專家警示銀行理財融新還舊

2011年07月16日 16:53
來源：中國經營網作者：韓言銘

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今年以來，銀行理財產品持續火爆。在股票市場疲軟，公募基金甚至私募證券基金巨虧的情況下，銀行理財產品不僅獲得正收益，甚至是高收益。

在公募基金、私募基金紛紛遭遇滑鐵盧之際，銀行怎么突然成了理財高手？在中國社科院金融產品中心研究員王伯英看來，銀行競爭加劇，導致部分銀行不得不違規出牌，“銀行理財高收益背后，有不能言說的黑匣子。

銀行的“剛需”

細心的投資人會發現，在6月30日銀行年中考核“大限”前后購買的理財產品收益率差距明顯。據金融界數據顯示，在6月最后一周排在發行榜上前兩位的理財產品預期年化最高收益率達到7%，隨后收益率開始回歸理性，大部分新發行的理財產品預期年化收益率在5%以內。

“嚴格的存貸比考核，利率又受管制，導致一些銀行不得不‘借道’理財產品渠道，否則沒有業務可做。恒生銀行財富管理部副總裁朗歌對《中國經營報》記者說。

中國國際經濟交流中心研究員、金融學教授徐洪才也認為，出現這種現象有現實的基礎，“一方面，銀行有攬儲的需要，在存貸比嚴格限制下，銀行有動力通過高成本獲取資金；另一方面，在存貸比通脹的環境下，老百姓也希望通過理財獲得高收益。

事實上，在記者采訪的多位銀行業人士看來，銀行理財產品收益率高低與其投資標的關系并不大，“理財收益高是銀行競爭的產物。”王伯英指出，尤其是短期連續系列發售的銀行產品，收益率與資金投資標的根本沒有相關性。“在一些‘短融長投’的‘資金池’中更可能存在融新還舊。”也就說，這種短期理財的高收益更像是一場“龐氏騙局”

相關人士指出，銀根收緊后帶來的流動性極為短缺，導致銀行打起理財收益的“價格戰”

一位外資行中層對記者說，理財產品其實是利率市場化的先鋒，“在‘產品要混業、監管又分業’下，中資行在理財產品方面創新的空間有限。”在他看來，即使管理層對銀行理財產品采取限制措施，在利益未能市場化，又存在嚴格的存貸比管理制度下，靠“打壓”理財產品的“高收益”難以奏效，即使一時打壓下去，也會通過其他形式冒出來。

黑匣子的風險

引起管理層注意的是商業銀行通過理財產品實現的“資產表外化”，商業銀行將債券、貸款、票據等打包作為配置資產，將其設計成為理財產品，發售給客戶，同時通過壓縮表內資產以獲取業務發展空間和流動性支持。

王伯英介紹說，在如今五類理財產品的設計模式(資產池、銀行代銷、委托貸款、財產受益權和理財產品“互持”) 中，組合投資類理財產品是各家銀行發行的絕對主力。金融界監測數據顯示，在6月30日～7月6日這一周發行的271只理財產品中，組合投資類產品共發行170只，占總發行量的62.73%，連續三周占據發行首位。

而這類理財產品往往語焉不詳，投資者并不清楚這筆資金投向何處。

王伯英認為，“組合資產類產品均宣稱投資于多種資產組成的資產池，包括優質企業的受益權、信貸資產等，但幾乎無一明示具體投資方向及投資比例。

她進一步指出，信息透明度不高使得銀行理財產品的諸多“違規”現象不能得到及時有效的監管，為理財市場的健康發展埋下了隱患。

在募集投資者資金后，到底如何運作，多位接受采訪的銀行人士不愿多言。而據一位銀行內部人士向記者透露，一般商業銀行的理財產品設計團隊人員并不多且非常年輕，他舉其所在銀行說明，“我們按固定收益產品類、股票基金和另類投資分成三個小組，總人數也才十幾人，研究創新能力有限。”這些都導致市場上發行的理財產品呈現同質化和本行產品的系列化。

也有銀行人士坦承，在這個不能言說的“黑匣子”里，理財產品可以通過各種渠道和形式進入到金融市場(股票、基金、衍生品、信貸包等)，甚至能投資未上市企業股權，“就連我們也很難搞清楚這些資金流向了哪兒。

一位長期觀察理財市場的研究人士表示，目前融資市場是理財資金大量流向的市場。在需要短期、連續給付投資者高收益倒逼之下，銀行只能購買更多高風險高收益的資產。他提醒，投資者在購買銀行理財產品時一定要仔細鑒別。

王伯英也提醒，“資產表外化”的過度膨脹導致銀行系統性風險增大。如果表外貸款無法償還，銀行為避免聲譽損失，可能會動用表內貸款償還理財資金，表外風險就會轉嫁至表內。而在這個過程中，由于目前中小銀行理財產品的預期收益率普遍高于大銀行而抗風險能力更弱，一旦貸款企業還款能力出現問題，“中小銀行將會首當其沖。”