數量緊縮力度依然保持平穩

2011年06月15日 00:51
來源：中證網作者：王輝

0人參與0條評論

在5月份CPI數據公布和當日公開市場操作結束之后，14日下午，央行宣布再次上調法定存款準備金率0.5個百分點。分析人士表示，在物價水平遲遲難以回落的背景下，央行再度上調準備金率仍在情理之中。而另一方面，由于近期央票發行難以得到主流機構積極回應，此次提準仍然可以理解為對公開市場操作的替代。整體而言，目前貨幣當局的數量緊縮力度基調依然保持平穩。

公開市場回籠延續地量

央行14日公告，當日上午招標發行的10億元1年期央票，發行價格96.80元/百元，對應收益率繼續持穩在3.3058%。與此同時，央行當日未進行正回購操作。

而值得注意的是，WIND數據顯示，自5月13日以來，公開市場單期央票發行量已連續4周低于300億元。如果不考慮上周的1000億元28天期正回購操作，公開市場操作已經連續4周以來保持了地量水平。

市場人士表示，在市場加息預期居高不下、資金面持續吃緊的背景下，機構對央票的需求極度萎靡，造成了近階段央票等公開市場操作難以有效放量。

數量緊縮基調未變

14日午后，央行宣布從2011年6月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。至此，大型金融機構法定存準率已升至21.5%的高位。分析人士指出，這進一步驗證了央行繼續控制通脹的政策意圖，并且對近期公開市場操作延續地量給出了一個合理的注解。

國家統計局14日發布的居民消費價格指數(CPI)數據顯示，5月CPI同比上漲5.5%，創出了自2008年7月以來的近3年新高，進一步增強了央行繼續以緊縮貨幣政策控制通脹的動力。與此同時，在公開市場操作難以放量的背景下，央行若想繼續實現其數量緊縮的政策意圖，再次運用存準率也在所難免。

上海一債券基金經理表示，事實上，完全可以將本次準備金率上調理解為對公開市場資金回籠的“替代”。6月份公開市場到期資金超過6000億元，通脹水平卻再創新高，因此央行在貨幣緊縮上勢必會有所動作。而在當前管理層加息態度謹慎、公開市場遲遲難以放量的背景下，此次準備金率的上調屬于情理之中。

該市場人士預計，在本次準備金率上調之后，短期內公開市場操作力度將會延續前期較低的水平。而在6月CPI數據公布之后，央行可能才會進行年內第三次加息。

第一創業分析師宋啟超也表示，國家統計局公布的5月經濟數據顯示，工業增加值、房地產投資等指標依舊保持高位，這表明實體經濟運行依然較為平穩。因此，面對居高不下的通脹壓力，央行選擇提準依然可以理解。

不過宋啟超同時表示，本次準備金率上調仍在一定程度上超出了市場預期。在目前市場資金利率持續在高位徘徊的背景下，預計此次準備金率上調將會給資金面帶來相當大的沖擊。與此同時，未來幾周公開市場操作將有望持續保持資金凈投放。