麥金農：中國政策制定者現在是“困獸”

2011年05月20日 06:42
來源：財經網

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【《財經》綜合報道】5月18日消息，當代金融發展和金融壓抑理論的奠基人、斯坦福大學經濟系羅納德·麥金農教授在“上海論壇2011”專題學術活動上表示，當下中國面臨的是輸入性通脹，提準或發國債都不能從根本上控制通脹勢頭。

他指出，中國的通脹實際上是美國政府的決策導致，中國政府很難從根本上解決這個問題，中國的政策制定者現在是“困獸”

中國現有降通脹政策成效不大除非美國提高利率

去年以來，央行持續收緊貨幣政策，準備金率近期調至歷史高點21%，但是CPI依然高企，通脹依然嚴峻。麥金農曾在2011年1月華爾街日報的文章“美國最終輸出的：通脹”中提到，美國的低利率和美元貶值的預期導致了熱錢涌出美國，也導致了全球通脹。

18日，麥金農堅持同樣的觀點，“現在中國的通脹實際上是美國政府的決策導致的，中國政府很難從根本上解決這個問題。”他說，美國政府將短期借款利率定為接近于0，同時人民幣又面臨升值壓力，熱錢就會涌入中國，中國的央行不得不買入美元以防止人民幣過快升值，但美元又是基準貨幣，這樣的舉措就會導致通脹的產生。中國政府已嘗試通過發國債和提高準備金率去解決這個問題，但這些措施只有一定的效果，不能根本解決輸入性通脹。

麥金農說：“事實上中國的政策制定者現在是‘困獸’，他們如今身處困局，所要做的是控制資金。中國政府現在樂于看到的是資金流出，不愿意看到美金兌換為人民幣涌入中國市場，因此他們對熱錢的涌入有嚴格的控制。他們現在控制流動性方面所做的工作，比方說提高商業銀行準備金率，對熱錢的通脹只有一定程度上的作用，因此通脹情況仍舊嚴重。

那么如何才能有效控制通脹和熱錢涌入呢？麥金農認為，中國政策制訂者很難有更好的辦法，“最有效的方法就是組一個青年貨幣經濟學家代表團去華盛頓游說伯南克提高利率。

人民幣對美元近期創出新高，麥金農認為：“事實上是政府決定了匯率的走勢，他們希望人民幣緩慢逐步升值，因此事實上是政府而非市場在決定匯率走勢。讓匯率保持穩定是上上策，而不要給投機者和熱錢任何機會。

只要人民幣有升值壓力上海就不可能成國際金融中心

那么，如何看待人民幣的國際化問題呢？麥金農說：“15年前日元走高的時候，日本官方都希望日元成為國際性貨幣，使得日本銀行能夠對外借出日元，但事實上毫無結果。很多經濟學家和研究機構當時都研究日元的國際化，也無疾而終。我想，現在中國面對的是同樣情況。很多人已經意識到這個體系存在問題，因此他們希望國際化人民幣。但歷史有違他們的主觀意愿，因為在市場上美元仍舊是占主導地位且難以被替代。如果人民幣始終面臨著升值壓力，上海是永遠不可能成為國際金融中心的，因為不會有外國人想要向銀行借入人民幣，他們認為人民幣會快速升值。

就人民幣的未來以及上海作為金融中心的前景，麥金農認為，很多人都說上海會是下一個倫敦、香港或者紐約，“但很重要的一點是，香港的很多業務都是離岸業務，人們會有大量的美元儲蓄和美元借貸，但這樣的情景不太可能在上海、在人民幣上發生，因為人們都預期人民幣會升值，大家都想把美金換成人民幣。

談到對中國金融體系需要調整的方面，麥金農說：“與很多國家的情況相似，中國的金融體系缺乏與中小企業的關聯，導致中小型企業借款難。銀行往往過多地把錢借給大型國企，普通的小型企業很難從銀行獲得貸款。這就是金融體系需要進行的調整。

麥金農認為，銀行或政策制定者應鼓勵向中小型企業放貸，以支持他們的發展，“現在存在的問題是，國有銀行更傾向于借款給國有企業。對銀行來說，大型國企不太可能倒閉，貸款給大型國企會更安全，而小型企業很容易受經濟影響而關門。”