匯添富：如何抓住黃金投資機會

2011年07月18日 09:55
來源：北京青年報

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金價在經過短暫調整之后在上周創出歷史新高，黃金投資再度成為市場焦點。在上周六財富課堂上，黃金研究領域重量級專家劉山恩和匯添富黃金及貴金屬擬任基金經理劉子龍就黃金未來走勢和多元化投資黃金產品進行了探討，有300余名讀者參加了活動。

一.黃金牛市仍將持續

隨著金融市場的不斷發展，黃金作為一種投資品種在近些年被越來越多的投資者所認識。尤其是近期，黃金金價再度創下歷史新高。許多投資者都在猜測，從投資價值來講，金價已經處在一種怎樣的位置？是持續上漲，還是已經達到了階段頂部區域？

北京黃金經濟發展研究中心專家委員會秘書長劉山恩提出，黃金市場不同于一般商品市場，又不同于一般的金融市場。黃金市場具有更為復雜的市場結構和產品結構。因此，其功能多元化，對于投資者具有更大的包容性。

在對黃金市場的分析中，劉山恩認為，黃金市場的分樂趣”在于，它已經形成了一個全球24小時不間斷的交易網絡和世界統一的價格形成機制。而黃金實物產品和黃金風險產品構成的二元市場結構又為投資者提供了極為廣闊的投資平臺和手段。

“實物黃金交易市場交易哪些東西呢？就是首飾、黃金制品、金條；但是風險市場或者投資市場是什么呢？黃金期貨、黃金期權、黃金結構衍生物等，實際上就是買賣風險。”劉山恩認為，由于拉動金價上升的四大要素都沒有消失，所以牛市仍存。

匯添富黃金及貴金屬擬任基金經理劉子龍也認同未來金價上漲的影響因素仍然存在，“黃金已是一種最硬的通貨。”在對金價的預測上，他也表示到，現在一些著名的國際投行預測金價將達到平均1800-2000美元，而一些國際上的有名投資者，如索羅斯，預測是在2000美元以上。

二.金價是一種貨幣行為

黃金牛市已經長達九年，目前金價已經是2001年的4.51倍，目前階段的黃金在若干個方面都創造了歷史記錄，如歷史最高金價，歷史最高年均金價。時代在變化，影響金價的因素也在變化。美元政策、黃金產量、國家收儲、歐債發展方向、通脹程度都在改變著黃金的預期。

劉子龍看來，目前階段重點關注全球通脹問題和美元政策。全球通脹是2011年全球經濟的最大風險，而黃金在通貨膨脹時代的投資價值就在于，紙幣等會因通脹而貶值，黃金卻不會。在貨幣流動性泛濫、通脹橫行的年代，黃金就會因其對抗通脹的特性而備受投資者青睞。

在美元的問題上，劉子龍說，“基本上大部分的時間，金價其實是用美元定價的，所以它們之間是一個負相關。如果我們預測美元中長期還是跌下去的話，對于黃金來說是有支持作用的。

WIND數據顯示，過去十年間黃金價格漲幅超過4倍，超過股票、債券等資產漲幅。這背后原因是由于全球黃金持續供不應求，多國央行和國際投資者基于避險和對沖需求持續增持。以金磚四國收儲黃金為例，在它們的外匯儲備中，黃金的比例相對比較低。

中國去年年底是1.7%，巴西0.5%，俄羅斯和印度最近幾年收儲比較積極，已經達到了6.7到8.1.歐美國家央行手中持有黃金比例平均在10%左右。“如果中國和巴西要追上俄羅斯跟印度的黃金比例，按照這兩國的外匯儲備規模，如果逐年提升比例，所要購買的黃金幾乎達到了每年黃金的出產量。

但黃金的產量要想大幅增加已經沒有可能。劉子龍介紹，已經挖出來的黃金存量是17萬噸，現在探明、還沒有挖掘的儲量是4.8萬噸。現在每年的產量是2500噸。按照這樣的速度，探明的黃金儲量還能支持不到20年。

三. 白銀價格仍受需求支持

目前市場上的貴金屬基金大都只涉及黃金一種投資標的，而匯添富黃金及貴金屬基金則可以說是一個升級版的黃金基金，除了投資有實物黃金支持的交易所交易基金(ETF)外，還可投資有實物支持的白銀、鉑金和鈀金ETF。

劉子龍表示，黃金和白銀、鉑金、鈀金，這四種貴金屬每年的收益率都會有一定的差別。把他們進行動態的配置以后，可以提供一個獲取超額收益的可能，而不單單是持有黃金的收益率。

數據顯示，2010年白銀價格漲幅超過80%，而國際金價同期的漲幅還不到30%。這說明在不同影響因素下，不同貴金屬的價格上漲幅度會差別較大，在形成趨勢性上漲的情況下，白銀也存在跑贏黃金的可能。和黃金類似，白銀的價格在很大程度上也是由供需關系決定的，未來五年，白銀的需求有望增長36%至666百萬盎司，而與此同時，白銀的礦產增長有限，自1999年十幾年來，僅增長了33%。供需缺口會繼續為白銀價格提供支撐。

“選擇有實物貴金屬支持的ETF，除了考慮到安全性，還有交易便捷、成本較低等優勢。另外，所投資的有實物貴金屬支持的ETF一般在紐約、倫敦這些大交易所掛牌，流動性比較好，成交也比較活躍。

(嘉賓觀點為速記整理，未經嘉賓確認)