央行今起再次加息

2011年07月07日 07:21
來源：東方早報作者：早報記者杜琴慶

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加息25個基點為年內第三次上調一年期存貸新利率3.50%、6.56%

央行維穩聲中年內第三次加息

專家稱6月CPI將創新高，加息在預期之中“本輪緊縮周期再加息可能不大”

早報記者杜琴慶

隨著CPI屢創新高，央行今年已上調存款準備金率6次，加息3次。劉建平制圖

國務院總理溫家寶表示“正在采取措施平抑物價”的話音剛落，中國人民銀行(下稱“央行”)昨晚就宣布，將從今日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率：金融機構一年期存貸款基準利率分別上調25個基點，至3.50%和6.56%。除活期存款利率維持0.5%不變，其他各期限存貸款利率全部相應上調25個基點。

這是央行年內第三次上調人民幣存貸款利率，也是本輪緊縮周期內(2010年10月20日起)第五次上調人民幣存貸款利率。

縱觀分析人士的看法，基于即將于下周公布的6月居民消費價格指數(CPI)或將“破6”并再創年內新高的預判，此次加息完全在預料之中。但考慮到政策將在下半年進入觀察期等因素，業界對于此次是否是“最后一加”卻觀點不一。

為何加息？

“意在緩解通脹預期”

“6月份物價漲幅再創階段新高幾無懸念，加息的主要目的是緩解實際負利率和管理通脹預期。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健昨日如是評論央行最新加息舉動。

按照既定安排，國家統計局將在下周公布包括CPI、GDP在內的上半年及6月份宏觀經濟數據。業內人士普遍預計，6月CPI同比漲幅可能超過6%，再創近三年新高。

而國務院總理溫家寶上周在遼寧和沈陽等地調研時剛剛表態，“當前，一些推動價格上漲的因素雖然得到一定程度的控制，但沒有根本消除，穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。

對于宏觀經濟已經出現的下滑勢頭，中央財經大學金融學院教授郭田勇昨日則表示，“央行此次加息應是經過反復權衡后的選擇，盡管加息有經濟減速等負面因素，但由于當前銀行存貸款名義利率遠低于市場利率水平。因此加息很有必要。”

交通銀行首席經濟學家連平也表示，由于只上調了0.25個百分點，幅度較小，“這點幅度不會對地方融資債務平臺造成明顯影響。

為何不是調存準？

“保證中小企業資金”

值得一提的是，和以前幾次情況不同，央行最新的加息舉動明顯緩解了各方對于央行繼續上調存款準備金率的擔憂。甚至不少學者認為，央行本次是特意選擇加息工具，而非上調存款準備金率。

央行歷史公告顯示，央行今年以來每月上調一次存款準備金率，在2月和4月，央行曾既加息又上調存款準備金率。

在連平看來，此次央行選擇加息而不是上調存款準備金率，是因為經過連續12次上調存準率，銀行間流動性空前緊張，而民間利率水平飆升太快，不利于經濟持續穩定發展。

自去年初以來，央行已經12次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率；目前，大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史高位。

“預計未來宏觀政策由‘主動收緊’轉向‘保持中性’?！被谶@樣的宏觀判斷，興業銀行資深經濟學家魯政委也直言，7月份央行將不再有法定存款準備金率上調的舉措，市場流動性緊張局面也將會較6月份明顯緩解。但他預計年內還將三次上調存準率。

事實上，在郭田勇看來，此次選擇加息而非繼續上調存款準備金率還在于，加息可以發揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報率低的項目，從而騰挪出更多資金進入中小企業。

最后一次加息？

學者觀點分歧明顯

央行此次加息一方面處于6月CPI還將創新高的背景下，但另一方面，也處于各方猜測宏觀調控緩慢轉向(編注：央行二季度例會以“穩定性”取代“針對性”，置于下一步政策安排首位，并強調要注意政策力度)的背景下，為此，市場開始談論這是否是本輪從緊政策以來的最后一次加息。對此，學者觀點分歧明顯。

“由于預計下半年通脹將呈現高位回落的態勢，我們認為盡管目前仍然呈現負利率狀態，但加息的必要性和可能性已經明顯降低，年內加息接近尾聲(至多還有1次加息)。申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇昨日指出，日前二季度央行貨幣政策例會明確提出要把握好政策的節奏和力度，也表明國家開始考慮緊縮政策的累積效應，也預示著下半年緊縮政策的力度和節奏將放慢。

支持李慧勇觀點還有連平，他也認為，從目前宏觀環境看，下半年加息的可能性已大幅降低。

但也有觀點認為加息周期仍將延續，他們判斷，由于下半年CPI即將走低的最主要原因在于，去年基數所致，因此雖警惕CPI將來可能出現反復。

中國人民銀行研究局原副局長景學成就指出，針對當前通貨膨脹高企的態勢，央行應該提早采取加息的措施，調整負利率，并稱在顧及經濟增長和調結構的同時，更應該抓住通貨膨脹的主要方向，應對通貨膨脹。