加息釋放維持穩健貨幣政策信號

2011年07月07日 00:49
來源：中國證券報作者：陳瑩瑩

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制圖/張朝暉

□本報記者陳瑩瑩

央行本年度的第三次加息雖然“姍姍來遲”，但是多數業內人士和專家都認為“符合預期”。多位專家向中國證券報記者表示，此次央行趕在6月CPI數據公布之前加息，向市場釋放出將繼續實施穩健貨幣政策的信號，當前穩定物價總水平仍為宏觀調控的首要目標。

加息空間仍存爭議

多位專家表示，雖然此次加息后，1年期存貸款利率分別上調至3.50%和6.56%，但是和目前我國的通脹水平仍有較大差距，“存款負利率”問題仍亟待改善。

央行貨幣政策委員會委員、國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌表示，中國需要逐步不斷的加息，此次加息25個基點仍顯不夠。夏斌此前接受中國證券報記者采訪時表示，當前我國的負利率水平過高。他指出：“今年的宏觀經濟，仍需要把控制物價作為主要任務，與其晚加，不如早加，盡早穩定預期。

國務院發展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富預計，下半年至少還應該有兩次加息。“我們的存款利率一直是負利率水平，而且持續了較長的時間，此次加息就是給市場釋放明確、清晰的信號，顯示出有關部門緩解負利率的態度。

興業銀行資深經濟學家魯政委表示，此次加息符合預期。他指出，當前經濟增速放緩相對溫和，經濟增長勢頭依然強勁，通脹處于高位，加息是必然的。魯政委預計，下半年還將有1至2次加息空間，但窗口期尚不能確定。

銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，如果下半年的通脹大幅度下降，負利率問題將自動緩解，那就不會再加息。如果通脹仍高位運行，還有可能加息。“但從M2數據來看，現在已經連續兩個月低于預期16%的年度目標，分別為15.5%和15.1%，所以央行暫時不會調整存款準備金率。

而交通銀行首席經濟學家連平則表示，此次加息有利于緩解下半年通脹，但是年內再次加息的可能性不大。“預計下半年物價漲幅回落，經濟增長速度和資金流入速度放緩，因此加息的可能性較小。”連平認為，此次加息雖然在短期內對通貨膨脹的緩解作用并不明顯，但在未來一段時間內，特別是今年下半年，將會對緩解通貨膨脹產生積極影響。

穩物價為首要任務

陳道富認為，目前穩定物價總水平是當前宏觀調控的首要任務。他指出，適當容忍GDP的增速放緩，是中國經濟結構調整所必須經歷的。

陳道富指出，當前中國的通脹問題成因復雜，其中有輸入型通脹、成本推動型通脹等因素，更多的是結構型通脹因素。“雖然經濟結構調整中的物價問題，不能完全通過加息解決，但是利率持續為負，通脹預期會隨之升溫，對控制通脹極為不利。因此，此次加息表明了中央控制通脹預期的決心。

中國社科院金融所副所長殷劍鋒認為，加息有助于削弱市場上的通脹預期，使得資金從商品市場、房地產市場逐步回流到儲蓄和實體經濟當中，同時抑制部分企業和投機者的投資沖動。但是，殷劍鋒認為，鑒于目前復雜的國內外經濟形勢，下半年我國的通脹形勢難言樂觀。

貨幣政策料難轉向

有消息稱，近期有關部門在其組織的經濟學家座談會上提出貨幣政策新思路：在資本流入、外匯占款格局依舊，通脹壓力依然存在的背景下，保持整體流動性調控的相對緊縮，但在諸如中小企業融資、地方融資平臺資金鏈等領域，推動政策定向寬松，即“相對緊縮，定向寬松，

陳道富表示，下半年我國的貨幣政策不會、也不應該轉向。他指出，貨幣政策必須保持基本的穩定性和一致性。就現實而言，貨幣政策不需要進一步收緊，但是也不能太松，必須給市場釋放正確的信號。

殷劍鋒認為，貨幣政策的大方向很難有大轉變，此次提高利率水平、抑制通脹預期是非常正確的選擇。下半年的經濟情況要比上半年復雜得多，貨幣政策的調控難度也會更大。“控難度也通脹和保增長要并舉，防止經濟的過快下滑。”他認為，之前相關部門動用了太多“量”的政策，比如提高存款準備金率，主要是針對信貸方面，而通脹水平并沒有改善。下半年相關政策應該考慮到經濟增速而有所調整，“量化緊縮”應適當放松。