資金面趨緊難抵機構配置壓力 7年國債招標符合預期

2011年07月07日 04:24
來源：上海證券報作者：王媛

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銀行體系資金面趨緊難抵機構的配券壓力。在銀行、保險等機構的配置需求帶動下，昨日招標的300億元7年期國債中標利率為3.70%，終于開始略低于二級市場。業內人士分析，隨著資金面的緩解及貨幣政策最緊局面的過去，預計債市一級市場將繼續回暖。

今年6月以來，由于資金面緊張，出現了一級市場的發行利率高于二級市場水平的局面。而昨日招標的7年期國債，其3.70%的中標利率基本符合市場預期，低于二級市場1個基點左右。招標前日，收益率曲線顯示，7年期國債二級市場收益率為3.71%。據一位參與投標的交易員透露，機構認購情況尚可，首場投標倍數達1.56倍。

本期國債的中標利率與邊際利率之差僅為4個基點，顯示機構投標時分歧不大。市場人士指出，目前國債收益率已包含了一次加息的預期，即使央行昨日宣布加息，對未來債市的影響也較為有限。而從上周一年期央票近3.5%的利率來看，恰好高于1年期定存利率25個基點，在月度宏觀數據即將出爐之際，市場對近期加息的預期也越來越濃，因此，昨晚央行宣布加息，也在多數投標機構的預期之內。

“加息肯定勢在必行了，通脹壓力依然很大。招商證券債券研究小組的一位研究員昨天下午對記者表示，目前市場上對7月份再度加息的看法較為趨同，大多認為本次加息已處于加息通道的尾聲?！笆称穬r格上漲足夠推高6月份的CPI同比增幅至6.2%，但經濟下行也較明顯，考慮到就業和中小企業的經營因素，估計決策層對加息也頗感兩難?！鄙鲜鲅芯繂T坦言。

昨日雖然7天和14天開盤利率都高企在7.5%，但資金整體供給較為充裕。隔夜品種全天加權平均利率開始回落，7天回購利率仍然上漲，隔夜和7天回購加權平均利率分別高企在5.64%和7.42%。據一位交易員介紹，昨日資金供給在午后開始增多，實際融入資金并不困難。安信證券預計，未來隨著資金面的回暖及貨幣政策最緊局面的過去，預計債市一級市場投標也會恢復常態。