黨劍：大宗商品價格和國際貿(mào)易相關(guān)聯(lián)

2011年05月21日 10:18
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2011陸家嘴金融論壇于5月19-21日在上海舉行，本次論壇的主題為“新時期的金融體系及其宏觀管理”，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行全程直播。上海東證期貨有限公司總經(jīng)理黨劍在“專題會場二：全球原油、黃金及大宗商品市場前景”上表示，我們探究大宗商品價格十幾年來的不斷上升，事實上是由大宗商品市場貿(mào)易和金融模式?jīng)Q定的。所以最近幾年大家也都在探究商品的金融化問題，或者是商品價格上漲的金融因素問題，我覺得它不完全是一種流動性的問題，而是和國際貿(mào)易或者是爭奪話語權(quán)的思路相關(guān)聯(lián)的。

以下是黨劍的演講實錄：

我覺得前面兩位從宏觀和中國因素的角度，包括從微觀實體的企業(yè)角度，講了對大宗商品的看法。我倒想提供兩個其他的視角，因為大家不可能隨著馬總的公司到一些企業(yè)去調(diào)研，也不可能隨著我們的李主席在各國投資者中間感受投行的熱度。

我想提供一個視角，我覺得中國因素固然有之，但是我們?nèi)绻催^來看國外的因素，來探究一下大宗商品的軌跡，可能會有另外一番感受。事實上我覺得大家所感受到的，大宗商品成為我們經(jīng)濟(jì)學(xué)中間的一門顯學(xué)的話，是因為90年代之后美元財富地位的下降。大宗商品成為新的財富象征，我不是一個陰謀論者，因為大宗商品地位的上升，所以各個國家的交易市場，包括交易所都會把大宗商品作為自己致力于市場發(fā)展最主要的方面。

各國的需求，尤其是我們所說的“金磚四國”，或者其他的新興市場國家，他們也得跟隨著西方發(fā)達(dá)國家的一些金融衍生品市場的變化來做自己的市場設(shè)計和市場發(fā)展的途徑。

我們的期貨市場事實上也有這個途徑，因為每個國家，尤其像我們這種國家都有爭奪話語權(quán)的想法。所以從這個角度上來看，大宗商品成為一種財富的象征，這是我們現(xiàn)在大宗商品上漲背后的一種原因。或者說我們現(xiàn)在探討國家的糧食和能源安全，以前我們是用供給和需求的模式來考慮，現(xiàn)在我們是用貿(mào)易和金融的模式來考慮的。

我們這些稀缺型的國家，只要需要，就會有人提供，因為貿(mào)易是可以做的，但是價格已經(jīng)遠(yuǎn)不是以前的價格。

從這個意義上來講，我們探究大宗商品價格十幾年來的不斷上升，事實上是由大宗商品市場貿(mào)易和金融模式?jīng)Q定的。所以最近幾年大家也都在探究商品的金融化問題，或者是商品價格上漲的金融因素問題，我覺得它不完全是一種流動性的問題，而是和國際貿(mào)易或者是爭奪話語權(quán)的思路相關(guān)聯(lián)的。我覺得是這個視角。

因為今天我們探討的是跟宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的原油和黃金的價格問題。我們可以引入一個概念，這個概念在國內(nèi)用的比較少，就是石油的黃金價格。在黃金交易所和期貨交易所領(lǐng)導(dǎo)面前說這些，可能有點班門弄斧，發(fā)達(dá)國家的分析師眼里邊有一個結(jié)論性的東西，我可以跟大家講一下，代表購買單位原油所需的一種黃金量，計量單位每桶是多少盎司，這是剔除了通貨膨脹因素之后的石油價格。

所以我自己感覺到，我們現(xiàn)在所討論的石油價格，并不是一個真實的石油價格，如果真實的話，其實可以用黃金計價的石油價格作為參照物。1983年以來，石油黃金價格經(jīng)過了五次完整的波動，表現(xiàn)均值是0.072盎司每桶，歷史的最低點不是2008年的金融危機(jī)，而是1986年的0.03盎司每桶。從大的周期來看，1984年到2008年價格均值是0.117盎司每桶，2008年一直到現(xiàn)在均價是0.065盎司每桶。

我之所以揭示這個價格曲線，我們看到，以美元計價的油價如果剔除2008年的特殊因素是前低后高的，但是如果用黃金計價的原油價格，2005年達(dá)到了高點，最近兩三年下降。從2011年的第一季度來看，事實上石油的黃金價格漲幅是比較大的，達(dá)到15%，石油的美元價格是16.9%。

我們探究這個曲線，用不同的視角來看的話，我們覺得原油的黃金價格沒有到2005年的峰值，從我們目前對大宗商品的看好來看，我們覺得它可能還會有更高的峰值。但是在各國對通脹極力的抑制之下，不會出現(xiàn)特別高的價格冒進(jìn)，只是在這個高位價格震蕩區(qū)間里邊做相應(yīng)的震蕩。

所以我個人感覺，我們看原油的話，可能要看它更深層次的東西，美元計價已經(jīng)是不足為憑的價格訊號了。以后我覺得我們更多的視角應(yīng)該放在一些剔除了通脹因素或者剔除了貨幣因素價格真實的反映當(dāng)中。我就提供這兩個視角，使大家能夠更多思考大宗商品價格的上漲和下跌。謝謝。

打印轉(zhuǎn)發(fā)