券商：緊縮漸進(jìn)尾聲 市場反彈趨勢不變

2011年07月08日 02:26
來源：上海證券報(bào) 作者：劉偉

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在央行年內(nèi)第三次動用利率工具后，多家券商預(yù)計(jì)加息或再次“馬放南山”

在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑及“硬著陸”擔(dān)憂加大的背景下，加之通脹見頂在即，因而未來存貸款利率繼續(xù)上調(diào)的概率不大——包括國泰君安和中信證券內(nèi)的多家券商給出了一致或相似的預(yù)測：年內(nèi)加息已結(jié)束，緊縮政策漸進(jìn)尾聲。

券商認(rèn)為此次加息后，后續(xù)加息空間較小。市場短期內(nèi)受加息影響震蕩，但中期趨勢不變，半年報(bào)行情可期。建議選擇具備較好的盈利基礎(chǔ)、估值提升空間較大，行業(yè)景氣持續(xù)或者改善的行業(yè)。

加息預(yù)示短期利空出盡

國泰君安證券的態(tài)度最為明確，其在最新出爐的加息點(diǎn)評中認(rèn)為緊縮周期或?qū)⒔Y(jié)束，央行未來可能不會出臺新的緊縮政策。“在本次加息后，央行年內(nèi)再次加息或上調(diào)準(zhǔn)備金率的概率都不大。

東方證券則預(yù)計(jì)，加息應(yīng)再次“馬放南山”，作為管理通脹預(yù)期的工具，其使命在今年已基本完成。安信證券也認(rèn)為，通脹高點(diǎn)將在最近出現(xiàn)，隨后波動下行。本輪政策緊縮周期也隨之進(jìn)入尾聲，轉(zhuǎn)而進(jìn)入觀察期。

“未來貨幣政策在總體穩(wěn)健的基礎(chǔ)上將出現(xiàn)預(yù)期性放松。招商證券認(rèn)為，對于后續(xù)的政策，預(yù)計(jì)年內(nèi)再次加息概率偏低，最多近期再上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率。隨著三季度通脹逐步回落，緊縮政策將進(jìn)入觀察期。

招商證券進(jìn)一步表示，由于當(dāng)前通脹壓力依然較高，因此，總體穩(wěn)健的政策基調(diào)不會改變，即M2增速維持在16%的目標(biāo)不會動搖，但是未來隨著通脹逐步回落和需求進(jìn)一步調(diào)整，預(yù)計(jì)貨幣政策將出現(xiàn)預(yù)期性放松。

也有券商認(rèn)為雖然7月內(nèi)利空出盡，但后續(xù)加息可能依然存在。中投證券認(rèn)為，控通脹仍然是目前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。目前看來，下半年經(jīng)濟(jì)大幅下行的概率較小，而通脹上行壓力猶存，監(jiān)管層仍傾向“控通脹仍然預(yù)計(jì)6、7月份CPI較高，四季度仍有4.4%。因此，8月或9月份將再次加息25個基點(diǎn)，且采取非對稱加息的可能性較大。

半年報(bào)行情可期

此次加息不會改變6月中旬以來市場上行的趨勢，券商普遍維持對市場相對樂觀的看法。

光大證券指出，中期內(nèi)市場上行的主要推動力量將來自前期過度悲觀情緒的修正以及政策、經(jīng)濟(jì)見底后市場預(yù)期實(shí)質(zhì)的改善。國信證券指出，短期市場將面臨震蕩調(diào)整，除了受到加息的影響外，還由于投資者樂觀情緒釋放較多，如炒新股和次新股等。但立足1-2個月的時間來看，加息不能改變市場的運(yùn)行態(tài)勢，預(yù)計(jì)7-8月會出現(xiàn)較好的投資機(jī)會，半年報(bào)行情可期。

廣發(fā)證券認(rèn)為，7月份市場有望延續(xù)反彈，動力來自悲觀預(yù)期的改善，進(jìn)入半年報(bào)密集披露時期，如果盈利下調(diào)將給市場帶來一定的調(diào)整壓力。建議選擇具備較好的盈利基礎(chǔ)、估值提升空間較大，行業(yè)景氣持續(xù)或者改善的行業(yè)。

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