基金或從防御走向積極

2011年07月08日 01:06
來源：中國證券報作者：黎宇文

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7月6日晚間，央行宣布將一年期存款基準利率上調25個基點，其他各檔次存貸款利率相應調整。這是本輪緊縮貨幣政策以來的第五次加息，也是年內第三次加息。雖然7日滬指震蕩收跌，但是，多家基金公司向中國證券報記者表示，加息對市場的負面影響有限，下半年市場環境好轉的概率較大，而此次加息后市場的短期調整將為基金提供布局良機。

基金經理表現淡定

“加息，快跑！”的魔咒在昨日再次顯示。昨日再在加息明朗的形勢下，上證指數小幅高開，隨后震蕩下行，午盤一度翻紅，但終盤報收于2794.27點，較前一日下跌0.58%，成交量較前一日放大約15%。

不過，不像前幾次的聞“息”色變，對于此次加息，基金經理表現普遍淡定。“這是意料中的事，只是比預期來得晚一點。這只靴子落地，對于市場長期來說是利好。”一位基金經理對中國證券報記者表示。

對于昨日市場的反應，金鷹基金研究部副總監何曉春分析，加息對股市的整體環境影響是短期中性偏利好，加息后市場可能進行短期的震蕩消化，但不改總體震蕩向上的方向。

易方達基金也認為，加息對市場的影響只是短期的，改變不了市場的長期趨勢，同時對基金倉位的影響也不大，基金經理或許可以利用這次市場震蕩的機會對持倉結構進行一定的調整。

民生證券基金倉位及行業配置系統(MS-PAM)監測數據顯示，截至7月4日主動型股票方向基金平均倉位為80.19%，基本恢復到4月份大盤下跌前的倉位水平。在預測到6、7月4日主通脹將達到高點，并且加息會伴隨而來的情形下，基金倉位的回升也可以看出基金經理對于后市的樂觀態度。

針對這次加息，諾安基金認為，此舉符合市場預期。5月份通脹再創新高，6月份通脹仍有上行壓力，加息對抑制通脹最有效。另外，由于市場實際利率遠高于名義利率，銀行吸收存款困難，加息可以改善這種困境。但考慮到中國經濟增長速度開始放慢，下半年通脹壓力有望緩和，因此，央行加息可能進入收官階段。

調整提供布局良機

此次加息以及市場的反應，不僅沒有改變基金經理對下半年的樂觀態度，部分基金公司還認為，此次加息引發市場短期調整或許正為基金提供了布局良機，下半年投資策略將從防御逐步走向積極。

大成基金認為，此次加息符合市場預期，對市場沖擊不大，甚至不排除“利空出盡”市場應聲上漲的可能。即使市場受此消息影響出現短期的波動和下調，也不必過于憂慮，若將眼光放至中長期，近期的震蕩將確認底部，正是積極布局的寶貴時機。同時，近期經濟的快速下滑以及資金面的異常緊張已經引起了管理層的重視，之后的宏觀調控政策將出現結構性放松局面。在此背景下，受到政策扶持的民生、內需、新興產業等板塊可能會迎來趨勢性機會。

何曉春表示，加息后貨幣緊縮政策將進入尾端，未來積極的財政政策將起更大的作用。投資上將緊跟政策的微調，關注周期性品種、消費類以及具備市場競爭力的中小公司。在投資策略上，下半年將從防御逐步走向積極。

交銀施羅德基金認為，目前，國內經濟增長已明顯放緩，貨幣緊縮保持從緊已達兩個季度，國際大宗商品價格也已回落，預計通脹會在6月見頂，下半年僅加息一次是大概率事件。目前，部分成長股已經回落到合理區域，從未來1至2年的角度考慮，下半年是積極布局中線掘金行情、分享經濟轉型升級的較好時間窗口。

廣發基金投資總監易陽方表示，總體來看，下半年樂觀因素比上半年多，他對市場保持謹慎樂觀態度。在操作上，主要要抓住市場的結構性機會和熱點題材，如水泥、機械、家電等與保障房相關板塊，以及具有需求持續強勁、增長確定性高、抗周期等特征的高端消費品。