專家：貨幣政策三季度或轉變 A股將有一波反彈

2011年06月07日 16:40
來源：中國證券報·中證網作者：鐘志敏

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中證網訊日信證券的高級分析師吳煊和國開證券的高級分析師劉振聚7日作客中證面對面時表示，市場將進入政策的觀察期，6、7月存在加息和上調存款準備金率的可能，貨幣政策將在三季度出現拐點，A股將迎來一波反彈行情。日信

吳煊：政策將進入觀察期今年會有最后一次加息

吳煊認為現在大家比較關心的是今年會不會有政策的拐點，如果說有，會在哪一個季度或者是哪個月。離我們最近應該是5月18日再一次上調存款準備金率，這個應該說達到歷史高位21的水平。現在市場關心焦點在6月底是否還會有一次加息和上調存款準備金率。從現在宏觀數據包括對以往經驗來看，我們認為6月份加息和上調存款準備金率目前來看二者選其一的可能性略大一些。上一次上調存款準備金率市場普遍認為央行為了對沖所謂的外匯債款。

如果說加息是否會成為年底最后一次加息，我們是有這樣一次預期。為什么從歷史經驗來看呢，我們知道從07、08年當時是從貨幣政策導向，穩健貨幣政策逐漸轉向從緊政策。當時也是上調存款準備金率和加息并舉，記得當時有6次左右的加息政策，現在我們從去年下半年加息到現在為止也有超過5次。目前來看從加息力度來看跟07年相比比較接近，我們在去年年底訂的基調是穩健，存在超調的一種可能性，未來會不會適當的回收是我們比較關心的。另外一個就是要考慮到現在對于實體經濟由于不斷收縮流動性，使得以制造業為代表一些民營企業面臨更大資金壓力，資金鏈更為緊張。

吳煊認為未來央行可能在6月份會進入2到3個月的政策的觀察期，這是從08年看到的。08年6月份最后一次上調存款準備金率之后到9月份大概有兩到三個月的時間，所以進入到6、7月這兩個月應該是政策觀察期，我們認為政策可能在今年下半年存在由緊到松基調的轉變，今年三季度的初市場有一個政策轉變預期存在。