厲以寧:緊縮政策過頭或滯漲樊綱:未免言過其實

2011年06月27日 13:06
來源：中國新聞網

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隨著近期CPI的不斷走高，經濟增速卻沒有停止下滑的腳步。滯漲時代是否已經到來？這與緊縮的貨幣政策又是否有千絲萬縷的因果聯系？各國政要、學者云集2011全球智庫峰會，紛紛給出了自己的分析與建議。

滯漲不僅是可能存在

從去年下半年開始，CPI如脫韁的野馬，一路狂奔，直到今年5月，CPI再度創下34個月來的新高。高企的CPI不僅一次次牽動著百姓的目光，更不斷刺激著貨幣政策的神經，央行以平均每月一次的速度上調存款準備金率，伴隨著還有加息的出現。而中國物流與采購聯合會最新數據顯示，5月工業品出廠價格指數(PMI)僅為52.0%，創去年9月以來新低，此外，5月匯豐PMI預測終值也降至10個月低點，51.6%。

在2011全球智庫峰會上，知名經濟學家﹑北京大學教授厲以寧終于給出了這樣的評價：厲以寧：“難道我們費這么大的勁實現貨幣流通正常水平，就是引發一次滯脹嗎？”總量的調控，譬如存款準備金的增加，這樣一刀切，結果普遍感到緊縮狀態了，而理論家還振振有辭，還沒有回歸到正常水平，你那個正常水平是什么水平？

這一觀點也得到了美國哥倫比亞大學全球中心主任肖耿的肯定，肖耿認為滯漲不僅是可能存在，而且可能性相當大，主要原因為中國一方面面臨全球的長期性通脹，另一方面還面臨國內結構性通脹。

肖耿：我非常同意厲以寧教授的觀點，中國價格上漲的主要原因是因為我們的結構性的工資和租金的上漲。

現在討論“滯脹”未免言過其實

而中國經濟體制改革研究會副會長，國民經濟研究所所長樊綱卻旗幟鮮明地指出，現在討論“滯脹”未免言過其實，當前經濟增長率仍然屬于正常范圍，應該說，是從過熱回歸到了常態， GDP9%左右的增速，還有調整的余地：

樊綱：我們從十點幾的增長率將下來，十點幾可是過熱的增長，剛降到九點幾，仍然是世界上最高的增長率，我們分析中國的增長率，就是可持續的比較健康增長應該是8左右，現在還是九點幾就開始討論是不是滯脹，我覺得為時過早，聳人聽聞吧？九點幾的這樣一個水平應該說還有一定的調整空間。

支持樊綱的政要和專家大有人在，中國社會科學院學部委員、世界經濟與政治研究所前所長谷源洋表示，從理論上來說，典型的通貨膨脹有嚴格的規定：一個國家的經濟要連續四個季度是負增長，通貨膨脹率要高達兩位數，這樣才能說這個國家出現了滯漲：

谷源洋：咱們國家去年全年的GDP增長率是10.3%，我們第一季度是9.7%，也可能我們第二季度GDP還可能低于9.7%，盡管下滑了，但還是挺高，我們的通貨膨脹呢，5月份達到了5.5%了，6月份的時候可能還要高于5月份，但是并沒有超過兩位數，那么我們有些朋友可能說中國是不是滯漲了呢？這個還不能這么簡單的看，就說中國就要出現滯漲了。

正是由于不認為存在“滯漲”問題，貨幣緊縮實際上很大程度是為了擠出經濟的泡沫，對沖流動性，因而以樊綱為代表的專家們主張如果未來外匯流入增多，從緊的政策還將繼續：

樊綱：06、08年CPI到過8.7%呢，所以現在不是高通脹，應該還是一個比較溫和的通脹，通貨膨脹下半年應該說從現在的油價、糧價等應該會趨于穩定，現在應該說過，基本控制在接近比較合理的水平上，但是大家不要忽視，我們的流動性是在不斷變化中的，即使我們說通貨膨脹已經得到控制，但如果我們的外匯流入多了，恐怕還要進行對沖政策。

中小企業都是首當其沖

然而，在厲以寧看來，步步緊縮的財政政策只能導致中小企業的資金鏈的斷裂和工人失業：

厲以寧：在當前的形勢下，在實行貨幣流通量所謂正常水平回歸時，很可能引起產品供應鏈的斷裂和企業資金鏈的斷裂，從而出現停產，工人下崗這樣一些情況，也可以使個體工商戶收縮，使承包土地農民收入下降。

有意思的是，對中小企業的融資難問題，“反對滯漲說”學者們也投出了贊成票，樊綱：

樊綱：首先應該認識到，任何一種貨幣調整，中小企業都是首當其沖的，從這個意義來講，我們當然需要考慮。

中小企業的健康發展關乎國家經濟整體前行速度，那么，支持滯漲說的學者們與其持相反意見的同仁們又將對中小企業的融資難問題給出怎樣的建議？

厲以寧的建議簡潔而清楚，繼續從緊的貨幣政策或許應該有所調整：厲以寧：如果把已經偏緊的貨幣流通量誤認為還沒有回歸到正常水平，繼續緊縮，從結構層面來講，加劇結構的不協調是不可避免的。從微觀層面來講，產品供應鏈的斷裂，而引起的失業人數的增加同樣不可避免。

金融環境十分緊迫

而在樊綱看來：過去相當長的一段時間里，中小企業的主要問題在于，在發展資金上過度依賴銀行貸款：

樊綱：銀行只能提供流動資金，投資資金應該更多依賴資本市場、直接融資，如：PE，一個很長的投資鏈條，包括前面的天使投資、風險投資，一直到后面的上市前的投資等，所以中小企業現在也應該更多尋找直接融資的渠道。

作為大型金融機構的代表，北京銀行董事會秘書楊書劍深諳融資之道，但他也坦陳：在新環境老問題雙重擠壓下，目前中小企業面臨的資金環境折射出的金融環境十分緊迫。

楊書劍：加息提高準備金2011年成為常態，兩次加息后已經感受到政策緊縮層層涼意。穩健貨幣政策下商業銀行的緊縮，中小企業獲得貸款難度進一步加大。工業和信息化部在6月2號公布的2011年，中國經濟春季報告中指出，中小企業獲得銀行貸款的綜合成本至少13%以上。

對策最重要的就是，改善投資環境，希望加大政府支持力度，同時針對中小企業目前的困境，對中小企業少取多用，采取補貼等手段，減輕企業的經營負擔。

楊書劍：增加內部積累，對提供中小企業信貸的金融機構通過增加財政的貼息進一步發揮引導作用，比如完善體系建設，健全擔保體制，搭建中小企業融資需求，對接的平臺，協調中介機構、擔保機構和貸款銀行。共同為中小企業融資服務。重視發展中小銀行，中小銀行更是為中小企業提供服務。同時針對中小銀行服務中小企業過程中，存在發放貸款成本高，承擔風險大現實的困擾，差異化的監管和合理的政策扶持。

(記者張棉棉、王宗英）

(來源：中國廣播網　)