基金或從防御走向積極

2011年07月08日 01:06
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：黎宇文

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7月6日晚間，央行宣布將一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，其他各檔次存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是本輪緊縮貨幣政策以來(lái)的第五次加息，也是年內(nèi)第三次加息。雖然7日滬指震蕩收跌，但是，多家基金公司向中國(guó)證券報(bào)記者表示，加息對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響有限，下半年市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)的概率較大，而此次加息后市場(chǎng)的短期調(diào)整將為基金提供布局良機(jī)。

基金經(jīng)理表現(xiàn)淡定

“加息，快跑！”的魔咒在昨日再次顯示。昨日再在加息明朗的形勢(shì)下，上證指數(shù)小幅高開(kāi)，隨后震蕩下行，午盤(pán)一度翻紅，但終盤(pán)報(bào)收于2794.27點(diǎn)，較前一日下跌0.58%，成交量較前一日放大約15%。

不過(guò)，不像前幾次的聞“息”色變，對(duì)于此次加息，基金經(jīng)理表現(xiàn)普遍淡定?！斑@是意料中的事，只是比預(yù)期來(lái)得晚一點(diǎn)。這只靴子落地，對(duì)于市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是利好。”一位基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

對(duì)于昨日市場(chǎng)的反應(yīng)，金鷹基金研究部副總監(jiān)何曉春分析，加息對(duì)股市的整體環(huán)境影響是短期中性偏利好，加息后市場(chǎng)可能進(jìn)行短期的震蕩消化，但不改總體震蕩向上的方向。

易方達(dá)基金也認(rèn)為，加息對(duì)市場(chǎng)的影響只是短期的，改變不了市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，同時(shí)對(duì)基金倉(cāng)位的影響也不大，基金經(jīng)理或許可以利用這次市場(chǎng)震蕩的機(jī)會(huì)對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定的調(diào)整。

民生證券基金倉(cāng)位及行業(yè)配置系統(tǒng)(MS-PAM)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日主動(dòng)型股票方向基金平均倉(cāng)位為80.19%，基本恢復(fù)到4月份大盤(pán)下跌前的倉(cāng)位水平。在預(yù)測(cè)到6、7月4日主通脹將達(dá)到高點(diǎn)，并且加息會(huì)伴隨而來(lái)的情形下，基金倉(cāng)位的回升也可以看出基金經(jīng)理對(duì)于后市的樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

針對(duì)這次加息，諾安基金認(rèn)為，此舉符合市場(chǎng)預(yù)期。5月份通脹再創(chuàng)新高，6月份通脹仍有上行壓力，加息對(duì)抑制通脹最有效。另外，由于市場(chǎng)實(shí)際利率遠(yuǎn)高于名義利率，銀行吸收存款困難，加息可以改善這種困境。但考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始放慢，下半年通脹壓力有望緩和，因此，央行加息可能進(jìn)入收官階段。

調(diào)整提供布局良機(jī)

此次加息以及市場(chǎng)的反應(yīng)，不僅沒(méi)有改變基金經(jīng)理對(duì)下半年的樂(lè)觀(guān)態(tài)度，部分基金公司還認(rèn)為，此次加息引發(fā)市場(chǎng)短期調(diào)整或許正為基金提供了布局良機(jī)，下半年投資策略將從防御逐步走向積極。

大成基金認(rèn)為，此次加息符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)沖擊不大，甚至不排除“利空出盡”市場(chǎng)應(yīng)聲上漲的可能。即使市場(chǎng)受此消息影響出現(xiàn)短期的波動(dòng)和下調(diào)，也不必過(guò)于憂(yōu)慮，若將眼光放至中長(zhǎng)期，近期的震蕩將確認(rèn)底部，正是積極布局的寶貴時(shí)機(jī)。同時(shí)，近期經(jīng)濟(jì)的快速下滑以及資金面的異常緊張已經(jīng)引起了管理層的重視，之后的宏觀(guān)調(diào)控政策將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性放松局面。在此背景下，受到政策扶持的民生、內(nèi)需、新興產(chǎn)業(yè)等板塊可能會(huì)迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

何曉春表示，加息后貨幣緊縮政策將進(jìn)入尾端，未來(lái)積極的財(cái)政政策將起更大的作用。投資上將緊跟政策的微調(diào)，關(guān)注周期性品種、消費(fèi)類(lèi)以及具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的中小公司。在投資策略上，下半年將從防御逐步走向積極。

交銀施羅德基金認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已明顯放緩，貨幣緊縮保持從緊已達(dá)兩個(gè)季度，國(guó)際大宗商品價(jià)格也已回落，預(yù)計(jì)通脹會(huì)在6月見(jiàn)頂，下半年僅加息一次是大概率事件。目前，部分成長(zhǎng)股已經(jīng)回落到合理區(qū)域，從未來(lái)1至2年的角度考慮，下半年是積極布局中線(xiàn)掘金行情、分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的較好時(shí)間窗口。

廣發(fā)基金投資總監(jiān)易陽(yáng)方表示，總體來(lái)看，下半年樂(lè)觀(guān)因素比上半年多，他對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。在操作上，主要要抓住市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和熱點(diǎn)題材，如水泥、機(jī)械、家電等與保障房相關(guān)板塊，以及具有需求持續(xù)強(qiáng)勁、增長(zhǎng)確定性高、抗周期等特征的高端消費(fèi)品。

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