物流行業中期策略：現代物流業進入發展加速期

2011年06月20日 14:42
來源：華創證券研究所作者：高h]利

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11年6月8日，在京舉行的國務院常務會議，專題討論促進物流業發展，提出了“八條”要求。物流業的發展已由過去國家部門層面關注的經濟活動，上升至國家級經濟政策層面研討，受到高度重視。我國物流業終于迎來了期待已久的發展春天。

受到政策催化，旺盛的內生性物流需求借助良好的基礎設施，在未來五年，我國物流業整體將以每年21%左右的速度增長；

我國出口導向型經濟發展模式已難以為繼，“出口轉內需”不可避免。未來五年，跨國物流(主要由國際性物流公司提供)增速將顯著放緩，而國內物流將更加活躍。對于具備本土優勢而缺乏國際網絡的中國物流企業而言，無疑是一個難得的發展機遇；

物流作為服務性行業，企業“標準化”是其同質性擴張做大做強的重要原因。

作為子領域，消費性物流較易做到標準化，會繼續爆炸式增長，注定會率先產生巨型物流企業，如EMS和順豐，及以自營配送物流的零售業巨頭蘇寧電器；.國外物流業發展經驗告訴我們：具備資源優勢(如運輸或倉儲)、重資產的物流公司優先發展起來(如財富500強的UPS成立于1905年)，隨后才出現輕資產而專注運營管理的服務性物流公司(如財富500強的Expeditors成立于1979年)。我國也將延續這一發展邏輯：資源類物流公司群會優先發展，繼而才產生重資源整合、輕資產而重服務物流公司公司群。

輕資產公司對運營管理要求極其高，而且需要穩定的、標準化、社會化的功能性物流服務支持配合，當下視之，國內企業尚需要若干年“學習曲線”的積累，才能最終誕生一批優秀的綜合物流管理公司。值得關注的是：綜合管理類物流公司的佼佼者如怡亞通，飛力達等，會在一些特色領域耕耘并率先脫穎而出。

投資要點：1)關注具備資源優勢的物流企業，如鐵龍物流(鐵路運輸及特色集裝箱運輸為主)，中儲股份(倉儲為主)，運營資源和資產的能力；2)關注輕資產的公司，如外運發展(貨代為主)、飛力達物流(綜合物流服務)3)關注與消費需求密切相關的物流公司，EMS上市及順豐速遞；同時關注具有優秀物流管理能力的蘇寧電器；4)關注戰略上著力發展特色物流的公司，如海博股份(冷庫)、錦江投資(冷庫)；

(具體內容請見附件)