新興產業中期策略：政策和估值驅動下的機會

2011年06月15日 14:46
來源：國信證券研究所作者：陳健

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新興產業及其細分領域成長性差異較大，需要區別對待

我國新興產業各板塊由于所處的發展階段不同，所處的國內、國際市場環境和產業鏈不同，成長性也有很大差異，而且不同新興產業各細分領域未來的政策受益順序也不同。新興產業中各細分領域的發展差異很大。聚光太陽能未來年均增長超過44%，物聯網超過36%，固廢處理、通用航空超過30%，太陽能未LED、衛星等超過25%。

節能環保、物聯網獲得國家政策大力扶持

“十二五”期間，我國環保產業投資規模達到3.1萬億，其中固廢行業達到8，000億，是“十一五”的4倍左右。余熱鍋爐、余熱利用、脫硝、污水處理、固廢處理等領域面臨機遇。物聯網領域中智能交通在“十二五”期間將在國家政策支持下率先大規模應用，未來隨著物聯網應用領域的不斷拓展，RFID、二維碼等企業將持續獲益。

太陽能產業關注上游核心設備和材料

從太陽能產業鏈整體來看，上游關鍵設備和材料行業景氣度依然很高，競爭程度要低于中游和下游，毛利率更高和盈利能力更好。隨著國內上游設備和材料企業技術的突破，憑借成本優勢和國外廠商競爭，進口替代和出口的空間很大，其增速和發展潛力遠高于中下游的企業。此外，具有全產業鏈、擁有技術和規模優勢的太陽能企業將獲得更高的毛利率、有原料和訂單保證，并在長期競爭中勝出。

下半年將會有階段性反彈機會。下半年在實質性政策推動下相關新興產業公司會有階段性表現；長期看好節能環保、物聯網、太陽能等長遠前景廣闊的新興產業及其細分領域；看好具有技術突破和進口替代的上游設備和材料公司。

給予新興產業“謹慎推薦”的投資評級

新興產業整體估值水平仍然偏高，但隨著市場的大幅下跌，新興產業公司走向分化，一些有業績和成長性的新興產業公司的估值優勢逐步顯現。伴隨政策的推動，以及技術進步、成本下降所帶來的實質性需求增長，我們給予新興產業“謹慎推薦”評級。

(具體內容請見附件)