平安H股定增獲批 A股年內再融資壓力減輕

2011年06月16日 00:56
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者 黃蕾 ○編輯 于勇

中國平安昨日發布公告稱，已于近日收到證監會的批復，核準其向周大福旗下金駿有限公司定向增發不超過2.72億股H股。交易共涉及資金約194.48億港元，每股71.50港元(約合60.3元人民幣)。

中國平安H股定向增發獲得證監會批準，再融資靴子暫時塵埃落地。各投行紛紛評價稱，這無疑減小了其年內A股再融資的壓力，對其A股股價構成一定利好。

理由很簡單：中國平安此次H股定向增發價格折合人民幣60.3元/股，高出目前公司A股股價近30%，有利于大幅提升中國平安A股的估值；另外，中國平安H股再融資的落地，無疑減弱了短期其進行再融資的預期，而A股再融資傳言一直被投行視為影響中國平安A股股價的潛在不利因素之一。

根據中國平安的說法，此次H股定向增發募集的資金將用于加強其資本基礎，使集團可以為三大核心業務的未來發展提供資金支持，捕捉各種擴大市場份額和盈利能力的機遇。并特別強調，此次發行所得將不準備用于任何收購。

然而，美中不足的是，194.48億港元的融資總額仍低于投行此前預期的近300億融資額。那么，與中國平安所需的龐大資金相比，194.48億港元的融資總額是否足矣？

一來，整合深發展所需資金是一筆不小的數字，深發展同樣處在資本充足率需進一步夯實的現狀，投行此前有報告指出，為使資本水平達到同業標準，深發展短期內可能還需要150億至200億元的資金；二來，平安旗下保險業務處于高速增長階段，尤其是平安產險近年來高速擴張，償付能力也存在“輸血”需求。

因此，多數投行預測，此次融資額可解決中國平安2012年為止的資本金缺口問題。不排除之后，中國平安仍有A股再融資的預期，但考慮到目前中國平安A股股價較低，估值已處于歷史低位，短期內不是合適的再融資時機。“即使還要公開增發，考慮到AH折價率這么高，公司也應首先考慮在H股融資。”一位投行人士點評道。

值得注意的是，經過這次H股定向增發，周大福背后實際控制人鄭裕彤手中的持股量進一步增多。在中國平安的資本擴張史上，鄭裕彤一直是個神秘角色。早在2008年，就有媒體報道稱，鄭裕彤通過多家家族公司“曲線”進入中國平安，當時持有中國平安A股將近12%股權，是中國平安“隱形”第二大股東。

外電援引知情人士的話稱，鄭裕彤通過8家企業間接持有中國平安A股，分別為源信行投資、上海匯業寶業、上海匯華、寶華集團等。其中持股最多的是源信行投資，截至2010年12月31日，持有3.8億股中國平安A股，約占后者流通股比7.94%。

而此次H股定向增發，將使鄭裕彤的股權增厚并稀釋了中國平安另一大股東匯豐的股份，加之可能的“隱性”持股，有市場人士大膽預測，鄭裕彤的持股比例或將接近于匯豐。

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