申銀萬國：煤炭板塊布局三季度行情(薦股)

2011年06月15日 12:02
來源：中國證券網

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投資要點:

動力煤秦港價格部分上漲其他基本平穩:動力煤秦港價格部分上漲，澳大利亞BJ煤炭現貨價格微幅上漲;煉焦煤、焦炭、無煙煤、噴吹煤價格基本平穩。

國內外油煤價比值上升煤價價差環比持平:按熱值統一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值為4.01，環比上升0.15;國際油價與國內煤價比值為3.69，環比上升0.15;目前澳洲煤(電煤)廣州港庫提價(低位5700大卡)比山西優混廣州港庫提價(低位5500大卡)低6元/噸標準煤，價差環比持平:按熱值統

秦港調入調出雙升庫存小幅上升:秦港煤炭日均調入量73.3萬噸/日，環比上升3.1%。日均調出量76.5萬噸/日，環比上升8.6%。秦港庫存上升至572.00萬噸，環比上升4.4%;其中內貿煤庫存572.00萬噸，環比上升5.9%;外貿煤庫存0.00萬噸，環比下降。

電廠耗煤上升存煤天數上升至16天:截至5月18日，直供電廠月日均耗煤上升至355.1萬噸。截至5月18日，直供電廠煤炭庫存上升至5773萬噸。直供電廠存煤天數上升至16天。

國內外海運費小幅下跌:國內主要航線平均海運費環比下跌1.38元/噸至55.13元/噸，環比下跌2.43%。澳洲-中國煤炭海運費(載重15萬噸)環比下跌0.27美元/噸至7.56美元/噸，環比下跌3.4%。

逐步增配優質品種布局三季度行情:5月份煤炭板塊跑贏大盤0.5個百分點，延續一季度特點個股表現分化依舊嚴重。我們認為局部煤炭供應短缺在進入二季度以來表現明顯，未來6-8月進入用電旺季煤電緊張矛盾將更加突出，且就中期而言，煤炭運力不足進口依賴等情況仍將延續。目前板塊平均估值18倍，略低于歷史平均，且由于二季度煤價上漲超預期將在中報業績中有所體現，優質公司業績可期，所以我們建議投資者在股價調整過程中逐步配置優質品種:

昊華能源、冀中能源、中國神華、兗州煤業。昊華能源(優質無煙煤持續提價，受益出口煤價提升和銷售結構改善，內蒙+澳洲蓄勢擴張);冀中能源(彈性最大的焦煤股，資產注入預期強，受益河北整合，內蒙持續擴張)中國神華(受益現貨煤比例提升及貿易量大幅提升，估值優勢明顯);兗州煤業(動力煤現貨比例最高，內蒙+澳洲蓄勢擴張)受益海外高合同價)。

本周重點新聞:國家發改委副主任、能源局局長劉鐵男在2011年全國電力迎峰度夏電視電話會議上表示，為了滿足發電需要，將增加煤炭有效供給;同時要求產煤大省清理自行出臺的煤炭收費，取締煤炭出省限制;將把穩定電煤價格作為今年價格監管重點內容。

為提高煤炭清潔生產和利用率，從今年起，新疆將加快原煤洗選行業發展，鼓勵建設大型、特大型高效節能洗選煤廠。到“十二五”末，新疆原煤洗選率將達100%。(申銀萬國證券研究所)