銀行再融資潮背后：單一盈利模式是推手

2011年06月17日 07:02
來源：金融投資報

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本報記者李果

一邊是再融資圈錢，一邊是不停的放貸賺取息差——銀行業“馬不停蹄”的再融資背后，是行業盈利模式單一的本質，而這已引起了越來越多的市場分析人士的關注。

值得一提的是，即使是在銀行高管宣布其未來幾年不再進行再融資的情況下，“出爾反爾”進行再融資的事件也不少見。“銀行業單一的盈利模式再不改變，很可能影響其長期發展”，一位銀行業分析師非常擔憂地對記者表示。

現象：銀行高管頻食言

6月10日，建設銀行發布公告稱：“經公司董事會審議通過，公司擬發行不超過800億元人民幣次級債券用于充實公司資本”——而此時距離今年3月建設銀行2010年度業績報告會上，其行長張建國的“建行今年肯定不會再融資”言論，僅隔3個月。

2010年1月22日，中國銀行宣布擬在A股市場公開發行不超過400億元A股可轉債，但是到了當年的3月9日，中國銀行董事長肖鋼稱，除1月發布的400億元可轉債資本補充計劃外，未來兩年中國銀行再無其他A股融資打算。但是僅僅過了4個月，也即當年的7月2日，中國銀行便違背自己的承諾，公告稱：“計劃以配股方式發行A股和H股，融資不超過600億元。

2008年3月，浦發銀行董事長吉曉輝稱，三年內不會再有大規模融資，但該公司不僅在2009年9月增發了市值150億元的A股，又在2010年10月再次增發市值395億元的A股；而2011年3月，其董事會再次通過預案擬發行500億元次級債。

于2009年11月27日在香港聯交所掛牌的民生銀行，其行長洪崎稱，民生銀行未來三年將不會啟動再融資計劃。2010年6月，民生銀行卻發行了100億元的次級債；而到了2011年2月，董事會通過預案發行A股可轉債及H股增發共計290億元。

興業銀行在2009年11月23日公告稱擬配股融資180億元，并表示，“配股完成后興業銀行的資本充足率將會達到9%和12%，可滿足興業銀行兩到三年的發展需求。”但是2011年1月，興業銀行便通過預案稱，擬發行不超過150億元的次級債。

原因：資本金壓力加大

銀行高管頻繁食言的背后，除其在誠信方面“自扇耳光”外，更重要的原因，是銀行資本金壓力的加大。5月25日，銀監會向主要商業銀行下發了《商業銀行資本充足率管理辦法(征求意見稿)》(下稱《意見稿))》(意見稿)就資本充足率、監管資本要求等問題作了規定。

英大證券銀行業分析師李海燕認為：“五大行中，農行資本充足率為11.4%，未達到銀監會所要求的11.5%的監管要求；工行、建行、中行和交行的資本充足率分別為11.77%、 12.45%、12.38%、12.05%，其中工行資本充足率降幅度最大，較上年末下降了0.5個百分點。與此同時，多數股份制商業銀行資本充足率下滑幅度在0.2%以上，深發展、民生銀行等個別銀行更是未達監管標準。但從目前銀行情況看，在不斷調高存款準備金率和攬儲競爭壓力加大的情況下，信貸額度明顯緊張，信貸擴張短期難以改變，一旦資金缺乏、監管從嚴，銀行補充資本金勢在必行。

據統計，2010年中國A股1.01萬億實際融資總額中，約4270億分配給了銀行股融資，但2011年銀行股的再融資依然沒有暫停，目前僅過去半年，農行、中行、交行、中信等銀行公布的各類再融資計劃總額就高達5000億元。如對于建設銀行的行為，申銀萬國表示，建設銀行目前的資本充足率已經滿足監管要求，發現次級債是為了應對長期資本約束。

本質：盈利模式很單一

令人擔憂的是，銀行放貸能力的進一步抑制，使依靠存貸差獲得收益的銀行業績出現下滑。“我國銀行業的盈利模式非常單一，才造成了這么多銀行高管食言去再融資”，一位分析人士一針見血地表示，“沒錢就去融資，拿到錢了再去放貸。

據悉，目前銀行收入的70%仍是存貸差，幾十年來從未改變。招商銀行行長馬蔚華在接受媒體采訪時就表示，我國銀行業正面臨著日益加大的資本約束的壓力，實施轉型已刻不容緩。

而被市場分析人士寄予厚望的中間業務，其發展前景到底如何？

中航證券表示，傳統貸款業務的收益率降低的同時，以中間業務為代表的輕資本業務快速崛起，預期5年后上市銀行平均的凈手續費收入占比將從當前的12%提高到25%水平，部分銀行達到30%以上，從而推動風險資本回報率提升3個百分點至16.1%，平均估值達到1.65倍市凈率，“輕資本變局中，大型零售銀行單位產品的創新成本更低，短期內規模優勢難以撼動；而對公銀行中間業務增速更快，但融資顧問費與資金業務收益不穩定，創新空間受到政策限制，未來的成長空間在于立體投行和行業專業化的探索。”