華泰聯合：通信板塊2011中期投資策略(薦股)

2011年06月16日 10:35
來源：中國證券網

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2011年運營商計劃資本開支達3446億，同比增長6%。我們認為在國內投資確定的背景下，網優優化、光通信和WLAN網絡三個子行業將快速發展。同時，我們認為中國通信設備公司的二次騰飛來自海外擴張。目前通信設備行業整體估值(TTM)31倍，低于行業歷史平均估值39.9倍。

我們建議投資者標配通信板塊。

光通信方面，我們認為未來幾年將是光通信產業投資黃金期，寬帶用戶數的激增及FTTX用戶的快速上升、國家政策的支持以及光纖到戶每戶成本的大幅下降將對光通信行業爆發持續刺激。投資時點方面，我們認為合理的投資順序應該是:配線網絡和工程服務—光通信設備—增值服務提供商。目前，我們重點推薦配線設備龍頭企業日海通訊和擁有光通信全產業鏈的烽火通信。

網優運維方面，網絡規模大的不斷擴大，網絡復雜程度的不斷提高，服務外包化趨勢的逐漸明顯，后3G時代運營商將逐漸加大網優投入，以及2G網優超預期貢獻共同驅動網優行業增長。我們重點推薦網絡優化公司華星創業和世紀鼎利。

WLAN方面，目前全球進入移動互聯時代，數據流量爆發成為不可逆轉的趨勢，中國移動的數據流量保持每年100%以上的增速。為了對流量分流，WLAN網絡是運營商唯一且最優選擇。截止2011年3月，三大運營商WLAN熱點數約為20萬個。其中，中移動為5.4萬個熱點。2011年2月16號，中移動董事長王建宙表示計劃在三年內將全國范圍內的WiFi熱點數量增加至100萬個。WLAN行業未來三年將面臨一個10倍以上的增長機會。我們建議投資者關注WLAN設備和服務龍頭三元達。

全球通信行業從技術驅動向成本+服務驅動的模式非常清晰，我們認為在整個行業變革過程中，中興通訊具有長期投資價值。我們預測公司11，12年EPS分別為，1144，1186元，對應目前PE分別為18x和14x。維持“買入”評級

重點推薦:中興通訊、日海通訊、世紀鼎利、華星創業、三元達

風險提示:運營商資本開支低于預期，設備商惡性競爭。(華泰聯合證券研究所)