xiàn)在是‘困獸’，他們?nèi)缃裆硖幚Ь郑龅氖强刂瀑Y金。中國政府現(xiàn)在樂于看到的是資金流出，不愿意看到美金兌換為人民幣涌入中國市場，因此他們對熱錢的涌入有嚴(yán)格的控制。他們現(xiàn)在控制流動(dòng)性方面所做的工作，比方說提高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率，對熱錢的通脹只有一定程度上的作用，因此通脹情況仍舊嚴(yán)重。

那么如何才能有效控制通脹和熱錢涌入呢？麥金農(nóng)認(rèn)為，中國政策制訂者很難有更好的辦法，“最有效的方法就是組一個(gè)青年貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家代表團(tuán)去華盛頓游說伯南克提高利率。

人民幣對美元近期創(chuàng)出新高，麥金農(nóng)認(rèn)為：“事實(shí)上是政府決定了匯率的走勢，他們希望人民幣緩慢逐步升值，因此事實(shí)上是政府而非市場在決定匯率走勢。讓匯率保持穩(wěn)定是上上策，而不要給投機(jī)者和熱錢任何機(jī)會。

只要人民幣有升值壓力 上海就不可能成國際金融中心

那么，如何看待人民幣的國際化問題呢？麥金農(nóng)說：“15年前日元走高的時(shí)候，日本官方都希望日元成為國際性貨幣，使得日本銀行能夠?qū)ν饨璩鋈赵聦?shí)上毫無結(jié)果。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)都研究日元的國際化，也無疾而終。我想，現(xiàn)在中國面對的是同樣情況。很多人已經(jīng)意識到這個(gè)體系存在問題，因此他們希望國際化人民幣。但歷史有違他們的主觀意愿，因?yàn)樵谑袌錾厦涝耘f是占主導(dǎo)地位且難以被替代。如果人民幣始終面臨著升值壓力，上海是永遠(yuǎn)不可能成為國際金融中心的，因?yàn)椴粫型鈬讼胍蜚y行借入人民幣，他們認(rèn)為人民幣會快速升值。

就人民幣的未來以及上海作為金融中心的前景，麥金農(nóng)認(rèn)為，很多人都說上海會是下一個(gè)倫敦、香港或者紐約，“但很重要的一點(diǎn)是，香港的很多業(yè)務(wù)都是離岸業(yè)務(wù)，人們會有大量的美元儲蓄和美元借貸，但這樣的情景不太可能在上海、在人民幣上發(fā)生，因?yàn)槿藗兌碱A(yù)期人民幣會升值，大家都想把美金換成人民幣。

談到對中國金融體系需要調(diào)整的方面，麥金農(nóng)說：“與很多國家的情況相似，中國的金融體系缺乏與中小企業(yè)的關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致中小型企業(yè)借款難。銀行往往過多地把錢借給大型國企，普通的小型企業(yè)很難從銀行獲得貸款。這就是金融體系需要進(jìn)行的調(diào)整。

麥金農(nóng)認(rèn)為，銀行或政策制定者應(yīng)鼓勵(lì)向中小型企業(yè)放貸，以支持他們的發(fā)展，“現(xiàn)在存在的問題是，國有銀行更傾向于借款給國有企業(yè)。對銀行來說，大型國企不太可能倒閉，貸款給大型國企會更安全，而小型企業(yè)很容易受經(jīng)濟(jì)影響而關(guān)門。”

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