中國經濟5月體檢報告：仍處平穩較快增長區間

2011年06月15日 02:11
來源：證券日報作者：朱寶琛夏青包興安

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編者按：當前的經濟運行情況到底怎么樣？國家統計局6月14日發布5月宏觀經濟運行數據給予了解答：5月CPI創34個月來新高，工業增加值增速連續兩月回落，消費增長雖然有所回落但依然保持穩定，名義投資增速繼續表現強勁。總體來看，盡管部分指標出現回調，但當前國民經濟運行仍然還是在一個平穩較快增長的區間，繼續向宏觀調控預期目標發展。

CPI同比上漲5.5%

7月份后或迎來物價拐點

來自國家統計局的數據顯示，5月份CPI同比上漲5.5%,創34個月來新高。

交行金研中心研究員陸志明表示，雖然5月CPI同比創年內新高，而且預計CPI在未來6-7月間仍將維持在高位，不排除再創本輪新高的可能。總體而言，當前通脹預期過于強烈。結合目前貨幣信貸、消費需求、國內外經濟增速及國際大宗商品價格等因素分析，預計下半年物價漲幅應該會有所回落。

與此同時，他表示，我們也應該看到在勞動力成本長期看漲、中國經濟增速放緩有限、國際大宗商品價格仍然高位徘徊等因素的影響下，通脹壓力在下半年調整之后仍將處于相對較高的狀態，“下半年物價漲幅要回落到4%以下有一定難度，全年4%的目標較難實現。

南方基金首席策略分析師楊德龍認為，CPI同比創出本輪通脹新高，顯示了現在仍處于芝麻開花——節節高的階段，真正見頂要等6月份。

他稱，由于去年6月份基數較低，翹尾因素對今年6月份的通脹影響最大，預計6月份CPI會進一步走高，可能達到本輪通脹的頂點，之后緩慢回落。之前公布的5月份購進價格指數較大幅度降低，預示通脹預期可能改變，內需的回落也降低了下半年非食品因素的漲幅。因此，全年通脹走勢依然是前高后低，相應的政策選擇會在下半年擇機放松。

中國銀行首席經濟學家曹遠征稱，對于未來形勢，要重點觀察夏糧收獲狀況，若夏糧豐產可在一定程度內緩解食品價格快速上漲壓力。

民生證券首席經濟學家滕泰預計，6月份翹尾因素將達到全年最高，CPI高出5.5也屬正常，CPI在6月份可能創出同比新高，但7月份之后隨著食品價格走穩和翹尾因素的減少，CPI將逐月回落。他特別強調，應更多關注6月份CPI的環比漲幅，僅看同比會造成誤導，CPI仍在走高的同時PPI已經逐步回落，其中尤其是中小企業資金比較緊張，對資金的緊縮要趨于謹慎。

摩根大通預計，廣義CPI漲幅在6月或7月達到高峰，同比約增長 5.8%。更長期看，CPI漲幅預計從9月份開始逐步放緩，主要受更有利的基數影響以及各種宏觀政策繼續對實體經濟的影響。至于通脹增長動態的風險因素，隨著近期食品價格上漲，廣義CPI上漲近期可能保持高于預期。另一方面，對增長前景的擔憂加劇，風險來自國內國際兩方面。

PPI同比上漲6.8%

三季度PPI將形成頂部

國家統計局數據顯示，5月份，工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲6.8%，漲幅與4月份持平，環比上漲0.3%。數據與此前業內普遍預期的一致。

數據同時顯示，5月份，工業生產者購進價格同比上漲10.2%。業內分析人士認為，國內企業仍在承受著原材料價格上漲所帶來的成本壓力。

宏觀經濟研究員分析表示，當前PPI較上兩月上行壓力有所放緩，但考慮到從上游資源品向PPI傳導有一個滯后，再加上今年存在歷史罕見的電荒，PPI有可能會高位時間較久，六七月份可能繼續創新高，在三季度將形成頂部。受此影響，國內未來一段時間內的物價高位運行的情況仍會繼續，CPI也將在6、7月份達到高點。

