加息或利好中小企業(yè)融資

2011年07月08日 04:17
來源：上海證券報(bào) 作者：周鵬峰

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加息可能會(huì)帶來一個(gè)意想不到的效果，即中小企業(yè)融資難問題可能會(huì)因此改善，因?yàn)橄噍^于大企業(yè)更為高效的他們愿意支付更高的融資成本。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日在某網(wǎng)站微薄上表示：“央行此次加息應(yīng)是經(jīng)過反復(fù)權(quán)衡后的選擇，加息一方面是對(duì)負(fù)利率的修正、有利于管理通脹預(yù)期，另一方面可發(fā)揮利率的杠桿作用，擠出資金占用多、回報(bào)率低的項(xiàng)目，從而騰挪出更多資金進(jìn)入中小企業(yè)。

持有類似看法的還有齊魯證券的研究部門，他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中短期出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)較低，而且可能正在出現(xiàn)反彈，因此，至少從短期來看，在同等的資金緊張程度下，高效率的中小企業(yè)愿意支付更高的成本，而風(fēng)險(xiǎn)卻不一定高于大企業(yè)，中小企業(yè)的融資狀況將有可能出現(xiàn)改善。

這一推測與另一觀點(diǎn)有相通之處，即有人認(rèn)為，面臨持續(xù)的通脹壓力，央行之所以不敢多次加息是擔(dān)心大企業(yè)、地方融資平臺(tái)等承受不起。

眾多機(jī)構(gòu)在研究報(bào)告中指出，本次加息出人意料地采取對(duì)稱式加息說明央行有意擴(kuò)大銀行息差，意在提高銀行應(yīng)對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

按照央行的統(tǒng)計(jì)，截至2010年末，政府融資平臺(tái)貸款不到14.376萬億元，加息對(duì)龐大的地方債務(wù)而言是個(gè)不小的負(fù)擔(dān)，這也是有學(xué)者質(zhì)疑央行何以屢次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但卻慎動(dòng)利率的原因。

在本輪貨幣政策調(diào)整過程中，央行共計(jì)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率12次，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到21.5%的歷史高位，加息則是5次，貸款基準(zhǔn)利率達(dá)到6.56%，與此同時(shí)通脹依然高企。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明近期在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，提準(zhǔn)備金對(duì)中小企業(yè)影響較大，但加息對(duì)中小企業(yè)則基本沒什么影響，因?yàn)樗麄儽旧碓阢y行就貸不到款，都是找民間借貸，民間借貸利率又遠(yuǎn)高于銀行貸款利率。反過來，加息則會(huì)增加能獲得貸款的大型企業(yè)、央企還有政府的大型項(xiàng)目的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，并認(rèn)為之所拖后加息就是在保護(hù)大型企業(yè)。

這些觀點(diǎn)都能推之到一點(diǎn)，即加息有利于中小企業(yè)融資。不過來自一線的某銀行支行行長在接受本報(bào)記者采訪時(shí)則說，這種看法有一定道理，但現(xiàn)在大多中小企業(yè)之所以“錢荒”，有銀根緊縮的原因，但最主要的是中小企業(yè)融資條件所限，他們大多不太符合貸款準(zhǔn)入條件，才使之求貸無門，加息只能加劇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)搞活中小企業(yè)意義不大。

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