中金公司：對下半年大宗商品復蘇前景抱有信心

2011年06月16日 01:42
來源：第一財經日報

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胡劉繼

在最新的一份報告中，中國國際金融有限公司(下稱“中金公司”)表示，對今年下半年大宗商品市場復蘇前景，以及今年晚些時候的投資機會抱有信心。

中金公司研究員孔慶影在報告中稱，整體而言，自4月份以來，市場對宏觀經濟形勢的擔憂揮之不去，導致大宗商品一再承壓。年中來看，隨著宏觀經濟擔憂日益加劇，量化寬松政策即將步入尾聲，部分人士預計下半年市場陣痛還將延續。整體來說，我們認為下半年不會出現回報率大幅提升的情況，但也不可能出現更壞的情形。

“不過，微觀因素仍支撐我們的投資信心。”孔慶影說，“我們對大宗商品市場復蘇前景以及今年晚些時候的投資機會抱有信心，主要還是受主要市場的微觀基本面(尤其是銅和石油)支撐。

孔慶影認為，對于石油而言，下半年市場可能偏緊。即使我們將油價上漲已影響到需求這一因素考慮在內，非歐佩克國家的石油供應增長，也無法跟上全球需求增長的步伐。

“我們對歐佩克今年將大幅提升產量的看法深表疑慮，并認為石油的結構性牛市依然存在。”他說。

對于基礎金屬，孔慶影表示，關于銅，雖然中金公司小幅下調了年底銅價預測，但仍認為現貨市場將有所表現，原因是廢銅市場趨緊、銅礦供應短缺以及國內去庫存周期臨近尾聲等因素，會導致全球交易所庫存迎來具有決定性意義的下降拐點。

此外，孔慶影還指出，鑒于鎳生鐵供應壓力，我們將鎳作為最末的選擇，但認為鋅市場目前的風險狀況改善，并預計鋁價將在夏季利好因素的提振下延續短線上升行情。

“交易型客戶，我們建議他們考慮在銅曲線的短端買入基差。”孔慶影說。

對于貴金屬，孔慶影認為利率走低將對其提供支撐。他表示，近期令人失望的經濟和就業數據顯示美國經濟復蘇步伐緩慢且面臨挑戰，而利率上調的可能性相應減弱。

“我們認為，低利率將是支撐金價持續走強的主要動力。從交易回報的角度看，我們仍相對看好白銀和鉑金。”孔慶影說。

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