中報來了銀行股有沒有戲

2011年07月08日 22:45
來源：中國證券報－中證網

0人參與0條評論

漫畫/木南

編者按中報行情開啟，從業績預告看，銀行股業績值得期待。剛宣布的加息，又給銀行股絕對估值向上修復增添了新動力。一些券商開始力推價值低估的銀行股，并建議適度加倉。不過，房產泡沫和地方債危機給銀行股啟動所設“路障”也不能小覷。本期《一周看點》特收集相關博文，看看中報行情中，滯漲的銀行股有沒有機會表現。

正方：加息利好飆升在即

風險故事已經講完上半年銀行股的每一個缺陷和潛在風險都被市場逐一檢查，現在風險的故事已經講完了，再也講不出新意了，很可能最低迷的時期已經過去了。目前銀行股的估值已經充分反映了潛在風險，而且是過度了，銀行股不像市場認為的那么糟糕，市場的反應更多是對不確定前景的恐懼。下半年有利于銀行股的因素有：一是隨著地方政府融資平臺信息的公布，對不確定前景的恐懼將逐步緩解，有助于銀行股估值的恢復；二是中報逐步公布，預計銀行業績還會維持20%至30%的快速增長，會對股價形成有力支持；三是工商銀行、建設銀行在上證指數的最后一波下跌中已拒絕跟隨指數作出調整，明顯強于大盤，銀行板塊在目前價位大幅下跌的可能正逐漸消失，向上的概率在增大。(張颙)

對稱加息屬于利好對此次加息市場早有預期。在加息周期內，銀行存款付息率會上升，但上升幅度因活期存款影響會小于貸款收益率上升的幅度。同時，由于存款只有在轉存時才能適用新利率，因此存款付息利率在一定期限內將會平滑上升。對稱加息使得銀行股的盈利能力顯著增強，如果再考慮加息后資金收益率提高、中間業務收益提高、信用卡業務收益提高等因素，銀行盈利能力會有更進一步提升。(北漂的羊)

地產泡沫地方債務不成問題目前我們經濟發展最缺的是什么，是錢！錢越來越貴！你想貸款嗎？可以，但是必須有抵押，而且抵押一百萬只能貸幾十萬，在滿世界找錢的今天，銀行怎么可能存在壞賬？一些人總是看到風險一面，是啊，經營貨幣，本身就是風險，關鍵是看銀行的風險抵抗能力。房地產泡沫即使大幅破裂，銀行會有多少損失？因為抵押充分，損失會特別小。地方融資會成為問題嗎？不會，要知道，地方對于土地、礦山的所有權是多么豐富，它們不是外國政府——一個空殼。所以，在看到銀行股風險的同時，千萬不要忘記機遇！尤其目前股價如此低迷。(大馬勺)

從“豬周期”吸取經驗最近豬肉價格又快速上漲，距離下跌甚至上一次上漲沒有多長時間。其實和“豬周期”一樣，未來銀行股既不會出現2007年市盈率和業績雙雙攀高的大牛市，也不會出現崩盤式的大熊市，而是會因為各種因素進入周期性的波動市，這應該是金融股所謂的“新常態”。而目前的股價接近周期波動的波谷，至少這個判斷應該是個值得下注的大概率事件。像人家學習一下吧，在飼養業賺錢的大腕兒都是熟諳這一周期規律的高手，而且平時幾乎不賺什么錢，大部分利潤都是在這個周期波動中賺到的。對于銀行股，也應該如此，把它看成周期性標的，并只按照周期投資法進行操作。有句俗語，誰家過年還不吃頓餃子，銀行股也是如此。(業余投資)

買銀行股比收租金劃算做這樣一個假設，A先生有一套40平米價值40萬的房產，出租每月租金1200元，一年得現金14400元。假設現在把房子賣掉，現金40萬買入中國銀行股。按現在股價以3.10元買入，得12.9萬股。按現在中行業績，假如明年每股分紅在0.18元左右，去稅得0.16元，共得20640元。也就是說如執行該操作，A先生每年凈收入增加6200元。(陳立峰)

反方：盤子太大一時難漲

買銀行股并非價值投資市場為什么對銀行股顯而易見的價值洼地無動于衷呢？問題出在“安全”二字上。絕大多數的投資人無法解答兩個問題：一是這幾年銀行累積的壞賬風險到底有多大？地方債和房地產泡沫會留下多大的隱患？二是銀行利差如果和國際接軌，對銀行盈利能力的影響有多大？大家都說，這些不確定因素已經反映在股價里了，若果真如此，大家怎會聽說要評估地方債的窟窿還會嚇得魂飛魄散？銀行股蘊藏著可能撼動內在價值的極大不確定性，雖然史玉柱已斥資數十億投入民生銀行，普通投資人仍對銀行的核心不確定性無法釋懷，更何況，有的投資人只買民生或者招商銀行股。所以，無論機構分析師如何力推銀行，在多數投資人看來，買銀行股仍更像是在投機，賭國家是否會再次為銀行買單。(老民向左)

社保基金大拋銀行股須重視如果只是外資投行唱空中國銀行業，還可以觀察一下是否有什么陰謀，但社保基金在6月中減持中國銀行H股后，一個月內再次大拋工商銀行套現2億元。實在不敢小視這個地方債和社保的行為，如果政府對地方債是可控的，社保為什么不相信而要拋銀行股？社保可是基金的領頭羊，基金和投資者一定會相信社保行為有其內在的道理，如果銀行股后市大跌，將毀了這次上漲行情，再次進入弱勢中。我們必須有充分的思想準備。這時候不可以重倉做股票。股市中機會有的是，只能玩在機會大于風險時。銀行股無論估值再低都不要去買，不光是他們盤子太大，沒有足夠的資金來推動，更重要的是地方債和不對稱加息、提準、再融資問題，還有銀行股是可以融券做空的，他們是漲不起來的。(成都小草)

銀行股的三個“心病” 豬肉已經漲到17元一斤，通脹壓力高企，這使得調控政策不得不加大力度。央行加息使銀行本已捉襟見肘的窘態再陷困境，銀行資金緊張將越來越突出，這是影響銀行股的第一個“心病” 地方融資平臺近期連爆“延期償債”消息，拖累了銀行板塊。地方債務問題，這是影響銀行股的第二個“心病” 銀行股大小非套現以及信貸規模過大導致的銀行壞賬等隱憂，一直讓股民比較擔心。這是影響銀行股的第三個“心病” 帶著三個“心病” 目前銀行股要想走出好行情，應該比較困難。因此，還是謹慎為妙。(十年磨劍)

以上由中證網博客版主田鴻偉提供

本欄文章均源自博客，內容不代表本報觀點。如有稿費及涉文事宜，請與本版編輯聯系。