長城證券：留意優質汽車公司的中期布局機會(薦股)

2011年06月10日 10:08
來源：中國證券網

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1、行業加速回落，短期仍宜觀望。

5 月汽車整體產銷情況符合我們之前判斷。從月度銷量的同比增速變動來看，4 月下滑0.25%，近27 個月以來首次轉“負”，而5 月下滑了3.98%，顯示宏觀面、政策面的負面效應加大，行業景氣度呈加速回落。截止到6 月9 日收盤，中信汽車指數年內下跌9.22%，落后滬深300 指數3.58 個百分點，板塊今年以來的走勢符合我們自去年11 月以來一直偏謹慎的判斷。短期而言，我們認為行業周期向下的趨勢還將延續，由于缺乏基本面的支持，操作上仍宜觀望為主。

2、下半年謹慎樂觀，留意優質公司的中期布局機會。

展望下半年汽車板塊的投資機會，我們開始轉向謹慎樂觀，其中優質公司的中期布局機會已臨近，建議提高關注度。主要包括以下兩方面理由：

(1)宏觀面、政策面的壓力有望逐步減輕，利于提振消費者信心，此外日本本土汽車工業恢復也將使部分被壓抑的需求(日系車為主)在后續釋放。從時間上來看，行業在7、8月有望階段性見底(以銷量同比增速為參考)，“金九銀十”的傳統消費旺季迎來反彈依舊值得期待。

(2)經過近期的充分調整，汽車板塊優質公司的估值已處在歷史低位，下半年在行業增速觸底反彈預期下，一線整車龍頭的動態PE有望從當前的8—10倍上修至11—13倍區間。

因此整體上，我們認為下半年汽車板塊或有一波具備可操作性的反彈行情，尤其是消費品屬性較強的乘用車板塊存在超額收益機會，初步判斷7月中旬是需要留意的介入時段。個股方面，我們推薦產品結構好、競爭力出眾、市場份額持續提升的績優乘用車公司，如上海汽車、悅達投資。以及業績優良、低估值，或具有獨特成長邏輯的零部件公司，如華域汽車、威孚高科、星宇股份。(長城證券研究所)