中金公司：對(duì)下半年大宗商品復(fù)蘇前景抱有信心

2011年06月16日 01:42
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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胡劉繼

在最新的一份報(bào)告中，中國(guó)國(guó)際金融有限公司(下稱“中金公司”)表示，對(duì)今年下半年大宗商品市場(chǎng)復(fù)蘇前景，以及今年晚些時(shí)候的投資機(jī)會(huì)抱有信心。

中金公司研究員孔慶影在報(bào)告中稱，整體而言，自4月份以來，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂揮之不去，導(dǎo)致大宗商品一再承壓。年中來看，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂日益加劇，量化寬松政策即將步入尾聲，部分人士預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)陣痛還將延續(xù)。整體來說，我們認(rèn)為下半年不會(huì)出現(xiàn)回報(bào)率大幅提升的情況，但也不可能出現(xiàn)更壞的情形。

“不過，微觀因素仍支撐我們的投資信心。”孔慶影說，“我們對(duì)大宗商品市場(chǎng)復(fù)蘇前景以及今年晚些時(shí)候的投資機(jī)會(huì)抱有信心，主要還是受主要市場(chǎng)的微觀基本面(尤其是銅和石油)支撐。

孔慶影認(rèn)為，對(duì)于石油而言，下半年市場(chǎng)可能偏緊。即使我們將油價(jià)上漲已影響到需求這一因素考慮在內(nèi)，非歐佩克國(guó)家的石油供應(yīng)增長(zhǎng)，也無法跟上全球需求增長(zhǎng)的步伐。

“我們對(duì)歐佩克今年將大幅提升產(chǎn)量的看法深表疑慮，并認(rèn)為石油的結(jié)構(gòu)性牛市依然存在。”他說。

對(duì)于基礎(chǔ)金屬，孔慶影表示，關(guān)于銅，雖然中金公司小幅下調(diào)了年底銅價(jià)預(yù)測(cè)，但仍認(rèn)為現(xiàn)貨市場(chǎng)將有所表現(xiàn)，原因是廢銅市場(chǎng)趨緊、銅礦供應(yīng)短缺以及國(guó)內(nèi)去庫(kù)存周期臨近尾聲等因素，會(huì)導(dǎo)致全球交易所庫(kù)存迎來具有決定性意義的下降拐點(diǎn)。

此外，孔慶影還指出，鑒于鎳生鐵供應(yīng)壓力，我們將鎳作為最末的選擇，但認(rèn)為鋅市場(chǎng)目前的風(fēng)險(xiǎn)狀況改善，并預(yù)計(jì)鋁價(jià)將在夏季利好因素的提振下延續(xù)短線上升行情。

“交易型客戶，我們建議他們考慮在銅曲線的短端買入基差。”孔慶影說。

對(duì)于貴金屬，孔慶影認(rèn)為利率走低將對(duì)其提供支撐。他表示，近期令人失望的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢且面臨挑戰(zhàn)，而利率上調(diào)的可能性相應(yīng)減弱。

“我們認(rèn)為，低利率將是支撐金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)的主要?jiǎng)恿Α慕灰谆貓?bào)的角度看，我們?nèi)韵鄬?duì)看好白銀和鉑金。”孔慶影說。

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