做空中國股 華爾街的陰謀？陽謀？

2011年07月08日 19:01
來源：中國產經新聞

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本報記者 張蕭然報道

在海外上市的中國企業正在遭遇一場前所未有的信任危機。雨潤食品剛剛反擊成功，展訊通信也落入了魔掌。

6月28日，以做空中國概念股聞名的渾水公司在其網站上發布一封致中國芯片設計公司展訊通信CEO的公開信，信中對展訊通信進行了質疑，并提出了15個亟待回應的問題。展訊通信當日就出現了驚魂一跌，盤中最多跌34%。

華爾街掀起的做空旋風越亂越猛，越來越多的機構加入做空中國概念股陣營，受到重創的中國企業也越來越多。據統計，今年以來，已有19家中國企業在美國股市遭遇停牌，4家企業退市。

“看空中國經濟未來走勢是華爾街做空中國概念股的大背景。越來越多的美國經濟學專家認為中國經濟已走到拐點，這種依靠政府投資拉動的增長模式已走到了盡頭，加之高企不下的通脹以及實體經濟的不景氣。”復旦大學經濟學院教授沈國兵對《中國產經新聞》記者分析道。

究其原因，國內有輿論把矛頭指向了以渾水公司為代表的做空機構。“這些做空可以說是蓄謀已久，背后是一條完整的沽空產業鏈條。

“投機是華爾街最主要的盈利方式，這樣大規模的做空應該有一些不正常的因素在里面。”長策智庫高級研究員賀紹奇在接受《中國產經新聞》記者采訪時說，美國有完整的做空機制，投機者會先在高位借貨進來賣出，然后發布看空報告，等跌了之后再買進歸還。低位買進，高位賣出，從中獲利。

渾水公司已成為一些中國公司的眼中釘。自2009年成立，這家本來名不見經傳的小公司已通過發布研究報告先后撂倒了4家在北美上市的中國公司。僅2010年渾水公司因出售研究報告已獲利270萬美元。嘗到甜頭的渾水公司從此樂此不疲，而眼饞的其他研究機構也紛紛加入其中，一條針對中國上市公司的做空產業鏈日益成熟。

據悉，做空機構在發布做空報告前，先建立起大量的空頭頭寸，然后把即將發布報告的消息告知對沖基金和投資公司，確認做空對象，股價的打壓配合報告的發布配合，雙管齊下。

也有業內人士認為，蒼蠅不叮無縫的蛋。這些被華爾街盯上的中國上市公司幾乎都擁有一條共同的借殼上市的捷徑，在一些方面存在或多或少的問題。做空機構正是抓住一些問題給予放大。

比如，已被摘牌的綠諾國際承認，渾水公司發布的第二份報告中所舉出的違規行為屬實。頻繁更換審計師、財務官以及會計事務所的公司會引起做空機構的關注，并成為其獵殺的對象。

信息的不透明、吹噓技術水準、偽造財務報表是部分中國企業慣做的伎倆。部分中國企業先后手持兩本賬：上市前的一本賬面向國內，賬面全面虧損，其目的只有一個——逃稅；而為了上市，另一本賬則以盈利狀況極佳出現。

“渾水公司的做法并不違法。因為它是基于真實信息而做出的報告，這屬于公眾監督的一種形式，而且各國證券交易所通常會歡迎和考慮這種經證實的舉報。”新加坡一位資本市場領域的資深律師分析。

公道自在人心，在大浪淘沙中，卑劣的造假者自然被淘汰，而兼具實力者的守法者終將勝出。雨潤的穩守陣成為了中國概念股反擊成功的經典案例，也是渾水公司公認的首次失手。最新消息，展訊通信的硬對硬之戰也初戰告捷。

有高層人士透露，中央也在密切關注海外上市的中國企業遭沽空一事，正研究解決辦法。

無論我們將如何應對，以上案例至少應該為目前的上市企業或者準備上市的企業敲響警鐘：上市有上市的游戲規則，上市企業必須遵守，若過于隨意，必將遭來滅門之災。

“上市只是企業進入資本市場的第一步，只有相應的自律意識和遵守規則才能不斷做大，持續發展，才能有抗擊做空的實力。”賀紹奇強調，此外，海外的上市企業還要處理好與投資者的關系，使投資者對企業有一個真正的認識。

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