分析師為什么滿紙謊言：買方倉位威脅 賣方指鹿為馬(2)

2011年07月04日 07:39
來源：理財周報 作者：朱昌斌

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上市公司披露信息真實性難考證

“有次去一家上市公司調研，公司方面告訴我們今年預期每股收益是6毛錢，但我們認為這個數字被高估了，最后根據自己的推算我們給了3毛6的預期收益。報告發出的第二天，上市公司就打電話過來質問，說為什么不按6毛來寫。”北京地處金融街某券商研究員告訴理財周報記者。

該研究員說的情況并不少見，研究員不愿給上市公司太差的評價就是因為怕把公司方面惹怒了，下次在進行調研時便不予配合。

券商分析師除了要承受來自上市公司壓力外，他們還面臨上市公司披露的魚龍混雜的信息。一旦遭遇公司對信息造假，最后得出的結論可能完全錯誤。

剛過去不久的中國寶安“石墨烯事件”就是很好的例子。

去年年底，湘財證券、國泰君安等券商紛紛發布中國寶安旗下子公司擁有石墨礦的研究報告，隨后在一個多月的時間里，中國寶安股價幾乎翻了一倍。然而讓幾家發布研報的券商尷尬的是，2011年3月份，公司公告表示目前并未取得石墨礦產資源。

突如其來的變故讓投資者措手不及，憤怒的矛頭紛紛指向發布研報的分析師。然而分析師認為責任并不在自己，湘財證券反擊稱報告中關于石墨烯的內容都來自于中國寶安及其子公司公開發布的信息。

“‘石墨烯事件’只是其中最典型的案例，上市公司披露的信息中還有很多存在注水的情況，分析師即便是通過現場調研，也不能完全看出其中的貓膩。”上述券商研究員無奈地表示。

除了上市公司提供的信息真實程度會影響上市研報準確性外，分析師出具研究報告有時還要受到自家投行部門以及相關基金公司制約。

研報結論受利益相關方制約

2009年IPO重啟以來，上市公司數量劇增，但隨之也帶來很多問題，其中之一便是上市公司質量參差不齊。為了粉飾上市公司基本面，不少券商研究部門對于自己投行保薦的項目尤為偏愛。

“對于有些券商，這也是迫于無奈的。投行部門在壯大，貢獻的利潤也越來越多，公司可能從整個戰略考慮，會考慮讓投行部門的形象更好，所以研究部門在壓力下不得已為保薦項目貼金。”廣東不愿透露姓名的某券商研究員告訴理財周報記者。

此外基金公司分倉對于券商研究部門也會產生影響。曝出“瘦肉精事件”后，有券商在事件影響尚且未知的情況下第一時間力挺雙匯發展，不得不讓人聯想其和基金公司的利益關系。

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