交通銀行金融研究中心報告指出，當前通脹預期過于強烈。結合目前貨幣信貸、消費需求、國內外經濟增速及國際大宗商品價格等因素分析，預計下半年物價漲幅應該會有所回落。

研究員分析,5月，國際大宗商品CRB現貨指數下滑，PMI購進指數也大幅下降，這表明目前中國面臨的輸入性通脹壓力有所減輕。目前中煤炭價格卻持續上漲，而受到煤炭價格上漲的影響，國內部分地區缺電嚴重，5月份, 國家已經調高了部分地區的銷售電價，雖然調價僅限于商業和工業用電，不涉及居民用電，但這也不可避免會助推工業生產者價格的上漲。

宏觀研究員指出，整體價格水平的波動一般首先出現在生產領域，然后通過產業鏈向下游產業擴散，最后波及消費品。PPI變化帶動CPI變化的原因有兩種，一是PPI上漲后主要通過成本推動的形式傳導到CPI，而另一種原因是PPI自己本身的變化，從而影響到了CPI的變化。如果生產者轉移成本，終端消費品價格上揚，通脹上漲。如果不轉移，企業利潤下降，經濟有下行風險。

研究員表示，如果國際大宗商品繼續保持目前的回落趨勢，未來將會出現PPI開始下滑的局面。

工業增加值增13.3%

彭文生：工業生產增長勢頭仍然平穩

5月份，規模以上工業增加值同比增長13.3%，增速比4月份回落0.1個百分點。1-5月份，規模以上工業增加值同比增長14.0%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。從環比看，5月份規模以上工業增加值增長1.03%。

中金公司首席經濟學家彭文生表示，工業生產增長同比回落，但環比增幅有所增加。5月規模以上工業增加值同比增長比4月繼續小幅回落，連續第二個月下降，但是環比增長率與4月份相比有一定回升。顯示工業生產的增長勢頭仍然平穩，經濟增長“硬著陸”的風險不大。企業正在進行的去庫存化過程，以及繼續下降的企業利潤增速(1-5月規模以上工業企業利潤總額增長29.7%，比一季度的32%下降3.3個百分點)所反映的總需求的萎縮和成本壓力，應該是工業增加值持續走低的主要原因。

彭文生表示，消費增長依然維持穩定：5月份社會消費品零售總額同比增長16.9%，較4月份的17.1%有小幅回落；經季調后1.28%的環比增速與4月份的1.29%相比也變化不大，顯示社會消費水平依然沿著穩定增長的軌道運行，小幅走低與整體經濟活動放緩相一致。隨著經濟下滑的趨勢進一步明顯以及投資增幅的回落，穩定增加的消費對于整體經濟的拉動作用將進一步顯現。

前5月房地產投資增34.6%

樓市調控放松可能性不大

-本報記者李木子

國家統計局昨日公布的前5個月房地產運行數據顯示，全國房地產開發投資依舊高位運行，前5個月實現18737億元投資額，同比增長34.6%。業內人士認為，鑒于房地產開發投資目前的勢頭，短期內投資回落的可能性不大，樓市調控放松的可能性也不大。

統計數據顯示，前5個月，全國房地產開發投資18737億元，同比增長34.6%。房地產開發投資和施工面積受房地產調控政策的影響比較小，而商品房銷售則沖到較大沖擊，雖然銷售面積和銷售額呈現同比增長的態勢，但增幅明顯回落。

售商品房銷量增長微弱的影響，前5個月，在房地產開發企業本年資金來源分類中，個人按揭貸款僅為3443億元，同比下降了8%，而由于國內貸款的收緊，房企利用國內貸款5803億元，僅增長4.6%；房企對外資的利用雖然絕對占比較小，但呈現出快速增上的趨勢，前5個月，房企利用外資266億元，長57.3%。

在房地產投資吸引越來越多的外資的同時，國內的房地產投資也在加快“走出去”的步伐。不同的是，外資是進入國內的房地產開發環節，而國內走出去的房地產投資是購置房產。

現身各大城市四季房展的海外項目逐漸增多，用來吸引參觀者的海報越來越搶眼，“投資50萬美元，全家移民美國！”“加拿大投資移民無風險，一步到位！”的宣傳用語不再局限于移民中介機構，與移民政策嚴苛的歐洲國家相比，加拿大投資移民無澳大利亞等地域廣袤、人口稀少的國家成為內地移民的首選，也是地產投資的首選。在倫敦的高尚住宅區、在紐約的曼哈頓區，中國買家成了當地房產中介最歡迎的客人。