黨劍：大宗商品價(jià)格和國(guó)際貿(mào)易相關(guān)聯(lián)

2011年05月21日 10:18
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時(shí)期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行全程直播。上海東證期貨有限公司總經(jīng)理黨劍在“專題會(huì)場(chǎng)二：全球原油、黃金及大宗商品市場(chǎng)前景”上表示，我們探究大宗商品價(jià)格十幾年來(lái)的不斷上升，事實(shí)上是由大宗商品市場(chǎng)貿(mào)易和金融模式?jīng)Q定的。所以最近幾年大家也都在探究商品的金融化問(wèn)題，或者是商品價(jià)格上漲的金融因素問(wèn)題，我覺(jué)得它不完全是一種流動(dòng)性的問(wèn)題，而是和國(guó)際貿(mào)易或者是爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的思路相關(guān)聯(lián)的。

以下是黨劍的演講實(shí)錄：

我覺(jué)得前面兩位從宏觀和中國(guó)因素的角度，包括從微觀實(shí)體的企業(yè)角度，講了對(duì)大宗商品的看法。我倒想提供兩個(gè)其他的視角，因?yàn)榇蠹也豢赡茈S著馬總的公司到一些企業(yè)去調(diào)研，也不可能隨著我們的李主席在各國(guó)投資者中間感受投行的熱度。

我想提供一個(gè)視角，我覺(jué)得中國(guó)因素固然有之，但是我們?nèi)绻催^(guò)來(lái)看國(guó)外的因素，來(lái)探究一下大宗商品的軌跡，可能會(huì)有另外一番感受。事實(shí)上我覺(jué)得大家所感受到的，大宗商品成為我們經(jīng)濟(jì)學(xué)中間的一門顯學(xué)的話，是因?yàn)?0年代之后美元財(cái)富地位的下降。大宗商品成為新的財(cái)富象征，我不是一個(gè)陰謀論者，因?yàn)榇笞谏唐返匚坏纳仙愿鱾€(gè)國(guó)家的交易市場(chǎng)，包括交易所都會(huì)把大宗商品作為自己致力于市場(chǎng)發(fā)展最主要的方面。

各國(guó)的需求，尤其是我們所說(shuō)的“金磚四國(guó)”，或者其他的新興市場(chǎng)國(guó)家，他們也得跟隨著西方發(fā)達(dá)國(guó)家的一些金融衍生品市場(chǎng)的變化來(lái)做自己的市場(chǎng)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)發(fā)展的途徑。

我們的期貨市場(chǎng)事實(shí)上也有這個(gè)途徑，因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家，尤其像我們這種國(guó)家都有爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的想法。所以從這個(gè)角度上來(lái)看，大宗商品成為一種財(cái)富的象征，這是我們現(xiàn)在大宗商品上漲背后的一種原因。或者說(shuō)我們現(xiàn)在探討國(guó)家的糧食和能源安全，以前我們是用供給和需求的模式來(lái)考慮，現(xiàn)在我們是用貿(mào)易和金融的模式來(lái)考慮的。

我們這些稀缺型的國(guó)家，只要需要，就會(huì)有人提供，因?yàn)橘Q(mào)易是可以做的，但是價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)不是以前的價(jià)格。

從這個(gè)意義上來(lái)講，我們探究大宗商品價(jià)格十幾年來(lái)的不斷上升，事實(shí)上是由大宗商品市場(chǎng)貿(mào)易和金融模式?jīng)Q定的。所以最近幾年大家也都在探究商品的金融化問(wèn)題，或者是商品價(jià)格上漲的金融因素問(wèn)題，我覺(jué)得它不完全是一種流動(dòng)性的問(wèn)題，而是和國(guó)際貿(mào)易或者是爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)的思路相關(guān)聯(lián)的。我覺(jué)得是這個(gè)視角。

因?yàn)榻裉煳覀兲接懙氖歉暧^經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的原油和黃金的價(jià)格問(wèn)題。我們可以引入一個(gè)概念，這個(gè)概念在國(guó)內(nèi)用的比較少，就是石油的黃金價(jià)格。在黃金交易所和期貨交易所領(lǐng)導(dǎo)面前說(shuō)這些，可能有點(diǎn)班門弄斧，發(fā)達(dá)國(guó)家的分析師眼里邊有一個(gè)結(jié)論性的東西，我可以跟大家講一下，代表購(gòu)買單位原油所需的一種黃金量，計(jì)量單位每桶是多少盎司，這是剔除了通貨膨脹因素之后的石油價(jià)格。

所以我自己感覺(jué)到，我們現(xiàn)在所討論的石油價(jià)格，并不是一個(gè)真實(shí)的石油價(jià)格，如果真實(shí)的話，其實(shí)可以用黃金計(jì)價(jià)的石油價(jià)格作為參照物。1983年以來(lái)，石油黃金價(jià)格經(jīng)過(guò)了五次完整的波動(dòng)，表現(xiàn)均值是0.072盎司每桶，歷史的最低點(diǎn)不是2008年的金融危機(jī)，而是1986年的0.03盎司每桶。從大的周期來(lái)看，1984年到2008年價(jià)格均值是0.117盎司每桶，2008年一直到現(xiàn)在均價(jià)是0.065盎司每桶。

我之所以揭示這個(gè)價(jià)格曲線，我們看到，以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)如果剔除2008年的特殊因素是前低后高的，但是如果用黃金計(jì)價(jià)的原油價(jià)格，2005年達(dá)到了高點(diǎn)，最近兩三年下降。從2011年的第一季度來(lái)看，事實(shí)上石油的黃金價(jià)格漲幅是比較大的，達(dá)到15%，石油的美元價(jià)格是16.9%。

我們探究這個(gè)曲線，用不同的視角來(lái)看的話，我們覺(jué)得原油的黃金價(jià)格沒(méi)有到2005年的峰值，從我們目前對(duì)大宗商品的看好來(lái)看，我們覺(jué)得它可能還會(huì)有更高的峰值。但是在各國(guó)對(duì)通脹極力的抑制之下，不會(huì)出現(xiàn)特別高的價(jià)格冒進(jìn)，只是在這個(gè)高位價(jià)格震蕩區(qū)間里邊做相應(yīng)的震蕩。

所以我個(gè)人感覺(jué)，我們看原油的話，可能要看它更深層次的東西，美元計(jì)價(jià)已經(jīng)是不足為憑的價(jià)格訊號(hào)了。以后我覺(jué)得我們更多的視角應(yīng)該放在一些剔除了通脹因素或者剔除了貨幣因素價(jià)格真實(shí)的反映當(dāng)中。我就提供這兩個(gè)視角，使大家能夠更多思考大宗商品價(jià)格的上漲和下跌。謝謝。

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